文：权衡财经iqhcj研究员 李力

编：许辉

成都莱普科技股份有限公司（简称：莱普科技）拟在科创板上市，保荐机构为中信建投证券。本次拟公开发行股票数量不超过1,606.00万股，且不低于发行后公司总股本的25%。公司拟使用募集资金8.5亿元，用于晶圆制造设备开发与制造中心项目、先进封装设备开发与制造中心项目、研发中心及信息化建设项目、研发、技术支持与营销网络建设项目和补充流动资金（8991.44万元）。

莱普科技实控人存在大额对外担保7.36亿元，实控人之一曾因醉酒受缓刑；激光热处理设备贡献公司主要业务收入，税补占比高；研发占比一度下降8个点，重金邀技术顾问转全职员工；客户集中度较高，单一客户重大依赖客户A，除前一外前五大变动大。

实控人存在大额对外担保7.36亿元，实控人之一曾因醉酒受缓刑

2003年12月2日，东骏激光有限、曾滔勇签署公司章程，设立莱普有限，公司注册资本500.00万元，东骏激光有限、曾滔勇分别出资450.00万元、50.00万元。其官网称公司成立于2003年，是国内知名的半导体激光装备研发、制造、销售和服务为一体的高新技术企业。公司总部位于成都市高新区，建有深圳分公司和江苏子公司，同时在苏州、深圳、武汉、北京、西安等地建有服务办公室。

截至招股说明书签署日，东骏投资直接持有公司1,290.00万股股份，占本次发行前总股本的26.77%，为公司控股股东。东骏投资直接持有公司1,290.00万股股份，占本次发行前总股本的26.77%，为公司控股股东。东骏投资与东莞莱普、东莞聚慧、东莞骏峰、东莞天戈、东莞普英签订了一致行动人协议，各方同意，在处理有关公司经营发展且根据公司法等有关法律法规和公司章程需要由公司股东会、董事会作出决议时均应采取一致行动，出现意见不一致时，以东骏投资的意见为准。

截至招股说明书签署日，叶向明、毛冬分别持有东骏投资50.00%股权，对东骏投资形成共同控制。叶向明、毛冬合计控制的公司有表决权股份为3,225.00万股，占公司有表决权股份总数的66.94%。2021年2月20日，叶向明、毛冬签订了《一致行动人协议》，约定两人在莱普科技股东大会、董事会中保持一致行动，以共同控制公司；在两人无法达成一致意见时，以叶向明意见为准。叶向明、毛冬为一致行动人；东莞莱普、东莞聚慧、东莞骏峰、东莞天戈、东莞普英为东骏投资的一致行动人。两人学历均为高中学历，58年和60年生人。

截至2026年2月25日，公司实际控制人叶向明、毛冬对东莞东骏电器有限公司、、东莞市汉邦能源有限公司等其控制企业以外的第三方提供的担保债务本金余额为7.36亿元，其中东骏电器担保债务本金余额5.52亿元、汉邦能源担保债务本金余额1.84亿元。就上述叶向明、毛冬为东骏电器提供担保的债务，东骏电器贷款资金专项用于建设东骏广场项目。

除公司股权外，公司实际控制人叶向明、毛冬的其他资产主要包括两人通过东骏投资持有的东骏激光63.44%股权以及其他一级市场投资、房产、个人理财等。毛冬为公司实际控制人之一，亦为公司董事。权衡财经iqhcj注意到，报告期内，毛冬存在因醉酒驾驶受到行政、刑事处罚情形。2022年1月4日，毛冬因于2021年12月15日晚实施醉酒驾驶机动车行为，广东省东莞市公安局交通警察支队对其处以吊销机动车驾驶证的行政处罚。

2022年6月23日，广东省东莞市第一人民法院出具《刑事判决书》（（2022）粤1971刑初2336号），毛冬因于2021年12月16日凌晨实施醉酒驾驶机动车行为，根据《中华人民共和国刑法》的相关规定，判决毛冬犯危险驾驶罪，判处拘役一个月二十五日，缓刑三个月，并处罚金人民币16,000.00元。

激光热处理设备贡献公司主要业务收入，税补占比高

莱普科技以先进精密激光技术及半导体创新工艺开发为核心，主要从事高端半导体专用设备的研发、生产和销售，并提供相关技术服务。公司主要产品包括激光热处理设备与专用激光加工设备两大序列，已广泛应用于12英寸集成电路产线、先进封装产线，是国内少数同时为半导体前、后道工序提供前沿激光工艺设备的厂商。

2022年-2025年1-9月，莱普科技营业收入分别为7,414.56万元、1.908亿元、2.81亿元和1.905亿元；净利润分别为-938.22万元、2279.87万元、5491.16万元和988.73万元。营收有所增长，扭亏为盈。

2025年，由于“全国总部暨集成电路装备研发制造基地项目”厂房转固，折旧摊销费大幅上升等原因，公司2025年实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润较2024年度下降15.49%。

报告期各期，莱普科技计入损益的政府补助金额分别为42.99万元、90.29万元、591.58万元和133.60万元，占各期利润总额的比例分别为-3.62%、3.61%、10.78%和22.42%；公司享受的税收优惠金额分别为187.43万元、816.54万元、1,622.75万元和665.59万元，占各期利润总额的比例分别为-15.78%、32.65%、29.57%和111.68%；税补占公司的利润总额比例相对较高。

莱普科技主要产品包括激光热处理设备与专用激光加工设备两大序列，其中，激光热处理设备收入占比分别为48.05%、74.10%、87.90%和85.46%；专用激光加工设备收入占比分别为49.92%、21.77%、11.10%和13.83%。

目前，中国大陆激光热处理设备市场仍由境外厂商主导，公司基于多年发展和经营已逐步打破境外厂商垄断局面并占据一定市场份额。以公司各年度激光热处理设备收入并结合QYResearch等机构数据测算，公司国内市占率已由2022年的约3%增长至2024年的约16%。根据集微咨询调研，在激光热处理领域，公司与华卓精科、上海微电子等境内同行业公司市场份额接近，境内厂商合计占据激光热处理设备近半市场份额。在半导体热处理设备整体市场中，因先进制程、新结构、新材料应用渗透率尚处于提升阶段，致使公司当前市场占有率相对有限，约为2.6%；此外，激光热处理技术与快速热处理技术在半导体精细电路结构制造领域均具备各自的具体应用场景，有基于此，测算得公司在对应的市场（含快速热处理设备、激光热处理设备）所占份额约为3.3%。

报告期各期，莱普科技综合毛利率分别为42.50%、44.55%、54.82%和51.74%，高于可比同行均值41.93%、44.08%、40.20%和37.67%。

研发占比一度下降8个点，重金邀技术顾问转全职员工

报告期各期，莱普科技研发费用分别为1,528.13万元、2,395.18万元、5,873.72万元和3,784.97万元，占营业收入的比例分别为20.61%、12.56%、20.90%和19.87%；2023年较2022年研发占比下降8个点之多。

公司核心技术均来源于自主研发；公司4名核心技术人员中，黄永忠、何刘曾任职于中国兵器集团、东郡激光（前控股股东、现兄弟公司）；王晓峰、潘岭峰曾任职于中国科学院半导体研究所并担任公司技术顾问，于2023年1月成为公司全职员工。

2021年11月，出于吸引王晓峰、潘岭峰加入公司的考虑，公司同意东莞骏峰以1.50元/股的价格向公司新增359.00万股股本，当时王晓峰、潘岭峰为公司技术顾问。2023年1月，王晓峰、潘岭峰成为公司全职员工。王晓峰、潘岭峰通过认缴东莞骏峰出资额的方式取得了上述359.00万股公司股份，公司授予王晓峰、潘岭峰的激励股份不涉及服务期安排，相关股份支付费用在授予当期一次性确认，报告期各期，公司确认的股份支付金额分别为566.53万元、682.58万元、348.15万元、261.11万元；本次股权激励已实施完毕。

值得权衡财经iqhcj一提的是，东骏激光为控股股东东骏投资直接持股63.44%公司实际控制人叶向明、毛冬间接控制的企业，主要从事激光晶体材料、功能陶瓷及激光器模组研发、生产和销售。2011年9月20日，创业板发审委会议因其关联采购和关联销售过高、受托研发占比较大，交易的公允性存疑；以及持续盈利能力构成重大不利影响的因素否决了其创业板上市申请。

客户集中度较高，单一客户重大依赖客户A，除前一外前五大变动大

报告期内，莱普科技相关设备已部署于客户A、客户B、客户C、华润微、士兰微、三安半导体、中车时代、客户D、华天科技、达迩科技等主流半导体厂商的先进制程和先进封装产线。

2022年-2025年1-9月，公司向前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为66.86%、65.89%、83.45%和81.50%，公司向客户A（包括其同一控制下主体客户B）销售收入分别为1,398.23万元、8,177.49万元、1.907亿元和1.129亿元，占公司营业收入比例分别为18.86%、42.87%、67.86%和59.30%。

股东A于2023年12月认购莱普科技部分股份，占比不超过5%，其执行事务合伙人管理公司A与公司客户A、客户B均为控股公司A的子公司；公司与合作单位A合作项目产生4项专利，相关专利仅应用于公司向客户A销售的LIC产品，收入金额为1398.23万元、8095.00万元、10779.00万元和2994.00万元，占向客户A销售比例的100%、98.99%、56.32%和100%，报告期内，公司销售两台USJLA产品，均销售给客户A。

持有公司1.12%和0.35%股权的鼎创一号和鼎创二号同受株洲时代高新创业投资有限公司控制，株洲时代高新创业投资有限公司为公司客户株洲中车时代电气股份有限公司的控股股东中车株洲电力机车研究所有限公司的合营企业。此外，公司客户株洲中车时代半导体股份有限公司、宜兴中车时代半导体有限公司为株洲中车时代电气股份有限公司控制的企业。

莱普科技除各期第一大客户客户A外，其余前五大客户变动较为频繁，其中向2023年第二大客户华润微电子销售1419.25万元，2024年和2025年均未进入前五大客户，2023年第三大客户中车时代电气销售1216.42万元，2024年销售金额882.81万元，2025年未进入前五大客户。

报告期各期末，莱普科技应收账款账面价值分别为3,776.53万元、4,726.18万元、11,173.87万元和7,815.95万元，占各期末流动资产的比例分别为17.42%、8.60%、17.34%和10.77%。

报告期各期末，公司存货账面价值分别为9,043.63万元、13,334.44万元、18,472.20万元和27,895.87万元，占各期末流动资产的比例分别为41.72%、24.27%、28.67%和38.45%，存货跌价准备计提比例分别为1.81%、2.83%、3.18%和5.53%。

注册制下，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文行文均来自信源，也仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，不作全面的参照。