2026.08.11

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作者 |第一财经 樊志菁

虽然中东局势尚不明朗，人工智能发展推动财报表现强劲，支撑大盘不断创出新高。部分期权市场指标显示，投资者的错失恐惧（FOMO）已经成为本轮行情一个独立的核心驱动。与此同时，机构也在不断上调目标点位，摩根大通预计标普500指数将冲击8000点，Evercore ISI则给出了9000点的“乐观情形”。

投资者情绪回暖

美股三大指数上周录得4月中旬以来最大单周涨幅。在此之前，该基准指数近三个月的震荡区间仅有5.7%，远低于2006年以来滚动三个月 12.5% 的平均波动区间。

多年以来，逢市场回调就买入的投资者总能获得回报。这一市场范式再度上演，多项指标显示投资者做多押注的热情正在升温。Trade Alert数据的分析显示，标普500期权一月期日均认购/认沽（看涨/看跌期权）比率升至0.9，为至少四年以来最看涨的读数之一。据萨斯奎哈纳金融集团（Susquehanna Financial Group）测算，标普500短期认购期权偏度（call skew，衡量投资者愿意为股价快速大幅上涨的押注，相比下跌押注愿意多付出的溢价）上周飙升至两年新高。

“市场受多重因素推动，但FOMO是其中一环。”机构Nationwide首席市场策略师马克·哈克特表示。“空头叙事的多数核心逻辑已经瓦解。无论是绝对做空还是相对做空，这份风险已是很多市场参与者不愿承担的。”

LPL 金融首席技术策略师亚当·特恩奎斯特指出，反映市场广度的看涨百分比指数（Bullish Percent Index）同样释放过热信号：该指标突破70%阈值，代表市场进入超买状态。综合以上指标可以看出，近期市场更多由动量效应与投机情绪主导，而非基本面驱动。

认购期权赋予投资者在到期日前以约定价格买入股票的权利。认购期权的狂热需求，说明部分投资者并非稳步布局后市行情，而是慌忙追涨，弥补自己踏空的损失。

盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克称：“FOMO从未消失，只是此前没有站到市场舞台中央。”他认为，投资者追逐更高收益，本质上是给自己买一份保险，避免被本轮牛市甩下车。

“大量机构投资者更害怕错过上涨行情，而非担忧市场下跌。”

部分投资者将这类期权狂热指标视作逆向信号：当这类指标大幅冲高时，市场应当保持警惕。美信金融首席市场策略师安东尼·萨格利姆本相对乐观，认为即便行情存在 FOMO 催生的泡沫，多头依旧拥有坚实后盾 ——经济韧性，以及市场对 AI 赛道持续的投资意愿。“杠杆风险、年末市场还能走多远仍存争议，但在我们看来，美国市场的基本面底座依旧十分稳固。”

机构上调美股目标点位

周一，摩根大通上调标普500指数年末目标至8000点，上调动因是二季度财报季整体表现强劲。

小摩全球市场策略主管拉科斯·布亚斯领衔的策略师团队在研报中写道：标普指数成分股已有87%完成财报披露，多个行业盈利结果表现亮眼。策略师同时上调盈利预测：2026年标普500指数每股收益EPS上调至365美元，较去年提升35%；2027年EPS看至420美元，相对2026年预期再增长15%。

财报季开启之初，摩根大通曾表示，市场核心焦点仍集中于AI超大规模云厂商的资本开支前景，投资者更加希望看到AI投资产生回报的实证。谷歌母公司Alphabet、亚马逊、微软均显现这一趋势；现金流可见度改善、云业务高速增长、订单积压规模扩张，推动这些股票获得资金溢价。尽管多数超大规模云厂商预计明年自由现金流依旧为负，但AI相关支出对应的客户需求、签约订单正在持续改善。

“这意味着变现速度或将快于资本开支增速，将支撑未来收入进一步走高，并进一步缓解市场对投入资本回报率（ROIC）的担忧。”研报写道。

摩根大通8000点的预测，使其与高盛、摩根士丹利、花旗等多家华尔街投行站到同一看涨阵营。

值得一提的是，美国独立投行Evercore旗下的研究机构Evercore ISI当天表示，尽管市场波动率抬升，但标普500触及9000点的乐观情景发生概率已经提升。

该行策略师朱利安・伊曼纽尔认为，波动率上行并不代表牛市即将见顶。“恰恰相反，我们乐观情景下看到9000点的概率已经加大。真正终结一轮牛市的条件 ——也就是全民疯狂踏空（FOMO 害怕错过）的行情尚未到来。但如同1999年的市场，后续进一步上涨，会伴随着更高的波动率。”伊曼纽尔写道。“随着财报季逐步落幕，充满不确定性的宏观因素，将在短期重新主导市场定价。”

根据Evercore自研的AI FOMO（AI 踏空恐慌）晴雨表，当前读数为4分（满分10分），而互联网泡沫顶峰时期，该指标读数高于7分。

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