斑马消费 陈晓京

金健米业常年卖米面粮油难见起色，却因为押注果冻产品柳暗花明。

近期，公司决定趁热打铁，计划投资2401万元建设年产3万吨果冻生产车间，进一步放大休闲食品业务优势，为整体业绩打开增长空间。

2024年，公司旗下全资子公司湖南新中意推出4斤装大规格什锦果冻产品迅速在市场走红，精准切入零食量贩渠道，通过渠道全面重构实现扭亏。

随着市场需求持续走高，现有果冻产能趋于饱和，本次新建产能落地后，果冻业务将成为公司未来业绩增长新引擎，推动整体经营基本面反转。

业绩拐点

金健米业核心主业是米面粮油加工与销售，但近两年增长近乎停滞，经营压力持续显现。

2024年至2025年，公司粮油食品加工业务收入分别为27.77亿元、27.39亿元，对应毛利率仅7.66%和7.05%，收入规模小幅下滑，盈利空间持续收窄。同期，农产品贸易、进出口、乳业等板块收入同比走低，唯有休闲食品板块实现爆发式增长。

休闲食品业务，是金健米业（600127.SH）收购而来。

2015年9月，公司以底价5650万元竞得原津市中意糖果全部资产，在此基础上设立湖南新中意，正式布局休闲食品赛道。起初，公司糖果、果冻业务常年亏损。

2024年8月，湖南新中意和万辰集团（300972.SZ）达成合作，一款重4斤的什锦果冻产品迅速成为市场爆款，业绩就此出现转机。

2025年，湖南新中意实现营业收入1.20亿元，净利润44.69万元，为自2015年以来首次实现全年盈利；2026年一季度延续向好态势，单季营收4224.19万元，净利润361.11万元，盈利稳定性持续增强。

2025年，金健米业休闲食品板块收入（全部为湖南新中意贡献），同比增长236.35%，毛利率为16.40%，远高于粮油食品加工主业7.05%的毛利率。

旺盛的市场需求，造成现有产能出现缺口。2025年公司糖果、果冻总产量在16439吨，果冻生产设备综合产能利用率达到85.29%，订单供给承压，扩产迫在眉睫。

为此金健米业出台扩产方案，通过湖南新中意新建3条果冻生产线，规划年产果冻3万吨，总投资2401万元。新增产能投产后，果冻业务将成为公司确定性增长支柱，带动整体业绩实现实质性反转。

渠道红利

湖南新中意能够实现逆袭，是果断实施渠道变革的结果。

2024年，顺应零食连锁爆发的消费趋势，公司用“大果冻”站稳万辰集团旗下门店，后陆续进入戴永红、恰货铺子、糖巢等量贩零食品牌。

渠道结构随之发生变化。2024年，公司销售收入中，直营零食系统渠道占比54.08%，传统经销商渠道占比45.92%。2025年，变成了95.68%和4.32%，实现了渠道重构和极致优化。

相较其他竞争对手，湖南新中意拥有成熟生产体系、极低试错成本和稳定的供应链能力，匹配量贩零食行业高性价比、高周转、迭代快的核心需求，成为公司得以逆袭的重要因素之一。

对比喜之郎、亲亲食品以及蜡笔小新（01262.HK）等传统果冻龙头，核心阵地依然为商超、便利店，零食量贩仅作为辅助渠道布局，在量贩赛道增长速度远不及湖南新中意。

湖南新中意的战略一开始就锁定零食量贩头部渠道，是上述3家传统果冻龙头中，唯一依靠量贩零食实现了经营反转、订单饱和的品牌。

错位出圈

2025年，中国果冻市场总规模达350亿元，行业集中度较高，喜之郎、亲亲食品等4家头部企业合计占据近32%的市场份额。其中，喜之郎以13.8%的市场份额位居行业之首。

头部企业长期扎根商超、便利店等主流渠道，无论是口味还是形态，都高度同质化，行业内卷严重，盈利空间持续承压。

以亲亲食品为例，受传统销售渠道萎缩影响，2022年至2025年营业收入由9.58亿元降至9.12亿元，归母净利润四年三亏。

身处红海市场，湖南新中意选择差异化打法，依靠产品错位竞争实现突围。

当下年轻一代消费群体偏好分享和高性价比，公司一反行业常态，推出4斤超大规格果冻产品，精准契合量贩门店客群需求，打造独家爆款，跳出同质化竞争，快速抢占细分市场份额。

在营销层面，湖南新中意放弃广告、明星代言以及渠道推广等，坚持走高周转、低毛利、高销量的务实路线，深度绑定量贩渠道，打造性价比优势，推动销量增长拉动营收规模持续上涨。

盈利层面，2025年公司休闲食品业务板块毛利率接近17%，虽低于亲亲食品果冻业务26.4%的毛利率，但待3万吨新建果冻产能投产后，规模效应将进一步压缩单位生产成本，叠加新品迭代、量贩零食门店覆盖率提升，果冻业务盈利水平有望稳步提高。