本报（chinatimes.net.cn）记者夏高琴 南京报道

“财务决算报告通过了，年报怎么没通过？”在*ST恒久（002808.SZ）股民交流平台上，这一疑问成为近期不少*ST恒久投资者讨论话题。

日前，在*ST恒久召开的2025年度股东会上，公司多项2025年财务决算等多项常规经营议案顺利通过，唯独作为上市公司核心披露文件的《关于〈2025年年度报告〉及〈2025年年度报告摘要〉的议案》遭高票否决。而从投票数据来看，该议案反对票1.0314亿股，主要由实控人余荣清主导投出。

值得关注的是，*ST恒久正处在向深圳证券交易所提交听证申请的退市进程内，今年5月因被实施退市风险警示后的首个年度报告（2025年）被出具非标审计意见，*ST恒久被交易所下发拟决定终止上市的事先告知书。而在此关键期，余荣清为何独独否决了2025年年度报告？

《华夏时报》记者就相关事项尝试联系*ST恒久及余荣清，但截至发稿*ST恒久方面并未予以回应。“实控人余荣清主导大额否决2025年年报议案，是退市关键节点极具反常的操作。”中国商业经济学会副会长宋向清在接受《华夏时报》记者采访时说道，在其看来此举或为*ST恒久退市听证申辩提供佐证。

实控人出手否决年报

5月27日，*ST恒久2025年度股东大会在苏州召开，此次会议审议了9大项议案，涉及董事会工作报告、财务决算报告、利润分配预案、年度报告及摘要、日常关联交易等内容。本次股东大会出席股东及授权代表共118人，代表股份129477529股，占公司有表决权股份总数的48.17%。其中，现场出席6人，代表股份111103534股；网络投票112人，代表股份18373995股。中小股东（指除公司董事、监事、高级管理人员以及单独或者合计持有公司5%以上股份的股东以外的其他股东）出席115人，代表股份20225603股，占比7.52%。

当天会议表决结果呈现明显分化：除《关于〈2025年年度报告〉及〈2025年年度报告摘要〉的议案》外，其余8项议案包括《2025年度财务决算报告》均顺利通过。被否决的年报议案表决数据显示：同意26248673股，占比20.27%；反对103135556股，占比79.66%；弃权93300股，占比0.07%。反对票比例接近八成，呈现高票否决态势。其中中小股东表决情况为：同意4412659股，反对15715044股，弃权93300股。

记者注意到，如将反对票总数减去中小股东反对票数，大股东反对票数为87420512股，正是实际控制人余荣清个人直接持有公司股数，这意味着本次否决年报的核心力量正是余荣清。

为什么反对？反对的理由是什么？《华夏时报》记者试图向企业及当事股东进行求证，但并未得到回应。从公司治理角度看，实控人否决年报属于罕见操作。年报作为上市公司法定披露文件，经董事会审议、审计机构出具意见后提交股东大会，常规情况下多为顺利通过。本次* ST恒久出现“财务决算过、年报不过”的反常现象，在业内看来核心矛盾或并非数据本身，而是与退市危机相关。

一位不愿具名的上市公司高管在接受《华夏时报》记者采访时表示，余荣清此举或为*ST恒久听证申辩做准备。

宋向清也认为：“可能会出于多方面考虑。其一，年报已被出具财务、内控双无法表示意见，核心直指EPC收入确认违规、管理层会计责任缺失，这份年报将成为监管认定财务造假、终止上市的核心证据，实控人投反对票可在股东大会层面留存不认可财报数据的书面记录；其二，公司已进入退市听证流程，否决年报或可作为听证环节抗辩审计结论的佐证材料。”

因年报非标退市仅差“一步”

当前*ST恒久已站在退市悬崖边缘，距离正式退市仅差听证结束后交易所的最终决定。

2024年度，公司利润总额、归母净利润、扣非净利润均为负值，且扣除后营业收入低于3亿元，触发财务类退市风险警示条件，自2025年4月25日起，公司股票被实施退市风险警示，简称变更为ST恒久。按照规则，被实施退市风险警示后的首个年度报告（即2025年年报）成为“生死大考”。若该年报仍触及退市条件，交易所将启动终止上市程序。

2026年4月30日，*ST恒久披露2025年年报：营收3.17亿元，同比增长96%；归母净利润亏损4080.56万元，扣非净利润亏损4171万元。虽然财务数据上营收已突破3亿元红线，但审计意见给出致命一击。

苏亚金诚会计师事务所为公司2025年度报告出具无法表示意见的审计报告，同时对财务报告内部控制出具无法表示意见的审计报告。值得关注的是，苏亚金诚会计师事务所形成无法表示意见的基础是由于*ST恒久法定代表人、主管会计工作负责人及会计机构负责人陈述其对于财务报表数据真实性、完整性、合法性最终以会计师事务所的审计报告为准，导致会计师事务所无法确认管理层对财务报表的会计责任，因此，会计师事务所不对恒久股份公司的财务报表发表审计意见；此外*ST恒久EPC收入确认存在分歧。

根据深交所《股票上市规则》相关条款，上市公司被实施退市风险警示后，首个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，交易所应当决定终止其股票上市交易。

5月8日，深交所正式向* ST恒久下发《终止上市事先告知书》，明确拟决定终止公司股票上市交易。*ST恒久按期提交听证申请，正处于申辩的关键窗口期。在此背景下，余荣清否决年报意图备受关注。不过这一操作能否为企业带来转机，在宋向清看来难以改变*ST恒久已触发终止上市红线的核心事实。

今年4月下旬起，*ST恒久股价已连续跌停，股价已跌至2.83元/股，公司总市值7.61亿元，根据相关规定，若深交所最终决定公司股票终止上市，*ST恒久股票将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳