2026.06.25

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作者 |第一财经 郑娜

历经10个月，恒大物业的出售还是失败了。

6月25日，恒大物业（06666.HK）公告称，获清盘人告知，潜在卖方与潜在买方之间的谈判已终止，且双方并未就潜在交易订立任何正式或具法律约束力的买卖协议。

恒大物业表示，清盘人正积极与其财务顾问持续磋商，以寻求其他潜在买家收购由中国恒大及CEG Holdings所持有的控股权益。

自2021年起，这已经是恒大物业第二次出售失败。最初，陷入流动性危机的中国恒大将恒大物业作为手中可变现资产变现价值最高的资产之一进行出售。彼时有意接盘者为合生创展，转让股权约54.16亿股，占恒大物业已发行股份的50.1%，总交易代价超200亿港元，但该交易最终搁浅。

此后，中国恒大在债务重组等方面遇到一系列变故，恒大物业的出售也一度搁置。直至2025年9月，中国恒大的清盘人表示在寻求机会出售恒大物业股份。中国恒大方面直接或间接持有恒大物业已发行股本的51.016%。相关股权处置事项再度提上日程。

2025年11月中旬，清盘人表示，已经邀请选定的投标人查阅恒大物业的进一步资料，并在这年12月收到了若干经更新非约束性意向要约，并正在考虑这些要约。

尽管恒大物业方面未对外披露意向买方，但市场一直多有猜测，中海、华润置地等都曾出现在传闻中，但双方先后予以澄清。今年2月，接盘名单又进一步更新为太盟投资或广东旅控等，但也未曾得到确认。

直至今年4月中旬，潜在买卖双方签订了排他性协议，就正式买卖协议条款进行磋商。5月15日，这次为期30个工作日的排他性协议期满且未获延长，但双方的讨论仍在继续，以最终确定正式买卖协议条款。如今来看，恒大物业此次耗时10个月的“卖身”再以失败告终。

受此消息影响，恒大物业股价大幅波动，今日收跌23.53%，报0.78港元，总市值约84.32亿港元。今年4月份时，恒大物业总市值超128亿港元，如今已大幅缩水。

不过，业内认为，恒大物业目前经营已经逐渐回归正轨，其财务修复情况良好。

据恒大物业2025年财报，报告期内，该公司在管面积超6亿平方米，营业收入约136.77亿元，同比增长约7.2%；毛利润约25.04亿元，同比增长约2.5%；集团净利润约10.09亿元，同比下降约2.2%；现金及现金等价物约42亿元，同比增长55.3%，现金流保持健康。

同期，恒大物业的净流动资产录得正值8750万元，而2024年末时，这一指标还是-9.69亿元，实现了从“资不抵债”到“流动资产大于流动负债”的转变。

克而瑞物管表示，若恒大物业2026年中报维持净流动资产为正，审计报告中的“持续经营重大不确定性”警示将正式消失，这对公司的估值修复、项目拓展、融资能力，都具有重要意义。也就是说，恒大物业已经彻底摆脱了“生存危机”，进入了“稳定发展”的阶段。

上述机构续称，在管规模庞大的恒大物业，若未来成功易主，将是恒大集团债务处置进程中的关键节点，也是物业行业发展的重要契机，将对物业行业格局产生重大影响。

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