行情震荡中，股票私募持续加仓。

私募排排网数据显示，自6月26日以来，股票私募已连续4周保持加仓态势，仓位指数累计上涨2.12%。截至7月24日（因信息披露合规等原因，私募净值及仓位测算数据相对滞后），股票私募仓位指数已攀升至84.12%，较前一周小幅微涨0.02%。

这一数据不仅延续了稳步上行的趋势，更意味着当前仓位指数已创下4年多新高。上一次股票私募仓位指数突破84.12%的高位，是在2022年4月1日，当时股票私募仓位指数为84.30%，略高于目前水平。

图为股票私募今年以来仓位指数走势图

百亿私募加仓积极

在持续加仓的推动下，股票私募的持仓结构进一步向高仓位集中，满仓状态已成为市场主流。

私募排排网数据显示，截至7月24日，满仓（仓位＞80%）的股票私募占比已高达70.43%，意味着超七成的股票私募已将仓位“打满”；中等仓位（50%–80%）的私募占比为17.68%。与此形成鲜明对比的是，低仓（20%–50%）与空仓（＜20%）的股票私募占比合计仅为11.89%，显示出当前股票私募整体处于积极布局的状态。

分规模来看，百亿私募加仓意愿尤为强烈。

私募排排网数据显示，截至7月24日，100亿以上、50亿-100亿、20亿-50亿、10亿-20亿、5亿-10亿以及0-5亿规模的股票私募，仓位指数依次为88.64%、86.86%、85.54%、84.02%、80.36%和83.29%。

在这场加仓潮中，百亿私募无疑充当了“急先锋”的角色，加仓动作最为积极，其仓位指数较前一周大幅上涨2.73%，加仓幅度领跑各规模梯队。另外，经过近期的持续加仓之后，百亿私募的仓位指数已攀升至88.64%，不仅在不同规模股票私募中位居首位，更一举创下今年以来的新高。

从具体的仓位分布来看，百亿私募的做多共识正在持续凝聚。私募排排网数据显示，截至7月24日，高达96.09%的百亿私募仓位维持在五成以上。其中，处于满仓状态（仓位＞80%）的百亿私募占比高达72.32%，处于中等仓位（50%–80%）的占比为23.77%。相比之下，低仓（20%–50%）与空仓（＜20%）的百亿私募合计占比已不足4%，空仓比例更是低至0.43%。这一数据充分表明，百亿私募正以较高的仓位水平积极带头做多，展现出对后市坚定的看多态度。

图为近一个月不同规模股票私募仓位指数统计

资瑞兴投资研究总监邢奕才表示，股票私募连续4周加仓，仓位指数创4年多新高，主要受三方面因素推动。其一，近期A股快速调整后，权益资产安全边际抬升，下行空间有限，为私募在震荡磨底期左侧布局提供窗口。其二，中报披露期提供业绩线索，私募依据中报调仓换股，将筹码向景气度确认的板块集中，直接推升整体仓位。其三，公私募自购与上市公司回购、增持计划密集落地，产业资本与专业机构同步发力，稳定市场预期，强化私募加仓意愿。

AI投资走向“下半场”

近期市场整体回调明显，重阳投资认为，本轮科技股急跌，是海外冲击与交易结构共振的结果。从海外来看，费城半导体指数一度跌入技术性熊市，韩国市场因杠杆资金高度集中，形成了典型的追涨杀跌负反馈，海外去杠杆情绪不断向全球市场扩散。与此同时，全球AI投资逻辑也正在发生变化。随着Meta提出算力出租等新模式，市场开始更加关注AI投资能否真正转化为商业回报，算力利用率、商业化兑现速度以及资本投入回报率，正逐渐取代单纯的资本开支，成为新的估值锚。

雪球金融产品与研究部负责人姜玉婷指出，当前是一次调整而非趋势逆转，因前期科技在极值区待得久，修复所需时间也更长，过程可能会比较难熬。姜玉婷建议，量化股多策略截面波动率下降、离开极值区域，拥挤度处于合适区域，主观股多策略在中报窗口期可适当配置前期超跌、有长期配置价值的板块，市场中性策略建议维持中性。

展望未来，淡水泉表示， AI投资从此前聚焦算力基建的“上半场”，可能逐步走向“智能平权”的“下半场”——即智能的使用成本能否持续下降，从而解锁各行各业的应用场景。在这个过程中，那些能为头部模型公司和大型云厂商提供更高效率、更高性价比解决方案的供应链企业，将获得胜出的机会。

“针对接下来的市场，我们认为，在政策依然支撑资本市场的环境下，此前极致抱团的松动将为资金寻找新方向创造条件，市场机会有望从单一走向多元。”淡水泉方面称。