出品｜达摩财经

5月19日，金利华电披露了重大资产重组预案，拟通过发行股份及支付现金的方式，收购西安中科西光航天科技集团有限公司（下称“中科西光”）82.50%的股权，并同步募集配套资金。

关于金利华电收购中科西光事项，其实公司5月5日已经披露公告并短暂停牌，此次收购完成后，也标志着金利华电正式跨界商业航天领域。

金利华电方面公开表示称，交易完成后，上市公司业务将变为三部分，原有玻璃绝缘子业务和戏剧运营业务仍将在上市公司主体内，仅将商业航天相关的业务置入上市公司。

在新的收购预案中，此前留下的“悬念”也随之揭晓。5月20日复牌，金利华电直接收获20cm涨停，截至收盘，公司股价为36.72元/股，最新市值43亿元。

晋商父子接力操盘

金利华电此番跨界商业航天的布局，背后站着一个在山西民营经济版图中举足轻重的名字——潞宝集团。

截至4月30日，山西红太阳旅游开发有限公司（下称“山西红太阳”）持有金利华电15.02%股份，为公司控股股东。金利华电实控人为韩泽帅，是知名晋商韩长安之子。

公开资料显示，潞宝集团创建于1994年，由韩长安一手创办。集团从一座年产能仅6万吨的小焦化厂起步，经过三十余年的发展，潞宝集团已成长为横跨煤炭、电力、化工、生物医药、新材料、新能源、高端农业、现代物流、文化旅游等多元板块的大型企业集团，总资产超200亿元。

在2025年“中国民营企业500强”榜单中，潞宝集团以332.90亿元营收位列全国第401位、山西省第6位。韩长安曾任多届全国人大代表，是山西民营经济界的标杆性人物。

而在资本市场层面，潞宝集团主要操盘落在了韩长安之子韩泽帅肩上。韩泽帅现年35岁，2017年，韩泽帅在资本市场崭露头角，收购新三板公司元延医药，不到两年后又将目光瞄准了A股市场。

2020年9月，韩泽帅通过旗下山西红太阳斥资3.17亿元受让金利华电14.02%的股份，同时获得等比例股份表决权委托，正式成为这家创业板上市公司的实际控制人。金利华电原为浙江企业，于2010年上市，主营玻璃绝缘子业务并曾拓展戏剧影视领域，但在韩泽帅入主时已连年亏损。

不过，这位“90后”实控人的掌舵之路并不平坦。入主之后，金利华电连续三年亏损，其筹划的重大资产重组也几经波折。

2022年，因信息披露、治理、内控等问题收到山西证监局监管函，韩泽帅因“个人原因”辞去董事长及总经理职务。同月，韩长安从幕后走向台前，亲自出任金利华电董事，并于当年起担任董事长。这位在传统能源领域摸爬滚打三十余年的山西民营企业家，从儿子手中接过公司，开始着手进行实质性整合与再造。

在韩长安掌舵金利华电后，公司经营情况未见明显起色。年报显示，金利华电2025年实现营业收入2.20亿元，同比下降19.24%，归母净利润为-533.82万元。

值得一提的是，金利华电对军工及航天领域的布局并不是从此次收购开始的。早在2021年，公司就曾筹划发行股份及支付现金收购成都润博科技有限公司100%股权，后者是一家专注于航空航天高端装备制造、靶弹总体研发制造等军工业务的高新技术企业，标的作价高达13.5亿元。但该次交易因监管反复问询、标的资产波动等因素最终告吹。

去年1月，金利华电再度出手，计划收购氢能装备龙头北京海德利森科技有限公司100%股权，其产品同样广泛应用于航空航天等领域，但因各方未能就交易关键条款达成一致，该次收购也于去年8月宣告终止。

加上本次对中科西光的收购，这已是金利华电第三次扣响航天领域的大门。

中科西光扭亏

在本次披露的重组预案，关于交易的部分细节也逐一揭晓。

金利华电本次交易的对手方为达科讯飞、智泽星辰、龙华天启、汇投空天、中泰空天、同安产业、西高投君石、蓉创淄博、财金科创、景星庆云、科创航天等11家公司，合计购买中科西光82.50%股权。

其中，达科讯飞持有中科西光23.33%股权，为其控股股东。秦静通过达科讯飞和龙华天启间接控制中科西光34.53%股权，为实际控制人。智泽星辰为金利华电关联方，其余交易对方不存在关联关系。经初步测算，本次交易完成后，部分交易方及其一致行动人合计持有金利华电股份比例预计将超过5%。

此番购买资产将采用发行股份加支付现金方式，其中发行股份价格为16.80元/股，不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的80%。这个价格较最新收盘价相比，还不到五折。

值得注意的是，本次交易最重要的价格环节尚未敲定，交易作价、现金对价和股份对价分别占多少，都要等审计、评估完成后才能明确。

金利华电本次购入的中科西光，主营卫星制造及相关服务、卫星遥感信息服务（III）两大板块。前者包括载荷产品定制及销售、卫星整星研制与销售、卫星冠名服务；后者包括卫星数据服务和行业应用服务，主要面向农业、林业、水资源、矿产勘探、双碳等场景。

金利华电此时入局商业航天，算是踩准了产业爆发的关键节点。近一年来，同花顺商业航天指数上涨67.75%，已经成为目前A股最热赛道之一。

从经营业绩上看，当下正处于中科西光扭亏的关键节点。2024年，中科西光资产总额2亿元，负债总额5298.54万元，所有者权益1.47亿元；当年营业收入888.76万元，净亏损2949.54万元。

2025年，该公司资产总额增至7.52亿元，所有者权益增至6.68亿元；营业收入增至4915.94万元，并实现净利润837.99万元。但同时，该公司负债总额也增长至8415.63万元。

虽然中科西光在2025年成功扭亏为盈，但其商业化进程仍处在早期，全年收入不足5000万元，与其他商业航天、卫星星座、数据服务等行业公司相比，财务体量仍偏小。

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