今日A股三大指数集体收跌。截至收盘，上证指数跌2.03%报4028.90点，深证成指跌3.85%报15498.81点，创业板指跌5.71%报4017.27点，北证50涨0.1%报1266.22点。全市场超3100家个股下跌。三市成交额34739亿元，较昨日缩量2089亿元。

板块题材上，贵金属、海南、稀土永磁板块涨幅居前；半导体、元件概念板块跌幅居前。

盘面上，贵金属板块震荡走强，招金黄金、赤峰黄金涨停，中金黄金、晓程科技、西部黄金、紫金矿业、山东黄金跟涨；海南板块逆市走强，海南海药4连板，海马汽车、双成药业、欣龙控股、海南瑞泽涨停，海南矿业、新大洲A、康芝药业、罗牛山、海南发展跟涨；稀土永磁板块午后回落，争光股份盘中创新高，赤峰黄金涨停，大地熊涨超10%，奔朗新材、中炬高新、金力永磁、瑞晨环保、杭华股份跟涨。

另一方面，半导体板块持续调整，北方华创、雅克科技、长电科技、晶方科技、兆易创新、立昂微、中晶科技、金海通触及跌停，华峰测控、富创精密、中科飞测、珂玛科技跌超15%，扬杰科技、江丰电子、阿石创、澜起科技、中微公司、芯源微、神工股份、东微半导、华海清科、江波龙、燕东微、微导纳米、富乐德、京仪装备、龙图光罩、强一股份、恒运昌、中科仪跌超10%；元件板块持续弱势，风华高科、超声电子、东山精密、沪电股份、铜峰电子、法拉电子、泰晶科技触及跌停，麦捷科技、三环集团、四会富仕、一博科技跌超10%。

指数层面，今天三大指数集体暴跌，而最大杀跌力量来自于此前暴涨的科技方向。其中半导体、元器件、AI算力当中多只核心个股都触及跌停或封死跌停，而“老登”方向再度逆势走强，反映出确实有资金在卖出科技并回补低位传统板块。不过事实一再证明，除了科技之外，现阶段其他板块很难撑起指数上涨，倘若明天科技不能迎来有力修复，那么大盘恐怕还有下探的可能。

值得注意的是，今天不止A股，全球股市都遭遇了“黑色星期四”——这是一场由AI算力过剩担忧引发的抛售潮，从华尔街迅速蔓延至亚太市场。

这当中，韩国股市成为此次风暴的“重灾区”。KOSPI指数盘中一度暴跌近7%，最终收跌超6%，报7786.56点。由于KOSPI 200期货跌幅触及5%红线，韩国交易所紧急启动熔断机制，程序化交易被暂停5分钟。下跌的“元凶”直指韩国两大存储芯片巨头SK海力士与三星电子，前者股价暴跌近9%，后者跌幅亦超过7%。作为全球AI硬件供应链的核心节点，这两只权重股对产业情绪的敏感度极高，一旦预期生变，便迅速引发市场连锁反应。

至于此次全球科技股巨震的导火索，源自美国科技巨头Meta的一则消息。

据报道，Meta正计划筹建AI云计算业务，拟将其富余的AI算力对外开放并商业化。这一动向立刻引发市场深层忧虑：一方面，投资者开始担心AI算力即将从供不应求走向供过于求；另一方面，Meta此举被解读为巨额AI投资正寻求变现出口，可能预示着科技巨头未来的资本开支增速将放缓。这些担忧直接冲击了此前因AI热潮而估值高企的硬件产业链，引发大规模获利了结。

此外，A股市场还承受着额外压力。有报道称苹果公司正洽谈从中国存储芯片制造商采购芯片，在中美科技竞争日益复杂的背景下，这一消息加剧了市场对供应链安全与份额被挤占的担忧，进一步放大了半导体板块的抛压。

综合来看，今天市场动荡是外围情绪传导、内部高估值压力与产业逻辑担忧三重因素叠加的结果。一场由Meta引发的AI算力“泡沫”忧虑，最终成为压倒已处于高位的科技股的关键一击，也提醒市场，任何被过度追捧的赛道都可能在风吹草动中经历剧烈修正。

展望后市，经过今日的大跌之后，市场风险再度集中释放；再参考近期市场走势，每次大盘出现大阴线后，都会迎来2~3天的反弹行情。因此接下来倘若没有新的利空消息，并且今晚美股若是能够企稳反弹，那么明天A股大概率就能迎来修复，至于力度如何，还需要结合明天市场成交量来进行判断。

另一方面，针对此次全球科技暴力杀跌的直接导火索——Meta拟出售富余AI算力引发的“算力过剩”担忧，其本质上更多是资金对高位科技股获利了结的借口，而非产业逻辑的根本逆转。不少机构分析认为，Meta此举更像是在为巨额AI资本开支寻找商业化出口，并不意味着其自身AI投资放缓，因此全球市场可能有过度反应，待情绪释放后，科技随时有望迎来修复，届时大盘也会随之反弹。

需要指出的是，进入7月，市场将从“炒预期”正式切换至“验业绩”阶段。随着中报季来临，多家券商判断，市场定价逻辑将逐步从流动性驱动转向业绩驱动。上半年科技板块积累了较大涨幅，其中已包含对业绩的较高期待，能否如期兑现存在不确定性。受此影响，接下来市场大概率延续震荡上行、结构分化的格局，但波动幅度可能加大。

配置层面，建议把握三条主线：

（1）科技板块内部分化，聚焦“真成长”。短期科技结构性行情有望延续，但波动加剧，内部分化将成为常态。资金将逐步从纯概念炒作转向兼顾估值性价比与业绩确定性的标的。建议聚焦有真实订单支撑、盈利高增的硬科技方向，如国产算力、算力租赁等确定性领域。

（2）把握风格再平衡下的低位轮动机会。短期市场有望演绎以科技为主、周期及消费为辅的轮动行情。可适度配置位置较低、同时业绩增速向好的非银金融头部公司，以及低估值、高股息板块作为防御性持仓。

（3）在回调中逢低布局核心龙头。中游制造龙头企业中报大概率能继续消化估值压力，建议在回调过程中逢低配置核心龙头标的。硬科技方向在情绪消化后，资金大概率仍将回流，主线方向仍是参与重点。

总体而言，今日大跌是一次高估值板块的集中风险释放，而非趋势性反转。7月市场将进入“去伪存真”的业绩验证阶段，建议投资者控制仓位、均衡配置，在波动中寻找真正有业绩支撑的投资机会。

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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院高级研究员付一夫。

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编辑：胡伟