国轩高科在全固态、固液混合等多条技术路线上密集释放量产信号，试图在二线电池阵营混战中率先突围。但在高负债与大规模扩产的重压下，这些商业化节点的兑现程度，将决定这家二线厂商能否真正跨越生存门槛

文｜《财经》特约撰稿人 杨铮 赵成

全固态电池的量产进程，已经到了要算成本的阶段。

5月17日的2026全球科技大会上，国轩高科（002074.SZ）提出了全固态电池的降本路线图，旗下“金石”全固态电池生产线已完成中试，在2030年量产的前提下，正冲刺“1元/Wh（瓦时）”的成本线。作为宁德时代与比亚迪之外的一家二线电池厂商，国轩高科敢于在全固态电池量产进程中划定成本分水岭，本身已显示出其在固态电池商用化进程中的领先态势。

不仅如此，本届大会上，国轩高科包括“G垣”固液混合电池、“启晨”磷酸锰铁锂电池、“纳晨”钠离子电池在内的多条产品线，均释放了接近量产或成本改善的信息。一系列商业化进展表明，国轩高科大量前期投入的验证时刻正在加速到来。

2025年，国轩高科实现营收450.7亿元，同比增长27.35%，但扣非归母净利润仅4.32亿元，资产负债率70.99%，凸显持续高比例研发投入与大规模产能扩张形成的成本压力。

韩国研究机构SNE Research数据显示，2026年一季度，国轩高科全球动力电池装机量为10.2GWh（十亿瓦时），同比增长26.3%，全球市占率提升至4.2%，排名升至第五位，创一季度装机量历史最佳。同期，其全球磷酸铁锂动力电池装机量为9.9GWh，同比增长32.3%，市占率达8.0%，稳居全球第三。

但在装机量攀升的同时，二线阵营内部格局并不稳固。中创新航以11.6GWh的装机量排在第四位，增速31.7%；身后的亿纬锂能（装机量7.5GWh）和蜂巢能源（装机量6.5GWh）虽体量尚有差距，但后者增速高达33.6%，是二线阵营中增长最快的一家。这意味着，一家客户的订单转移，或一次技术窗口的错失，都可能引发座次重排。

在今年余下的时间里，标准电芯能否如期放量、摩洛哥海外基地能否顺利投产、固液混合电池能否顺利上车、“钠晨”电池能否在四季度按计划交付，这些商业化节点的兑现程度将共同勾勒出国轩高科前期投入与产出的成色，也将为整个动力电池第二梯队的生存逻辑提供一份最新的解读。

（图源：杨铮 摄）

全固态冲刺1元/Wh，半固态率先“上车”

国轩高科发布的“金石”全固态电池，其能量密度已突破400Wh/公斤，并通过针刺、高温热箱等安全测试。能量密度数据已从最初发布的300Wh/公斤提升至420Wh/公斤，作为参照，当前主流液态锂电池（三元锂）的能量密度普遍在250Wh/公斤至300Wh/公斤之间。

产业化落地方面，公司正在建设2GWh全固态电池产线，计划2026年底前实现小批量装车，与客户的技术对接与落地适配也在推进中，全面量产仍以此前公布的2030年为目标。

不仅如此，国轩高科已经在给金石全固态电池算量产落地的成本账。国轩高科金石全固态电池研发负责人潘瑞军表示，金石电池正全速冲刺1元/Wh的成本目标，推动固态电池进入“1元时代”。

“1元成本线”在动力电池行业具有特别的意义。2017年，工业和信息化部等四部门联合发布的《促进汽车动力电池产业发展行动方案》中就提到，到2020年将新型锂离子动力电池成本降至1元/Wh。第三方行业数据显示，2019年三元锂电池成本首次进入1元/Wh，至2025年已经降至0.55元/Wh，其间，年装机量由2019年的80GWh增加到2025年的800GWh。

在国轩高科看来，这一成本线对全固态电池同样适用。

潘瑞军对《财经》表示，1元成本线将是全固态电池大规模进入市场的分水岭。目前，金石电池正在冲刺这一成本目标，以推动高安全、高能量、高性价比的全固态电池加速普及落地。

电解质是降本的关键。潘瑞军介绍说，硫化物固态电池成本的70%-80%来自硫化物电解质，而后者成本的70%-80%则源自硫化锂。基于此，国轩高科计划于2026年落地300吨/年的硫化锂产能；2027年，产能将提升至2万吨/年；2030年，进一步提升至5万吨/年，能够满足150GWh的固态电池需求，届时还将为全行业提供硫化锂产品。固态电解质方面，国轩高科计划于2026年建成2000吨/年的产能；2027年提升至1万吨/年；2030年进一步提升至10万吨/年，能够满足100GWh固态电池需求。

潘瑞军透露，当前市面上高品质的硫化锂价格高达400万至500万元/吨，固态电解质价格也接近500万元/吨。相比之下，碳酸锂价格目前仅在20万元/吨左右，巨大的成本差异是全固态电池难以普及的核心原因。国轩高科通过“气—液—固三相反应法”自制硫化锂，可将反应效率提升3倍、能耗降低40%，中试原料纯度达99.99%，从上游材料端发起降本攻势。依托全产业链垂直整合优势，公司已完成金石全固态电池核心材料的量产布局。

（图源：企业）

“当硫化锂的成本降至50万元/吨，固态电解质成本降至30万元/吨时，固态电池将迎来属于自己的1元/Wh的时代。”潘瑞军说。

但“1元/Wh”是否意味着固态电池已具备与传统液态电池正面竞争的经济性？中国企业资本联盟副理事长柏文喜有着不同看法：“1元/Wh只是固态电池商业化的门槛，而非优势。当前半固态电池成本已可做到0.85元/Wh，全固态电池若仅降至1元/Wh，在能量密度带来的续航优势外，仍需在安全性和循环寿命上证明溢价合理性。”柏文喜进一步指出，液态锂电池经过30年降本才实现平价，固态电池不可能跳过这一过程。乐观估计，2030年前后全固态电池成本或可接近液态电池高端产品线，但全面平价恐怕要到2032年-2035年。这一观点与国轩高科发布的降本目标形成鲜明对比，也折射出固态电池商业化的现实挑战。

全固态电池的量产也是行业竞争的高地。宁德时代、比亚迪等行业头部企业已将全固态电池的量产或装车节点定在2027年至2030年。而国轩高科如今提出具体的降本时间表，显示其商业进程顺利。宁德时代相关负责人曾公开表示，公司在全固态电池领域持续加大投入，2027年有望实现小批量生产。比亚迪首席技术官孙华军曾公开透露，将在2027年左右启动全固态电池批量示范装车应用，预计2030年前后实现全固态电池大规模上车。此外，丰田计划2026年在日本建设年产10GWh的固态电池工厂，初期产能优先供应雷克萨斯高端车型，预计售价80万元至100万元。

据高工锂电发布的报告显示，丰田全固态电池2030年规模化量产后，成本可降至100美元/kWh以下，实现与液态锂电池同价。相比之下，国轩高科1元/Wh的成本目标相当于约140美元/kWh。华创证券的研报称，国轩高科的中试线电芯良品率已达90%，技术处于领先地位，而2GWh量产线的设计工作已基本完成，未来将通过产业合作进一步强化在低空经济、机器人等新兴赛道的竞争力。

需要注意的是，研报对全固态电池前期应用的场景展望中并不包括市场极为广大的汽车领域。实际上，国轩高科方面也承认，产业内更看好全固态电池率先在无人机和机器人领域的应用。

在这种情况下，将现有固态电解质的创新成果与液态电解质的改进融合起来，便成了更具现实意义的解决方案。在本次科技大会上，国轩高科同步发布了采用混合固液技术的G垣智慧电池。

据介绍，G垣智慧电池采用三元正极和硅碳负极材料，混合使用新型固态电解质与凝胶电解质，充电速度提升83%，可在9分钟中补充续航500公里。同时对硅碳负极包覆结构进行优化，并为单个电芯植入芯片监测电池健康状态，可支撑整车驾驶超过百万公里。

基于更成熟技术的固液混合电池显然更具量产意义。国轩高科首席科学家朱星宝透露，过去一年，公司对接了近40家国内外客户，电芯和电池包已经完成国标测试和认证，在安徽桐城建设的10GWh产线已经投产，交付在即。

（图源：杨铮 摄）

作为量产的必经环节，成本同样是G垣智慧电池必须核算的指标。朱星宝对《财经》表示，从材料角度看，固液混合相比液态电池的成本上浮可控制在10%到15%左右，对部分中高端客户而言可以接受。同时，朱星宝进一步表示，2026年将是固液混合电池量产元年，将率先在低空装备、高端乘用车等高性能场景落地。他认为，固液混合电池通过调整聚合程度和电解液含量，可以在不同指标间取得平衡，适合在未来五年内快速铺开市场。但他也坦言，能量密度越高，安全系数往往越低，在向更高能量密度推进时需保持谨慎。

与国轩高科类似，另一家二线厂商蜂巢能源也在混合固液电池上加速布局。蜂巢能源董事长兼首席执行官杨红新此前宣布，计划于9月量产混合固液电池，成本可与液态电池持平，并称2026年是“混合固液电池爆发的元年”。尽管国轩高科和蜂巢能源都将混合固液电池视为过渡期的主流方案，但两家在成本目标上存在明显差异。国轩高科的目标是从10%-15%的溢价开始，而蜂巢能源直接宣称“不增加成本”。路线分歧也折射出二线电池厂商在商业化路径上的差异化探索，一个选择“溢价换市场”，一个押注“平价即量产”。

总之，国轩高科对固液混合电池的前景颇为乐观，朱星宝更将未来数年称为固液混合电池的“快速放量期”。

技术成果密集落地，产能扩张仍在“烧钱”

实际上，无论是全固态电池冲击“1元成本线”的努力，还是固液混合电池量产就绪的消息，都反映了在动力电池市场持续竞争压力面前，国轩高科尽快将技术成果转化为商业化应用的意图。

不仅如此，国轩高科近年来一直推进的磷酸锰铁锂电池也在此间提出了年内实现“锰铁（与磷酸铁锂）平价”的目标，规模化开拓市场的目的同样明显。

而要尽快实现商业化，在技术成果落地的同时，产能的提升也至关重要。国轩高科2025年财报中提到，“持续扩大优质产能规模，推进产能全球化与本地化布局”。

国轩高科与大众汽车集团的标准电芯合作项目便是其中一例。标准电芯采用相同尺寸适配包括三元锂、磷酸铁锂在内的不同化学体系，兼容大众汽车集团多个整车平台。为推进项目实施，国轩高科将“年产16GWh高比能动力锂电池产业化项目”经两次升级至“大众标准电芯产线项目”，年产大幅扩充至28GWh，包括三元动力电池12GWh、磷酸铁锂动力电池16GWh，并增加了配套PACK（电池包）项目。2025年底，国轩高科的标准电芯正式启动交付，双方合作进入规模化量产阶段。

这一项目被视为国轩高科未来数年内的增长动力之一。华创证券指出，国轩高科标准电芯的供货范围不仅限于大众中国，亦能覆盖大众德国等多主体，随着产线产能利用率的爬坡，标准电芯业务将成为公司2026年业绩增长的核心增量。

东兴证券也在研报中指出，国轩高科全球战略布局进程维持行业领先，大众合作+海外产能稳步落地有望贡献业绩新增量。

在其他产能扩充项目中，也能看到类似的技术-产能匹配逻辑。2025年8月，国轩高科宣布，拟在江苏南京、安徽芜湖分别投资40亿元，投资建设新型锂离子电池智造基地和新能源电池基地。今年2月，国轩高科又披露了50亿元定增预案，募资将全部用于三个20GWh级别的动力电池及智造基地项目。据业内人士透露，上述项目中即包括为全固态电池建设的生产线。

（图源：企业）

同时，国轩高科也在积极布局海外产能。在摩洛哥建设的动力电池基地预计于今年8月投产，斯洛伐克20GWh超级工厂将在2027年投产。据华创证券测算，到2027年，国轩高科的产能将达到300GWh，相当于2025年实际出货量的三倍，相应地，大众标准电芯的持续放量、储能业务的高速增长以及固态电池技术的突破，为公司出货量的高增提供了坚实支撑。

二线厂商的平衡术

国轩高科的变化，体现了一家二线电池厂商的典型生存状态。

如果说电池行业有一个共识，那就是全固态电池不可能一蹴而就。中国科学院院士欧阳明高将2025年-2027年定义为第一代全固态电池（石墨/低硅负极，200Wh/公斤-300Wh/公斤）的攻关期。国轩高科在技术矩阵上的布局，更像是一种“既要又要”的平衡术，全固态电池做长期筹码，固液混合电池做中期增量，磷酸铁锂和储能做当下的现金流。但二线电池厂商最害怕的不是技术路线选错，而是方向都对，但资源不够用。

电池是重资产行业，产能扩张亦需要大量资金支撑。国轩高科2025财报显示，公司固定资产总额425亿元，同比增长41.6%；今年2月披露的50亿元定增预案中，三大扩产项目总投资达到140亿元，更是产能扩张“烧钱”烈度的真实写照。

电池也是知识密集型产业，对持续、高额研发投入要求很高。一季报数据显示，在业内主要的二线电池厂商中，国轩高科一季度研发费用为5.18亿元，相当于当季营业收入的4.43%，既高于营收规模相近的中创新航（4.27%），也高于研发费用更多的亿纬锂能（4.07%）。

显然，大规模的研发与产能投入，对国轩高科这样一家年营收450亿元的二线电池厂商而言也是不可忽视的压力。财报数据显示，2025年国轩高科资产负债率达到70.99%，虽然显著低于2024年的历史峰值，但仍处于历史较高水平。

更重要的是，巨额的投入方向能否押准行业风向。国轩高科方面也承认：“公司若无法有效预判新电池技术路线的发展方向，加大相关领域的研发投入，成为新电池技术路线的引领者，可能会影响公司的市场竞争力。”

为此，国轩高科也在尝试构建并强化抗风险能力更强的多元化业务结构。

在本次全球科技大会上，国轩高科还发布了面向主流市场的第五代磷酸铁锂全场景电池家族，其中G刻二代超快充电池支持12C超快充电；采用无负极结构设计的钠离子电池已完成技术定型与产品发布，预计2026年四季度实现正式规模化量产交付。储能方面，乾元智储2.0构网型储能系统已获超3GWh订单；电拉拉移动充换电系统则将联合海外合作伙伴共建2600公里欧非绿色重卡物流零碳通道，扩展海外生态布局。

（图源：企业）

作为一家体量中等的二线电池厂商，国轩高科以相对较低的研发费用撬动了覆盖固态电池、钠电池、磷酸铁锂电池、磷酸锰铁锂电池、构网型储能的综合产品矩阵，部分领域更能与一线厂商对垒，其技术成果的完整度在二线阵营中表现突出；但能否将这些技术成果转化为可观的利润，为前期大规模扩产背书，仍是待解的核心命题，并将很快在一系列新技术成果的商业化过程中得到验证。

责编 | 张生婷

题图来源 | 视觉中国