5月6日，深圳市维琪科技股份有限公司（简称“维琪科技”）IPO申请在北京证券交易所（简称“北交所”）上会获通过，有望成为A股首家化妆品多肽原料上市公司。

在当日的审议会议现场，业绩增长可持续性的问题被北交所上市委员会（简称“上市委”）问询。上市委要求维琪科技结合市场竞争、主要客户合作及采购计划、2026 年一季度经营业绩、新增折旧摊销等情况，说明公司经营业绩是否稳定可持续。

A股“多肽原料第一股”诞生

维琪科技主营业务为化妆品原料（尤其是皮肤活性多肽）及化妆品成品（ODM）的研发、生产与销售，公司以多肽创新技术为核心，产品已被国内外知名品牌广泛采用。

2023年度至2025年度（亦称“报告期”），维琪科技的营业收入分别为1.65亿元、2.48亿元和2.75亿元；净利润分别为4228.72万元、7064.4万元和9084.67万元。

维琪科技预计今年1—3月营业收入约为6642万元，同比增长2.71%，归属于母公司所有者的净利润为2434万元，同比增长4.37%，归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为2340万元，同比增长6.69%。

在两轮审核问询中，北交所要求维琪科技解释收入增长的真实性及境外销售情况、采购价格公允性及毛利率波动的合理性、销售模式及主要客户合作稳定性、新原料商业化进展及业绩增长可持续性等问题。

公司在招股说明书中指出，报告期各期，公司主营业务毛利率处于相对较高水平。若未来出现原材料价格及劳动力成本持续上涨、市场竞争加剧、ODM成品业务比例上升、下游客户需求减少等情形，而公司未能采取有效手段控制成本或产品议价能力下降，公司将面临产品成本上升或销售价格下降，高毛利率无法继续维持，进而导致经营业绩下滑的风险。

此外，报告期内，由于客户终端销售情况变化、调整公司与其合作成品的配方、调整推广策略或产品重心等原因，公司部分客户及产品的订单量变动较大，从而可能导致公司经营业绩波动。

具体而言，公司部分品牌商客户系快速发展的新锐品牌，一方面，其旗下产品是否能够成为爆款单品并持续兴盛存在不确定性，且其自身经营业绩有赖于其对终端市场的销售推广力度等多方面因素，若客户的终端销售情况因推广力度不足、市场竞争失利、原料安全问题等负面因素而发生不利变化，将对公司经营业绩造

成不利影响，报告期内公司存在部分新锐品牌客户因终端销量下滑进而导致对公司采购额显著下降的情形。

另一方面，新锐品牌产品迭代周期短，公司需要持续为客户配套开发新产品，若公司不能持续开发及提供满足客户需求的产品与服务，与客户保持长期稳定合作关系，公司可能面临客户流失和收入下滑的风险。

IPO募集资金大幅下调

此次IPO维琪科技拟募资2亿元，其中1.7亿元用于珠海市维琪科技有限公司新建维琪健康产业园项目，3000万元用于维琪科技研发中心项目。在首次递交的招股书中，维琪科技原本拟募资3.66亿元，其中3.12亿元用于维琪健康产业园项目，5426万元用于维琪科技研发中心项目。

北交所在审核问询中要求维琪科技说明建设维琪健康产业园项目的必要性和合理性，是否存在产能难以消化的风险。

公司在招股说明书中指出，报告期内，公司折旧摊销费用持续增长，分别为1311.71万元、1382.08万元和1414.79万元。维琪健康产业园建成投产后，公司自2026年起预计将新增较大金额的折旧摊销费用，其中2026年、2027年及2028年分别新增约1551.28万元、1864.73万元和1864.73万元。

尽管公司已制订详尽的产能消化计划，但仍存在多项不确定因素，或对新增产能的及时消化造成影响，主要包括：宏观经济波动、行业政策调整或市场竞争加剧，可能导致化妆品市场需求增长不及预期；国际客户拓展进程或新客户实际订单规模低于预期；脸部护理、头皮护理与口腔护理等新产品研发、注册备案及市场推广进度延迟，或市场接受度未达预期。若发生上述不利情况，新增固定资产对应的折旧摊销成本将无法通过经营效益有效消化，可能引致毛利率收窄、净利润下滑等经营性风险。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 王进雨

校对 卢茜