制图:陈欣(豆包AI生成)

　　6月25日，深交所受理了深圳市时创意电子股份有限公司(以下简称“时创意”)的创业板IPO申请，保荐机构为中信证券。这家从玩具代工起家的企业，用不到十年时间完成了向存储芯片领域的跨界转型，与美光、长江存储等国内外存储巨头均建立了长期合作关系，在本轮存储超级周期实现了爆发式的增长，2025年交出了一份营收42.71亿元、净利润5.77亿元的亮眼成绩单。

　　为抓住市场窗口，进一步加强其在存储模组领域的竞争力，时创意一边积极备货，同时也计划通过此次IPO募资18.42亿元，进一步扩大其生产能力。

　　前玩具厂工程师创业

　　押注存储赛道　　

　　时创意的掌舵人倪黄忠，出生于1979年，安徽黄山人。2003年，他从学校毕业后南下深圳，在一家名为深圳永佳宝实业有限公司的玩具企业工作，从工程师做到工程经理。2008年金融危机席卷全球，这让倪黄忠看到了机会，当年7月，他离职创业，时创意诞生。创业早期，倪黄忠主要做玩具代工生意。2010年前后，倪黄忠审时度势，砍掉原有的大部分产品线，主攻LED驱动电源、U盘贴牌制造业务，完成第一次转型。2013年带领时创意切入存储器领域。

　　发展至今，时创意已拥有超1000名员工，是国内少数具备从存储芯片封装到产品制造能力的独立存储芯片模组厂商，在下游客户方面，其产品已应用于中兴通讯、TCL、荣耀、诺基亚、传音等知名品牌；PC领域则应用于惠普、联想、华硕、宏碁、戴尔、小米等国际龙头品牌。

　　在融资方面，2022年6月，时创意完成天使轮融资，引入投资方瀚海千里；2023年5月，时创意获得合肥产投的A轮融资；当年11月，又获得了小米产投领头投的3.4亿元B轮融资等。

　　招股书显示，倪黄忠与其配偶李慕妃分别直接持有公司26.6475%、24.6123%的股份，同时倪黄忠作为员工持股平台创芯一号、创芯二号的唯一执行事务合伙人，分别间接控制公司7.2549%、1.9734%的股份，二人合计控制公司60.4881%的股份，为公司控股股东、实际控制人。　　

　　超级周期中业绩爆发

　　积极备货扩产　　

　　时创意的主营业务是半导体存储器的研发、封装测试、生产和销售。

　　在商业模式上，时创意主要向上游供应商采购NAND　Flash晶圆及芯片、DRAM晶圆及芯片、主控晶圆及芯片、基板、PCB等材料，然后在位于深圳的自有智能制造基地进行封测制造，最后通过直销与经销相结合的方式进行销售。

　　存储超级周期给时创意带来的影响十分明显。在业绩上，时创意的营收增长提速明显，归母净利则是在扭亏后实现了爆发式增长。2023年至2025年，其营收分别为19.77亿元、22.18亿元以及42.71亿元；同期归母净利实现扭亏，从亏损2389.03万元变为盈利2067.11万元，2025年进一步大幅增长至盈利5.77亿元。

　　时创意的产品主要面向消费电子市场，招股书显示，其产品分为两大类:嵌入式存储芯片和存储模组。其中，嵌入式存储芯片产品类型覆盖了eMMC、UFS、LPDDR5X/4X、ePOP等，广泛应用于智能手机、AI　PC、智能平板；存储模组产品包括固态硬盘、内存模组和移动式存储，主要应用于AI　PC、监控设备、智能教育设备、电竞设备、车载应用等领域。

　　招股书称，由于晶圆原厂将产能优先转向高毛利HBM和企业级存储，使得通用型存储器产品供需缺口扩大、价格快速上行，因此推动了时创意的产品毛利率均能保持快速增长，2023年至2025年，时创意的毛利率从11.88%增长至24.26%。

　　与上游晶圆原厂的长期稳定合作关系成为在本轮行情中突围的关键。全球的存储晶圆产能集中于三星、SK海力士、美光、铠侠、闪迪等存储晶圆制造厂商。

　　美光是时创意最重要的供应商之一。2025年时创意向美光采购了合计15.77亿元NAND　Flash晶圆及芯片、DRAM晶圆及芯片，占总采购量35.90%，是其最大供应商，其余供应商的采购占比均在10%以下。国内存储龙头长江存储也是时创意的重要供应商之一。2025年长江存储向时创意供货3.96亿元，为后者第三大供应商。

　　时创意加大晶圆等核心原材料的备货采购，原材料库存从2024年年末的5.5亿元增长至8.94亿元，同时，时创意还提前储备半成品备货，使得期末半成品规模由同期4.64亿元大幅增长至11.88亿元，整体上，2025年年末时创意的存货账面价值达到23.58亿元，同比实现翻倍。

　　在扩产计划上，时创意此次IPO拟募资18.42亿元，其中6.42亿元用于半导体存储器扩产项目，6.02亿元用于时创意研发中心扩建项目，6亿元用于补充流动资金。

　　采写:南都记者 赵元