5月22日晚间，服务器巨头超聚变数字技术股份有限公司（以下称“超聚变”）提交创业板IPO获得受理，这家由华为分拆出来的服务器厂商在独立发展四年后开始冲刺资本市场。

超聚变公司定位是一家算力基础设施与数智化服务提供商。公司将以本次上市为契机，打造自主可控的智算数能底座。公司本次上市募集资金将重点投向新一代算力产品研发与关键核心技术攻关，致力于打破算力、数据与企业智能应用之间的壁垒。通过研发支持异构计算、存算一体及液冷技术的先进服务器集群，构建能够高效承载大模型训练与推理的算力底座，助力国家在人工智能时代的算力自主与数据安全。

去年营收582亿元，净利润10亿

超聚变主要业务可分为两大板块：核心业务为算力业务，主要是服务器等产品以及算力服务。还有一块是新兴业务。

招股书显示，算力业务（核心业务）主要聚焦算力基础设施与算力服务领域，持续推进以数据中心服务器为主的技术创新、产品研发及市场拓展，以全面响应AI产业快速发展的行业需求。主要提供数据中心服务器产品，覆盖AI服务器及通用计算服务器全系列产品，同时布局边缘计算、液冷组件及电源模块等配套产品，以及算力服务。

新兴业务则是超聚变未来重点布局的战略方向，包含城企数智业务与能源智慧解决方案。

超聚变援引IDC的数据称，自2022到2025年，公司服务器在中国市场的市场占有率从11.7%提升到14.2%，出货量排名跃升至第二位，实现营收规模与市场地位的双重提升，并在部分细分赛道形成领先优势。公司国产化服务器销售额位居中国市场第一，整体市场地位稳居行业第一梯队；2022年至2025年，公司标准液冷服务器市场份额均稳居中国市场第一。

业绩与同行比较

此外，公司还坚定推进全球化发展战略，报告期内海外业务规模快速增长，并在多个市场实现项目突破及标杆产品销售，如在日本首次实现液冷方案规模化部署，在韩国成为两大互联网头部企业的核心供应商，欧洲市场持续放量并在科研计算、运营商及头部车企等多个领域实现规模化销售的突破。当前公司已在海外设立6大地区部和14个代表处/办事处，业务覆盖欧洲、中东、非洲、日韩、东南亚及拉美等区域，在新加坡等地布局研发机构，在马来西亚及巴西等国建设供应中心，构建起覆盖全球的销售、研发与交付网络，为国际业务的高速发展提供有力支撑。

2023-2025年，超聚变分别实现营业收入250.92亿元、442.67亿元和582.46亿元；分别实现归属于母公司股东的净利润5.07亿元、7.22亿元和10.3亿元，分别实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1.64亿元、6.48亿元和9.74亿元。报告期内，公司营业收入和利润水平保持增长。

按照主要产品来看，算力业务贡献了绝大部分营收，2025年度，算力业务营收占比达到99.72%，其中AI服务器营收296.3亿元，通用服务计算器营收263.4亿元，两者贡献了96.17%的数据中心服务器营收。新兴业务收入增长迅速，从2024年的1136.8万元增长至2025年的1.62亿元，其中城企数智业务收入1.44亿元。

报告期内，超聚变的主营业务毛利率分别为14.27%、10.04%和8.58%，呈下降趋势。超聚变解释称，公司积极发展互联网客户业务，该类客户采购量大、价格敏感、议价能力强，因此，公司对其销售毛利率较其他客户低。报告期内，互联网客户收入比例逐年上升，使得公司主营业务毛利率逐年下降。

超聚变还进一步指出，互联网客户是算力市场的主要需求方之一，预计未来公司与互联网客户的业务规模仍将持续上升。若互联网客户进一步增加成本管控力度，或行业供需状况发生较大变化、市场竞争进一步加剧，且公司在议价能力上未能明显改善，则公司毛利率水平将存在下滑的风险。

IPO发行募资80亿元

超聚变本次拟公开发行不低于9781.3450万股且不高于22008.0262万股A股普通股股票，约80亿元。本次募集资金拟投向包括新一代算力基础设施研发及产业化项目、超聚变智慧制造园区及研发中心项目、面向智能算力、AI以及供电架构的关键技术研发项目，以及补充流动资金；本次募集资金投资项目建成投产后，将对公司发展战略落地、经营规模扩张和盈利水平的提高产生重大影响。

超聚变表示，借助本次上市，公司将聚焦AI时代全场景算力需求，推进行业领先的全栈AI基础设施产品研发与产业化应用。在硬件方面，重点迭代新一代高效商用液冷系统、高密高速背板、全自研供电系统等核心硬件技术，推动单柜超节点向兆瓦级演进，并引领边缘计算向桌面级随身智能体等形态创新；在软件方面，深化服务器操作系统、AI推理加速引擎、工业控制RTOS等算力软件研发，打造一站式场景化解决方案；通过持续强化“硬件+软件”协同的核心技术壁垒，应对行业技术快速迭代与市场竞争挑战，使能AI在千行百业高效落地。同时，公司还将升级扩建产能，建设智慧工厂，融合数字孪生、智能体、自动化装备、智慧物流与智慧能源等前沿技术，践行精益制造理念，构建行业领先的智能制造体系。

总部位于郑州，河南国资控股

根据招股书，2021年9月13日，超聚变有限成立，注册资本72700万元，取得了郑州市市场监督管理局核发的《营业执照》。报告期内，超聚变股东河南国资旗下的河南超聚能科技有限公司进行了多次股权转让，引入了多家外部资本。2025年12月，超聚变有限公司整体变更为股份公司。

超聚变的实控人为河南国资委。截至本招股说明书签署日，超聚能持有超聚变31.3777%的股份，且报告期内持股比例一直在30%以上，为公司单一持股30%以上的股东，是公司的控股股东。

据招股书，本次发行前，超聚变第一大股东超聚能持股31.37%；中国移动旗下投资平台——中移资本控股有限责任公司持股13.76%，为第二大股东；超聚变员工持股资管计划持股7.98%，位居第三大股东；注册于阿联酋的外资股东ECH持股4.54%；和谐健康保险、深圳鹏峰、电信投资（中国电信集团旗下投资平台）、煜联科技各持股2.75%；中网投基金持股2.0740%；中移股权基金、联力麟德分别持股1.9266%；航空港二期持股1.8861%；联力武德持股1.5137%；国调二期、航空港一期、珠海宇祺分别持股为1.3491%；海南尔海持股1.1835%；厦门启新扬持股1.0954%；中银金融、国开基金分别持股1.0567%。

此外，超聚变管理层中华为色彩浓重，副董事长、总经理刘宏云，副总经理张小华、毛智、翁叶青、范瑞琦、蓝文广、徐元君均有华为工作经历。