中经记者 顾梦轩 李正豪 广州 北京报道

显示面板检测龙头——精测电子（300567.SZ）正持续加码半导体业务。7月15日，精测电子发布了《发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》（以下简称“交易预案”）。

交易预案显示，公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式向彭骞等13名交易对方购买上海精测半导体技术有限公司（以下简称“上海精测”）41.17%股权并募集配套资金。本次交易完成后，精测电子对上海精测的持股比例将从此前的58.83%增至100%，实现全资控股。

据介绍，经交易各方友好协商，本次发行价格为154.38元/股，不低于定价基准日前60个交易日的80%。

但《中国经营报》记者注意到，在精测电子发布交易预案且复牌之后，公司股价已经连跌两天。Wind（万得）数据显示，7月16日，精测电子股价大跌11.48%；7月17日，精测电子股价继续下跌9.88%。而截至7月15日，精测电子股价年内已经上涨了226.08%。

精测电子为何要进一步收购上海精测？公司向加码半导体业务战略基于怎样考虑？为此，记者致电精测电子并向公司发送邮件，截至记者发稿，公司尚未回复。

对于公司股价复牌后大跌的情况，苏商银行特约研究员付一夫在接受记者采访时指出，精测电子复牌后股价明显回调，本质是“利好兑现叠加市场脆弱”。

他表示，停牌期间半导体板块整体承压，复牌后存在补跌压力；同时收购定价相对停牌价有明显折价，市场担忧股权稀释效应，对短期估值形成压制。“更关键的是，精测电子早已控股上海精测，此次收购剩余股权属于‘锦上添花’，市场对预期内的动作想象力有限，叠加前期涨幅较大，获利盘借机离场，导致股价短期承压。”付一夫说。

聚焦半导体领域

公开资料显示，精测电子主营业务聚焦半导体、显示及新能源三大核心领域检测系统的研发、生产与销售。凭借成熟可靠的整体解决方案与专业技术服务能力，深度服务于下游半导体晶圆制造厂商、显示面板制造厂商及新能源锂电池生产厂商，为客户提供全方位的量检测设备与技术支持。

上海精测目前作为精测电子控股子公司，主营业务为半导体前道量检测设备的研发、生产及销售，为下游半导体晶圆制造厂商提供膜厚量测系统、光学关键尺量测系统、电子束缺陷检测系统、半导体硅片应力测量设备、明场光学缺陷检测设备和自动测试设备（ATE）等。

精测电子在交易预案中表示，上海精测将成为精测电子全资子公司，此举有利于进一步提高上市公司资产质量、增强业务上的协同性，公司持续经营能力和核心竞争力将得以进一步提升，并促进上市公司业务进一步聚焦半导体领域。

近年来，半导体检测设备市场规模持续增长，这也成为精测电子收购上海精测的背景因素。QYResearch调研显示，2025年，全球半导体检测和量测设备市场销售额达到1145亿元，预计2032年将达到1415.9亿元，年复合增长率（CAGR）为3.1%（2026—2032年）。全球半导体量检测设备市场规模在晶圆厂整体资本开支中占比持续走高，成为芯片制造环节不可或缺的核心投入。

分析精测电子收购上海精测的原因，南开大学金融学教授田利辉向记者指出，精测电子收购上海精测少数股权意在实现对半导体核心板块的完全并表。这是战略聚焦的必然之举。

在协同效应方面，田利辉认为体现在三个层面：在技术维度上，精测电子面板检测积累的光学、算法技术可向半导体领域复用以加速研发；在客户维度上，精测电子面板客户的交叉导入可降低半导体的市场进入成本；“在财务维度上，完全并表将释放此前被少数股东分走的利润份额，使精测电子股东更充分地享有半导体业务成长的全貌。”田利辉说。

付一夫向记者指出，此次收购旨在实现全资控股，核心在于战略整合而非财务并表。全资控股上海精测后，精测电子可完全掌握上海精测的技术研发与资本开支方向，避免外部股东干扰长期投入决策。

收购双方2025年均扭亏为盈

记者注意到，此次收购双方业绩表现均亮眼。根据交易预案，2023—2025年，精测电子营业收入分别为24.29亿元、25.65亿元和33.48亿元；同期净利润分别为8947.18万元、-2.23亿元和8408.41万元，扭亏为盈。

2026年一季度，精测电子的营业收入和净利润分别为7.4亿元和3061.2万元。

上海精测的业绩表现同样可圈可点。根据交易预案，2024年和2025年，上海精测的营业收入分别为7.72亿元和13.07亿元；同期净利润分别为-8772.59万元和1.63亿元，同样在2025年实现扭亏为盈。

精测电子在交易预案中指出，上海精测是国内少数具备半导体前道量检测设备全面布局能力的企业，已进入国内主流晶圆厂供应链体系，产品获得批量验证。公司核心技术团队拥有丰富的量检测设备设计及产业化经验，在光学、电子束量检测领域已形成了核心技术沉淀。

田利辉认为，此次收购对精测电子利润的增厚具有较高确定性。他指出，上海精测已跨越“从0到1”的阶段，进入订单放量与收入爬坡期，收购完成后其利润将全部归母公司，直接推升每股收益。

“但这并非简单的财务并表增厚。”田利辉表示，更关键在于取得完整控制权后，公司可在集团层面统筹研发资源与产能投放，避免内部博弈，提升整体运营效率，其长期价值远超短期的利润叠加效应。

“随着国产替代进程加速，上海精测有望持续获取更多客户份额，成为精测电子未来3年最核心的利润增长极。”付一夫说。

寻求第二增长曲线

资料显示，精测电子2016年11月在深交所创业板上市，初期聚焦显示领域检测设备。此前外界认识精测电子，更多是把它作为显示面板检测龙头看待。近年来，随着国产半导体设备进入加速突破期，资本市场正在重新认识这家公司，即把其放进半导体量检测设备国产替代的逻辑中观察。

目前，精测电子已形成“显示+半导体+新能源”三大业务格局。从业务占比来看，传统的显示产品主业仍是精测电子的第一大营收来源。精测电子2025年年报数据显示，公司显示业务营业收入占比52.42%；半导体业务占比39.36%，是公司第二大营业收入来源；最后是新能源业务和其他业务，营收占比分别为5.04%和3.17%。

记者查阅公司2025年年报发现，精测电子的半导体板块在2025年实现了快速增长。根据年报数据，2025年，精测电子半导体业务实现销售收入13.18亿元，较上年同期增长71.60%；归母净利润1.12亿元，成功实现扭亏为盈；公司在半导体领域毛利率为49.65%，较上年同期上升3.90个百分点。

显而易见，精测电子正在推进从面板检测公司到泛半导体检测平台型公司的转型。究其原因，田利辉认为，精测电子持续加码半导体，源于单一产业的增长天花板倒逼。

具体而言，田利辉指出，面板检测主业虽稳，但行业投资具有强周期性。公司必然要寻找与核心技术同源的第二增长曲线。半导体量检测是前道工艺控制良率的核心，技术壁垒最高，国产化率极低，赛道长度与价值量远超面板。

田利辉认为，公司的发展战略可概括为以内生技术复用为根基，以外延整合为加速器，从面板检测龙头跃迁为泛半导体检测平台型企业。

付一夫向记者表示，精测电子公司战略已明确“聚焦半导体、稳住显示、收缩新能源”，将资源集中投入先进制程量测设备的研发，力图实现新的突破。未来，精测电子计划从前道检测延伸至先进封装等领域，构建全链条解决方案，成为国产半导体设备的重要力量。

受访人士皆认为，精测电子转型战略方向正确且具有远见。“这不仅是主业的自然延伸，更是把握住了半导体产业链从封装、制造向上游核心装备延伸的历史性窗口。今后的关键在于落地节奏的把握。”田利辉说。

付一夫认为精测电子未来可以从以下方面发力：一是持续加大研发投入，攻克更先进制程的检测难题，缩小与海外龙头的技术差距；二是积极寻求产业链并购机会，补齐刻蚀、薄膜等周边技术短板，形成平台化优势；三是注意控制财务风险，保持健康的现金流支撑长期研发。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：燕郁霞）