本报（chinatimes.net.cn）记者于娜 北京报道

老牌家族药企仁和药业（000650.SZ）正在经历一场“冰与火”的双重考验。

仁和药业近日发布的一则实控人变更公告引发市场关注：64岁的创始人杨文龙将其持有的仁和集团73.1137%股权以0元价格转让给1990年出生的儿子杨潇，上市公司实控人由此正式完成代际交接。6月15日，这笔备受关注的股权转让完成了工商变更登记手续，杨潇正式成为仁和药业的实际控制人。

这次“父与子”的股权递延，恰逢仁和药业交出一份备受关注的成绩单。就在一个多月前，公司披露的2025年年报显示，归母净利润已连续第四年下滑；而2026年一季报中，归母净利润虽仍同比下降，但扣非净利润却出现33.20%的显著增长。

前上市公司高管、医药市场专家章标向《华夏时报》记者表示，家族企业的代际交接往往伴随着战略调整期，但仁和药业此刻面临的并非单纯的交接班问题，而是传统OTC药企在行业变局中如何找到新增长极的结构性挑战。他认为，杨潇接过来的是一份需要同时解决“守业”与“破局”双重命题的考卷。

仁和药业经历了什么？

仁和药业是国内老牌OTC药企，拥有“仁和”“妇炎洁”“优卡丹”等驰名商标，于1996年上市，核心业务涵盖药品与大健康两大板块。从财务数据来看，公司的业绩下滑并非短期波动，而是一条持续四年的下行曲线。

将时间轴拉至净利润峰值年份2021年——当年仁和药业实现营业收入49.36亿元、归母净利润6.65亿元。彼时，公司正受益于疫情催生的家庭常备药需求增长，以及大健康业务的快速扩张。

2022年，仁和药业实现营业收入51.53亿元，同比增长4.41%，但是归母净利润为5.74亿元，同比下降13.62%。这是仁和药业自2018年以来首次出现净利润负增长。彼时年报将利润下滑归因于存货计提减值、工业大麻项目资产减值及樟树制药商誉减值等因素，合计减值金额约6939万元。此外，当年销售费用同比下降6.31%，但管理费用同比增长20.46%，进一步侵蚀了利润空间。

2023年，降幅虽有所收窄，但颓势未止：营业收入50.32亿元，同比下降2.35%；归母净利润5.67亿元，同比下降1.25%。这一年，仁和药业核心OTC药品在部分省份的集采试点中遭遇价格冲击，同时大健康板块的线上渠道获客成本持续攀升，导致整体毛利率从2021年的37.97%降至2023年的37.12%。

真正的拐点出现在2024年。当年仁和药业营收骤降至40.75亿元，同比降幅扩大至19.02%；归母净利润4.82亿元，同比下降15.05%；扣非净利润3.35亿元，同比下降24.73%。营收下滑幅度为近四年之最。公司当时的解释是，核心OTC药品及大健康产品业务在集采降价与终端需求回落的双重挤压下，面临价格与销量的双重压力。

（来源：仁和药业2025年年报）

2025年年报进一步揭示了问题的延续。仁和药业实现营业总收入35.36亿元，同比下降13.21%；归母净利润3.93亿元，同比下降18.41%；扣非净利润2.49亿元，同比下降25.51%。以2021年49.36亿元的营收高点计算，四年间营收规模累计缩水约14亿元，归母净利润从6.65亿元降至3.93亿元。值得关注的是，2025年经营活动产生的现金流量净额为8.51亿元，同比增长52.77%，呈现一定韧性。

同时，仁和药业2025年销售费用同比减少25.32%，管理费用同比减少12.02%。章标指出，仁和药业在营收大幅缩水的情况下，通过控费降本守住了利润底线，但问题是，靠控费能守住的利润终归是有上限的。对于相关问题，《华夏时报》记者联系采访仁和药业，截至发稿尚未收到回复。

新增长曲线在哪里？

随着实控权向“90后”二代杨潇交接，仁和药业的一季报数据中透露出值得关注的微妙变化。

公开资料显示，杨潇生于1990年10月，本科学历，曾在中国社会科学院哲学所担任博士后工作站管理职务。他于2018年5月起担任仁和药业董事，2022年3月出任公司董事长，全面主持企业经营管理工作；同时兼任仁和集团董事、副董事长。此次股权转让前，杨潇已直接持有上市公司6.53%的股份；转让完成后，其持有仁和集团73.1137%的股权，正式成为上市公司实际控制人。杨文龙在公告中表示，此次股权转让是基于家族内部资产传承安排，并承诺将继续担任仁和集团及上市公司董事长三年，以“扶上马、送一程”。

2026年第一季度，仁和药业实现营业收入11.29亿元，同比增长14.57%，营收增速转正并重回两位数增长区间，扭转了此前两个年度营收连续负增长的态势。对于净利润指标，2026年一季度的情况颇为复杂：归母净利润为1.40亿元，同比下降14.57%；但扣除非经常性损益后的净利润达到1.36亿元，同比大幅增长33.20%。

信达证券研报指出，这种分化主要源于“其他收益”科目的大幅波动——2026年Q1其他收益仅0.04亿元，而去年同期为0.65亿元。这部分其他收益主要来自政府补助和税收返还，具有偶发性。若剔除这一非经常性因素，公司扣非归母净利率同比提升1.68个百分点，达到12.03%。研报进一步分析，净利率提升的主要原因在于费用端的有效控制：2026年Q1销售费用率同比下降2.82个百分点至6.62%，管理费用率同比下降1.11个百分点至7.65%。

从另一层面来看，2026年一季度的营收端增长主要得益于药品业务的恢复性增长。仁和药业的传统OTC产品矩阵——妇科、儿科等品类品牌积累深厚，闪亮眼科系列、仁和可立克感冒系列等在消费者端仍具备较强渠道渗透力。2026年一季度，仁和药业核心品种“仁和可立克”感冒药系列销售额同比增长约18%，“闪亮”滴眼液系列同比增长约15%，而“妇炎洁”系列受市场竞争加剧影响，销售额同比基本持平。大健康业务中，功能性食品和功效性化妆品的线上增速分别达到25%和30%，成为拉动增长的重要引擎。

结合近期公告，新管理层已启动一系列经营调整动作。除了在2026年4月，仁和药业董事会通过了股份回购方案，使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份外，在战略层面，仁和药业正试图在“传统OTC”与“大健康”业务双轮驱动的基础上寻求突破。

2026年，仁和药业计划加快推进5个以上化药、中药新品研发进程，稳步推进经典名方开发与仿制药一致性评价。最新进展是，6月15日，仁和药业子公司江西药都仁和制药有限公司收到国家药监局核准签发的磷酸奥司他韦干混悬剂《药品注册证书》。该药品适用于成人和2周龄及以上儿童的甲型与乙型流感治疗，以及1岁及以上人群的流感预防。该品种是仁和集团2026年度首个获批上市的化学药品，也是适配儿童临床用药需求的友好型抗流感制剂。

不可否认的是，杨潇接过的这份“家业”绝非坦途。“仁和药业的品牌矩阵其实很扎实，但品牌力如何转化为产品力，是杨潇面临的核心课题。”章标向本报记者分析，OTC赛道的竞争逻辑正在从“渠道铺货”转向“品牌心智占领”，年轻消费者对传统品牌的认知正在被新消费品牌重塑。“闪亮和可立克在年轻人中还有不错的认知度，但妇炎洁和优卡丹这两个曾经的王牌，需要重新找到与新一代消费者的对话方式。”

在净利润四连降后，新实控人能否带领仁和药业走出困境，仍需要更长的时间来检验。“杨文龙承诺‘扶上马、送一程’三年，这三年恰恰是仁和药业转型的关键窗口期，”章标表示，如果三年内不能在核心品类上形成新的增长曲线，这家老牌OTC企业面临的将不只是业绩调整，而是市场地位的重新洗牌。

就在本月，杨潇正式掌舵后的首次年度股东会将迎来检验。仁和药业将于2026年6月26日召开2025年度股东会，外界对这位“90后”新掌门在首次年度大会上的经营思路披露，抱有期待。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏