7月18日，泛亚微透（688386.SH）公告，公司已签署股份收购意向性协议，拟购买天缘股份54.089%股份，以取得控股权。经初步协商，天缘股份100%股份价值暂定为2亿元—3亿元。

天缘股份专注聚酰亚胺（PI）薄膜技术研究及应用开发。泛亚微透此前已开发出以PI为基材的TRT膜（聚酰亚胺/含氟聚合物绝缘复合薄膜）、FCCL及母排等产品。通过本次收购，泛亚微透将补齐上游PI膜的产能与技术短板，打通从PI基材到下游FCCL、航空航天级复合薄膜的全产业链。

补齐上游PI膜短板，打通全链条

对于泛亚微透而言，此次收购的核心逻辑在于“补短板”与“通链条”。

泛亚微透核心材料ePTFE微透膜（膨体聚四氟乙烯膜），具备低介电、耐腐、透气等特性，但单独应用时，在高频电子、航空航天、精密弯折等场景中，机械支撑性和耐热稳定性存在短板。

PI材料则具备高耐热、高机械韧性、低热膨胀和高绝缘等特点，与公司气凝胶、ePTFE 产品搭配，可应用于高端新能源、航空航天、电子信息及通信、半导体与先进封装、精密电子元器件、高端隔热绝缘组件等场景。

更为关键的是，泛亚微透此前已依托自研的“氟改性PI+ePTFE”复合技术，成功开发出TRT膜及母排、FCCL等产品。其中，FCCL产品具备低介电损耗等综合性能，适配6G通信、AI算力等领域的高频高速柔性电路板需求，已完成部分客户端软硬复合板验证。

从产业链位置看，天缘股份的PI薄膜属于上游基膜环节。随着AI需求驱动，PI膜需求快速增长，PI基膜自产能力，直接关乎下游产品成本和供货稳定性。收购天缘电工后，泛亚微透将补齐这一核心拼图，打通“PI改性材料→复合基材→TRT膜、FCCL、母排等高端终端产品”的全链条。这意味着，公司不仅掌握了原材料，更打通了适配高端覆铜板及航空航天等特种场景的供应能力。

下游扩场景+上游补材料，向平台型材料企业迈进

此次收购，是泛亚微透完善产业链布局的一环，通过补齐上游产能短板，有助于进一步推动公司向平台型材料企业迈进。

泛亚微透传统主营核心业务以ePTFE微孔膜、气凝胶等功能性新材料为主，产品覆盖消费电子、汽车产业、航天军工等行业。近年来，公司持续布局航空航天、6G通讯、具身智能、AI算力等前沿领域。

2025年，泛亚微透通过增资控股凌天达，切入航空航天高性能线缆及线束领域；2026年，公司完成非公开发行，加速FCCL等高端材料的产业化扩产。近期，泛亚微透在互动平台表示，公司正紧锣密鼓的推进低介电损耗FCCL项目建设，已经购置了一条量产生产线，完成部分客户端软硬复合板验证，可广泛应用于高端通信、新能源汽车、航空航天、AI智能设备、医疗电子等多个高精尖领域。

如果说公司此前的布局是在中游扩产能、下游拓场景，此次收购天缘股份，则是补全了上游核心基膜环节。

无论是TRT膜，还是FCCL、母排产品，其核心竞争力的根基均在于“材料底层”。此次收购天缘股份，更深层的意义在于，PI膜作为“材料中的材料”，其自供能力将反向赋能泛亚微透的材料创新体系，探索更高耐热等级的复合材料改性方向，为下一代6G通信基材、半导体封装基膜等前沿领域储备技术。

随着持续完善战略布局拼图，泛亚微透逐步建立起类似国际巨头戈尔的发展路径，从单一膜材供应商向平台型材料企业迈进。