六月末的股东大会季，国有行会场里，提问密集、焦点集中：分红还能不能更多？股权投资回报如何？普惠信贷的风险底线守不守得住？这些问题被一一抛出，银行高管们逐一回应。南都湾财社记者梳理近期多家国有行2025年度股东大会问答情况，还原这场问答交锋中的核心议题，并透过高管们的措辞与态度，洞悉国有大行的定力与节奏。

分红比例会提高吗？

股东大会上，分红从来都是绕不开的核心议题。

2025年全年，六大国有行拟分红总额高达4274.24亿元，较2024年度增长1.61%，也是第二次站上4200亿元。其中，工商银行和建设银行全年总派息更是超过千亿元。

在股东大会上，多家国有行高管就后续分红安排作出回应。

当被问及中长期内是否有提升分红比例的计划时，建设银行行长张毅回应称，该行近三年每年分红均超过1000亿元，上市以来累计分红超1.3万亿元。分红总额占归母净利润的比例稳定在30%。

“下一步，我行将不断提升经营管理水平，保持经营业绩稳健增长，同时考虑监管要求和资本内源补充等因素，努力为投资者提供长期、稳定的投资回报。”张毅表示。

中国银行副行长兼董事会秘书刘承钢表示，自2015年以来，中国银行分红比例一直保持在30%的较高水平。同时，该行积极尝试并持续实施中期现金分红，创新为H股股东提供人民币的派息选择权，提升投资者的获得感。

“中国银行将继续坚持贯彻新‘国九条’要求，努力保持稳定的派息政策，持续实施中期现金分红。分红比例方面，未来我行将综合考虑经营业绩、财务状况、股东回报以及未来发展等因素合理确定分红，保持派息率的整体稳定。”刘承钢称。

交通银行股东大会上也审议通过了2025年度利润分配方案。该行2025年度全年合计分配现金股利286.92亿元，占归属于母公司股东净利润的比例为30.0%，占归属于母公司普通股股东净利润的比例为32.3%。

据介绍，交通银行分红比例已连续14年保持在30%以上。该行管理层表示，“交行作为国有大行，清晰的战略布局与稳健经营，叠加持续的分红回报，是我们给投资者的信心来源。”

AIC投资回报如何？

分红之外，另一个被高频提及的话题，是银行系AIC在硬科技赛道上的布局。随着长江存储和长鑫科技两大存储明星企业IPO加速推进，银行系AIC作为股东现身其中，这笔投资究竟能带来多大回报空间，成为股东们关注的另一焦点。

南都湾财社此前报道，长鑫科技股东中，农银投资持股0.95%，建信投资持股0.83%，工银投资旗下的工融金投（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“工融金投”）持股0.64%、中银资产和交银投资则均持股0.38%。

长江存储股东中，建信投资、农银投资、中银资产和交银投资，以及工融金投均持有0.613%股份。

中国银行行长张辉表示，中国银行通过旗下AIC公司在2023年投资了长江存储10亿元，彼时估值大约是1600亿元，目前持股比例0.61%。2024年，又继续投资了长鑫科技6亿元，投资时的估值大约是1500亿元，目前持股比例在0.38%。“近期两家公司的IPO都有新的进展，最终的投资收益取决于公司上市后的股价的表现。”张辉强调。

建设银行股东大会上，同样有股东关注对长鑫科技的投资情况。谈及对科创企业的支持，建行副行长雷鸣回应称，该行以建信股权、建信信托、建信投资等子公司为支点，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”。截至2026年一季度末，累计设立38只AIC试点基金，包括与全国社保基金理事会在湖北、四川、厦门、上海等地合作设立了社保科创基金，当季共为43家发行人承销55期科创债券，承销规模369.92亿元，助力科技企业优化融资结构。

具体到被投企业上市情况，雷鸣表示，2025年以来，建设银行股权投资项目中IPO数量明显增多，2025年当年超20家被投企业实现上市，主要集中于新一代信息技术、生物医药、先进制造等领域；同时，拟上市企业超50家，主要处于申报和发行阶段，后续随着优质企业持续登陆资本市场，股权投资收益将稳步释放，进一步提升全行资产综合收益，为集团整体财务表现增加弹性空间。同时，科创债券承销、并购金融、跨境资本服务等中间业务持续放量，稳步优化全行收入结构，为集团中长期业绩提供稳定增长曲线。

工商银行行长刘珺也谈到股权投资。他介绍称，工商银行布局股权服务生态，向上深度参与各类产业基金，向下全面覆盖基金生态链，推动金融服务从点状支持升级为网状赋能，不仅参与组建资金，还积极服务基金管理人和被投企业，并通过他们将服务延伸至更广泛的被投生态。目前全市场约有基金6万只，在工商银行开户的超过8000只。在约1.2万家基金管理人中，工商银行服务覆盖超过4000家，依托这一生态网络，实现以投行业务带动商行发展的基础。

如何应对普惠信贷风险？

受宏观环境变化、居民收入波动等多方面因素影响，普惠信贷风险敞口加大，压力给到了银行这一端。

农业银行董事长谷澍坦承，现阶段做好资产质量管控的重点在于抓好普惠零售贷款风险的控制。他认为，普惠贷款风险管控是一个世界性难题，中国银行业不断探索创新风险防控的有效模式，风险防控能力持续提升。目前，从全行业来看，普惠法人贷款风险防控已取得显著成效，但普惠个人生产经营贷款的资产质量控制还面临一定压力。

以农行为例，该行普惠法人贷款的不良生成率自2024年四季度开始，连续5个季度下降；但个人生产经营贷款质量还有波动，主要原因是个人贷款更加分散，个体经营者的还款能力受外界环境影响更大、更敏感，数据获取难度更大，风控管理难度相应也更大。

他指出，通过加大科技赋能，强化线上线下管理的结合，改善数据质量，风险防控水平会不断提高，相信个人生产经营贷款资产质量也能够不断改善和进步。但他同时又强调：“应用AI赋能业务，并不是说AI可以替代人的岗位，它替代的是人的一部分工作，减轻工作负担。”他认为，从某种程度上讲，AI应用是为了节省更多的人力资源，去从事现阶段AI做不了的事情，比如尽职调查、贷后走访等。

工商银行副行长王景武也谈及工商银行的资产质量情况。据介绍，从对公领域资产质量看，工商银行境内分行公司贷款的不良率为1.29%，在上一年度下降27个BP的基础上，再次下降21个BP。其中交通、电力等基础设施的相关行业不良率持续保持在较优的水平，制造业的不良额、不良率连续多年保持双降。

哪些因素在支撑股价？

今年以来，银行板块股价走势整体较为疲软。Wind数据显示，截至6月29日收盘，银行指数（882115.WI）年内下行8.76%。而在2024、2025年，该指数分别上涨43.56%、12.04%。

不过，建设银行A股股价却走出独立行情，曾一度突破10.7元，创上市以来新高。截至6月29日收盘，六大国有行中，建设银行与中国银行是唯二A股股价年内涨幅为正的银行，涨幅分别为5.93%、1.22% ；其他四家均出现不同程度下滑。

对于股价表现，建行副行长纪志宏认为，主要是多方面原因在支撑。一方面，该行紧扣金融服务实体经济主线，持续优化资产结构，不断提升多牌照协同能力。前瞻布局长鑫科技等优质新兴产业方面的股权投资项目，市场普遍认为相关领域业务将为建行中长期经营拓宽发展空间、丰富收益来源。

另一方面，经营基本面稳步改善对股价上涨起到支撑作用。一季度该行净息差企稳回升，利息净收入同比增长8.13%；综合金融服务纵深推进，带动非利息净收入同比增长20.15%。同时，优化资产结构、统筹资源配置，一季度末资本充足率等指标保持同业领先。去年该行已顺利完成增资工作，注重不断提升资本使用效率与资本回报水平，盈利平稳增长逐步消化增资的摊薄影响。

此外，纪志宏表示，该行资产质量保持稳健。针对近年来零售领域出现的风险上升压力，大力推进零售信贷风控集约化，多重措施见到成效。

“2025年，建行A股、H股股息率分别超过4%、6%。在低利率背景下，建行作为高股息、低波动的优质资产，投资价值持续显现，获境内外资金不断增持。”纪志宏强调。

事实上，多家券商研报也对国有行的投资价值予以积极展望。

中泰证券分析师戴志锋认为，全年来看，银行业绩的确定性有望为银行股带来稳健收益，但短期走势仍与市场风格相关。在较强政策定力下，经济发展模式持续演进，对公业务维持强劲，叠加居民低风险偏好延续，有望共同推动息差筑底回升，营收增速有望成为亮点。投资方面，他建议关注具备区域优势、业绩确定性较高的城农商行，以及高股息的大型银行等。

浙商证券研报也表示，随着资产负债结构优化、息差边际企稳及多元化非息收入夯实基础，叠加外部央企考核导向对质量效能的重视、资本收益上缴要求的提高，以及金融强国战略导向的共同推动，国有行有望延续较好的业绩表现，继续看好其防御价值。

采写：南都湾财社记者 刘兰兰