本文来源：时代周报 作者：宋逸霆 韩迅

受益于AI算力产业的爆发，电解铜箔龙头诺德股份（600110.SH）上半年营收和存货同时出现翻倍式增长。

7月30日晚间，诺德股份公告，公司上半年营收同比增长113.33%至64.33亿元；归属于上市公司股东的净利润同比扭亏为盈，录得1.03亿元；基本每股收益也由上年-0.0421转为0.0598。

诺德股份在半年报中表示，上半年公司下游新能源储能、新能源车及AI算力电子产业需求持续回暖，各类铜箔产品整体出货量同比显著增加。

值得注意的是，随着营收规模的大幅扩张，诺德股份的存货也较2025年末大幅增长99.44%至21.40亿元。公司的经营活动产生的现金流量净额更是由上年同期的5亿元，转为-10.94亿元。

关于公司对高端铜箔下半年价格涨幅的展望等问题，时代周报记者7月31日向诺德股份发送采访函，截至发稿，尚未收到回复。

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储能装机、AI基建两驾马车拉动业绩增长

诺德股份是全球高性能电解铜箔核心供应商、国内极薄锂电铜箔龙头企业，长期专注高端锂电铜箔、PCB电子电路铜箔的研发、生产与销售。

今年上半年，诺德股份两大下游赛道（储能装机、AI基建）均迎来爆发式增长，同步拉动公司锂电铜箔、高频高速PCB高端铜箔需求上行。

诺德股份表示，在经历此前四年行业低端产能无序扩张、加工费持续下行、全行业普遍亏损周期后，2026 年上半年锂电铜箔行业供需格局彻底反转。这具体表现为低端落后产能持续出清、行业新增产能投放放缓，叠加动力电池+储能双需求放量，铜箔加工费触底回升，公司依托极薄锂电铜箔、高端电子铜箔差异化产品布局，业绩顺利实现扭亏为盈。

并购达人平台创始人鲁宏7月31日向时代周报记者分析称：“高端4.5μm设备瓶颈导致供给短期无法释放，行业产能利用率已突破93%并逼近满产。诺德半年报扭亏（上半年归母净利1.03亿）正是高端产品结构性紧缺的直接验证。而高端极薄铜箔的价格大概率会保持全年上行趋势不变。”

而在AI服务器赛道，受益全球AI大模型、算力服务器等产业扩张，高频高速基材需求紧缺，国内玩家正在逐步打破日韩企业长期以来的垄断格局。

据诺德股份半年报，截至上半年末，公司RTF-3、HVLP-1、HVLP-2成熟产品已小批量供货大陆、台湾多家头部PCB企业；高阶HVLP-3、HVLP-4正快速推进多轮客户送样与可靠性验证，其中，部分客户已进入小批量测试阶段，待验证通过后将快速实现批量交付，持续抢占日系厂商存量市场份额。

从环比业绩表现来看，诺德股份2026年第二季度营收环比增长52.99%至38.90亿元；归母净利润环比增长56.69%至6281.64万元。

产能展望方面，据诺德股份半年报，公司上半年实现铜箔出货量5万吨以上。

东吴证券7月31日研报表示，诺德股份6月起已满产，预计公司26年全年铜箔出货11.5-12万吨，同比增长60%以上。

值得注意的是，诺德股份曾于今年1月28日公告耗资1.68亿元对全资子公司青海电子2010年投建的青海电子二厂1.5万吨生产线设备实施更新改造。据公司半年报，该厂目前已完成更新改造，逐步投入生产。

东吴证券认为上述1.5万吨铜箔产能将于今年第四季度全部投产，而诺德股份则预计今年的总体产能将达到17万吨/年，其中3万吨产能可专项生产高端电子电路铜箔。

存货翻倍式增长

在产能逐步扩张的同时，诺德股份的存货金额也在同比例扩大。

据诺德股份半年报，截至上半年末，公司账上存货金额为21.40亿元，较上年期末上涨99.44%。公司表示，这主要系上半年原材料、库存商品等增加所致。

与此同时，由于购买商品支付的现金同比增加，诺德股份上半年的经营活动产生的现金流量净额同比转负至-10.94亿元。

诺德股份的经营规模扩张在预付款项上得到了极致的体现。截至今年上半年末，公司预付款项为5.46亿元，而上年同期仅为0.26亿元。

从负债端来看，近年来诺德股份的债务金额持续走高。公司短期借款截至上半年末已高达59.43亿元，上年同期仅为24.18亿元；长期借款也由上年同期的13.13亿元跃升至30.87亿元。Choice数据显示，公司的资产负债率近年来持续走高，截至上半年末，已达到了67%。

值得注意的是，尽管诺德股份经营规模同比大幅上涨，公司的应收账款一直保持相对稳定。截至上半年末，公司应收账款余额为26.32亿元，上年同期为22.88亿元。Choice数据进一步显示，公司的应收账款周转天数也从上年同期的126天大幅缩短至71.62天。

值得一提的是，牛散的布局也有所分化。

知名牛散夫妇屠文斌、施玉庆夫妇之子屠施恩现身诺德股份二季度末的前十大股东名单。截至二季度末，屠施恩持有531.35万股诺德股份股票，位列公司第六大股东。与此同时，另一位牛散李雪红则连续两个季度对诺德股份进行减持，今年第二季度，李雪红累计减持402.17万股诺德股份股票，剩余453.15万股，位居公司第九大股东。