2026.08.04

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作者 |第一财经 亓宁

8月4日，A股跷跷板效应再现，前期热门科技板块与红利板块持续拉锯，四大国有银行股均跌超3%。

当天，A股三大指数集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.33%，深证成指涨3.25%，创业板指放量大涨5.64%，科创50涨4.09%。AI硬件板块全线反攻，元件、CPO、电子化学品、CRO概念、PCB概念板块涨幅靠前，银行、白酒等板块大跌。

Wind数据显示，当天通信、电子板块分别上涨9.41%、5.73%，在31个申万一级行业中领涨；银行板块则以2.75%跌幅领跌，工农中建四大行跌幅均超3%，其中农业银行跌超4%。

具体来看，农行全天跌4.06%，居于A股上市银行跌幅榜首；工商银行、中国银行、建设银行分别收跌3.77%、3.48%、3.35%。交通银行、邮储银行也分别跌2.9%、2.33%。

截至收盘，六大行总市值合计约为10.01万亿元，较前一交易日的10.27万亿元跌去2600亿元；其中，A股市值合计为6.66万亿元，较前一交易日的6.91万亿元跌去2500亿元。仅工农中建四大行，总市值一天就蒸发了约2300亿元。

进入7月以来，伴随科技板块震荡调整，银行股迎来明显反弹。其间，中证银行指数一度从7月初的6602.05点低位上行至月末的7517.47点阶段高位，涨幅接近14%。截至8月3日收盘，中证银行指数下半年以来累计涨12.35%，跑赢大盘近20个百分点的同时，几乎已填平上半年全部跌幅。

国有大行中，上半年，除建行录得3.77%的上涨外，其余5家大行均下跌，其中农行跌超19%。7月以来，截至8月3日收盘，交行、农行、工行、建行均实现双位数上涨，其中交行以15.7%的涨幅居首。

随着市场板块轮动加速，机构对上半年持续走弱的金融股走势预期逐渐乐观。在中泰证券研究所所长、银行业首席分析师戴志锋看来，接下来金融板块整体投资逻辑可以从三方面看：一是监管政策以培育市场中长期慢牛为核心导向，金融板块被赋予稳盘的核心职能；二是“K型”分化下科技、出口表现较强，金融股整体受益；三是前期减持压力基本释放，当前金融股属于估值洼地+基本面稳健的错配期。

聚焦银行股，戴志锋认为，考虑到息差筑底、业绩韧性强，加上减持压力基本释放，基本面和资金面均有支撑。“筹码端证金、汇金等国有资金的减持压力基本释放，险资持续增持。”他建议，重点关注高股息国有大行和高经营回报的区域城商行。

国联民生证券报告显示，今年二季度末，主动偏股基金A股银行仓位已降至2011年以来低位，考虑到目前银行板块业绩整体稳定，经过上半年下跌之后板块性价比提升，具备较好的配置价值，未来主动资金可能会有所回补。被动资金方面，进入7月以后被动资金开始转为流入，银行在主要宽基指数中的权重有望逐步上升，部分前期跌幅较大、估值相对有优势的银行有望继续获得恢复性增持。

“仓位下降主要由于市场资金风格有所切换，持续流向科技板块，带动银行板块市值回落。”中金公司报告指出，受到信贷需求偏弱、市场资金偏好切换等因素影响，二季度银行板块整体表现相对承压。但从基本面来看，银行经营保持稳健，盈利能力仍具韧性，资产质量总体稳定，预计二季度营收和利润增速继续改善。

（实习生林汉语对此文亦有贡献）

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