4 月 29 日，千禾味业披露 2025 年年报与 2026 年一季报，两份财报数据持续走弱，公司陷入上市以来罕见的业绩低谷。作为曾经凭 “零添加” 标签突围的调味品黑马，如今连续两个年度营收、净利润双降，2025 年更是创下 2016 年上市以来最大跌幅，增长神话彻底落幕。

财报数据显示，2025 年千禾味业营收仅 25.72 亿元，同比下滑 16.32%；归母净利润 3.48 亿元，同比暴跌 32.40%；扣非归母净利润 3.44 亿元，同比下滑 31.53%。这是公司继 2024 年后，连续第二年业绩双降，且降幅均为上市以来峰值。进入 2026 年一季度，颓势仍未逆转，当期营收 8.18 亿元，同比下降 1.57%；归母净利润 1.48 亿元，同比下降 7.75%；扣非归母净利润 1.44 亿元，同比下降 9.48%，仅呈现降幅收窄的微弱信号。

业绩崩盘的直接导火索，是 2025 年爆发的负面舆情，核心围绕 “千禾 0” 商标争议展开。2025 年 3 月，旗下 “千禾 0” 系列酱油被检出微量镉，虽公司解释为原料天然携带且符合国标，但舆论恐慌已然蔓延。更致命的是，消费者发现产品包装上醒目的 “0” 仅是注册商标，并非 “零添加” 的直接承诺 —— 公司称 “千禾 0” 仅用于区分零添加与非零添加产品，却因包装设计极易让消费者产生 “0 = 零添加” 的误解，被质疑玩文字游戏、误导消费。

这场舆情最终引来监管介入。2025 年 9 月，国家知识产权局宣告 “千禾 0”“千禾 0+” 等商标无效，认定其带有欺骗性、易误导公众。至此，千禾味业赖以生存的 “零添加” 差异化标签遭遇毁灭性打击，品牌信任彻底松动。

舆情冲击直接传导至渠道与品类端。2025 年线上渠道营收 3.81 亿元，同比暴跌 36.45%，成为重灾区；线下营收 21.62 亿元，同比下滑 11.13%，五大区域全线负增长，北部区域降幅高达 31.10%。核心品类同步受挫，酱油营收 16.49 亿元，同比下滑 16.02%；食醋营收 2.99 亿元，同比下滑 19.05%。与此同时，公司销售费用逆势增长 4.91% 至 4.44 亿元，促销广告费大增 14.46%，却仍难挽业绩颓势。

深层来看，千禾味业的困境更是行业红利消退与监管趋严的必然结果。此前，公司凭借 “零添加” 定位享受行业红利，2020-2023 年营收复合增长率达 23.8%。但 2025 年起，多部门新规收紧，明确 2027 年起预包装食品不得用 “零添加” 等用语强调配料，政策红利消失。同时，海天等传统巨头强势入局零添加赛道，以更低价格、更强渠道分流用户，千禾的差异化优势被持续削弱。

从 “酱油黑马” 到 “舆情困兽”，千禾味业的连续双降，是品牌信任危机、标签红利见顶与行业竞争加剧的叠加结果。眼下，公司虽通过精益运营维持现金流韧性，但 “零添加” 光环褪去后，如何重建品牌信任、突破增长瓶颈，仍是摆在千禾味业面前的核心难题。