2026.07.07

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作者 |第一财经 钱童心

当地时间7月6日，投行摩根士丹利发布报告称，近期美国半导体类股的疲软表明市场加速获利了结，股市投资风向正在发生转移，投资者可能会转而关注为人工智能投入大量数据中心的“超大规模企业”，这些公司包括了谷歌、亚马逊、Meta等。

7月7日亚太市场开盘后，三星股价大跌超过6.8%，SK海力士也下跌近6%，触发了韩国股市熔断。在人工智能热潮推动下，SK海力士于7月6日正式启动在美IPO计划，拟筹资43万亿韩元（约合280亿美元）资金。

不过近期美国市场芯片股大跌也引发市场对于人工智能热潮持续多久的讨论。过去两周，美国芯片股指数跌幅超过11%。摩根士丹利认为，随着人工智能周期发生转变，谷歌、亚马逊等超大规模云服务提供商可能会从半导体类股的轮动中获益。

过去几个月来，以三星、SK海力士和美光科技为代表的内存芯片股已经经历了一轮超级周期。一位持有SK海力士的投资人对第一财经记者表示，他认为SK海力士赴美IPO对于公司本身而言是积极的，因为这将扩大全球投资者的可及性，有助于在全球市场上展开竞争。“虽然市场近期面临波动，但是芯片股整体趋势仍然向好，预计SK海力士在美股的需求会保持强劲。”他说道。

SK海力士在美上市规模将仅次于SpaceX创纪录的857亿美元IPO，上市后还有望加入费城半导体指数。上个月，汇丰将SK海力士的估值提高了20%。

在三星最新发布的业绩预测中，公司称第二季度营运利润将同比增长19倍，达到接近90万亿韩元（约合584亿美元）的规模，超过过去三年的总收益。不过，三星业绩预期发布前，市场已经将大部分利好消化，这也导致了7月7日该公司正式发布业绩后股价出现大幅下跌。

一些谨慎的分析师认为，内存芯片热潮面临的最大风险将是人工智能基础设施投资的放缓。内存芯片近期面临大幅涨价，可能会削弱市场对人工智能基础设施以及手机和其他消费类电子产品方面的支出。渣打银行在近期发布的报告中表示：“我们认为内存芯片的周期已经超越了早期阶段。”

此外，由于劳动力短缺、电力限制等因素导致的美国数据中心建设延迟，最终也可能会削弱整个人工智能硬件供应链上的需求。

分析人士同时表示，长期来看，人工智能基础设施支出持续增长的趋势保持不变。高盛在最近的一份报告中预计，四家全球最大的超大规模企业——Meta、微软、亚马逊和谷歌在人工智能相关领域的总资本支出在2025至2030年间将达到5.3万亿美元。

这些大型科技公司是人工智能数据中心等基础设施的最大投资方。

GlobalFoundries旗下芯片IP厂商MIPS公司CEO萨米尔·沃森（Sameer Wasson）近日在接受第一财经记者采访时表示：“在应用端方面，我们现在也开始涉及AI数据中心的构建，这些产品目前已经实现了量产，能够进行部署或者已经具备了后期部署的条件，并且数据中心的项目体量非常庞大。”

沃森表示，无论是汽车、工业、消费电子还是数据中心，对物理AI领域的需求都是巨大的。“我们也关注到近期整个行业的产能方面正面临一定的瓶颈。”他对第一财经记者表示。他还称，MIPS所处的CPU以及AI芯片设计领域都是资金高度密集的项目，不仅涉及规模，还涉及定制化的需求，关系到产品能否满足端到端的需求。

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