在资本市场中，财报是投资者了解企业经营状况的核心依据，而审计报告的意见类型则直接决定了财报的可信度。其中，非标准审计报告（简称“财报非标”）往往意味着企业财报存在一定问题。

根据同花顺，在不久前才结束披露2025年财报的上市公司当中，有214家被会计师事务所出具财报非标报告，涉及行业达28个。但没有企业被给予“否定意见”。

“四大”非标类型

所谓财报非标，就是会计师事务所在审计企业财务报表后，出具的并非“标准无保留意见”的审计报告，其核心内涵是审计师对财报的真实性、公允性存在疑问，或无法获取充分证据对财报整体情况进行确认，与标准无保留意见所代表的“财报干净、合规、可信”形成鲜明对比。

据悉，财报非标并非单一类型，而是根据问题的严重程度，分为四种由轻到重的类型，不同类型所反映的企业财务风险也存在显著差异。

最轻的非标类型是带强调事项段的无保留意见。这类意见的核心结论是，企业财务报表整体是公允的，符合会计准则要求，能够真实反映企业的财务状况和经营成果，但存在一些重大事项需要特别提醒使用者关注，这些事项并不会影响财报的整体可靠性。

中度非标类型为保留意见。出具这类意见时，审计师认为财报整体依然公允，但存在局部的重大错报，或是审计范围受到限制，且这种错报或限制的影响是重大的，但尚未达到“广泛”的程度，不会影响财报整体的可读性和核心信息的真实性。

重度非标类型是无法表示意见，这相当于审计师对财报出具了“弃权票”。核心原因是审计范围受到严重限制，审计师无法获取充分、适当的审计证据，无法对财务报表的整体真实性和公允性发表任何意见。

最严重的非标类型是否定意见，这种意见极为罕见，相当于给企业财报贴上了“不可信”的标签，堪称“财务死刑”。意味着企业财务报表整体不公允，存在重大且广泛的错报，完全无法真实反映企业的财务状况、经营成果和现金流量。

“带强调事项段的无保留意见”为109家

根据同花顺，在214家企业当中，审计结果为“带强调事项段的无保留意见”的有109家，占比超50%。其中包括万科、黑芝麻、荣盛发展、倍轻松、天力锂能、派瑞股份、三星新材、厦门空港、利尔达等耳熟能详的上市企业。

“带强调事项段的无保留意见”常见的情形有企业持续经营能力存在不确定性、存在重大未决诉讼或仲裁、正在进行重大资产重组或资产剥离、被监管部门立案调查且尚未结案，以及大额政府补助或税收优惠的获取存在不确定性等。

以万科为例，德勤华永会计师事务所为其出具了带强调事项段的无保留意见审计报告，报告强调事项主要涉及与持续经营相关的重大不确定性。关键数据显示，万科2025年度归属于母公司股东的净亏损达886亿元；截至2025年12月31日，公司合并报表中短期借款、其他应付款中的股东借款及一年内到期的有息负债合计为1606亿元，而现金及现金等价物余额为615亿元。

值得注意的是，万科可谓是房地产行业代表，在214家上市公司当中，财务非标的房地产上市公司有8家，分别为万科A、*ST皇庭、*ST中迪、*ST发展、福星股份、荣盛发展、ST云城、*ST华幸。

在房地产行业不景气的影响下，下游建筑装饰行业财务非标的上市公司达22家，分别为*ST美丽、ST棕榈、*ST瑞和、普邦股份、*ST岭南、富煌钢构、*ST建艺、*ST美芝、*ST中设、豪尔赛、*ST天龙、启迪设计、汉嘉数智、奥雅股份、*ST创兴、ST龙元、*ST东珠、交建股份、*ST利达、*ST正平、ST百利、华维设计。

“保留意见”87家，银河电子获首份

根据同花顺，在214家企业当中，审计结果为“保留意见”的有87家，占比达40.65%。

“保留意见”的常见原因包括部分会计处理违反企业会计准则、错报金额较大；重要子公司或核心项目无法进行正常审计，关键会计凭证缺失；企业存在关联方资金占用、违规担保等问题且未完成整改；内部控制存在重大缺陷，导致部分财务数据的可靠性无法保证等。

4月15日，立信会计师事务所为银河电子2025年度财务报表出具了保留意见的审计报告，也是A股2025年度首份保留意见审计报告。

据悉，2025年6月，银河电子子公司同智机电被管理部门裁定自2025年6月16日起36个月禁止参加全军装备采购活动，同时因涉嫌单位行贿被有关检察院提起刑事诉讼。2026年3月30日，同智机电被判定单位行贿罪并判处罚金。银河电子受限金融资产仍处于冻结状态，相关部门仍未就前述审价退款等事项作出明确结论，因此，审计机构仍无法就上述事项对银河电子财务报表可能产生的影响获取充分、适当的审计证据。

值得关注的是，银河电子2024年年报也被立信所出具保留意见。核心原因也是指向子公司同智机电因接受合同审价调查而引发的财务不确定性。

“无法表示意见”18家，*ST田野董事长被立案

根据同花顺，在214家企业当中，审计结果为“无法表示意见”的有18家，占比为8.41%，包括*ST美丽、*ST皇庭、*ST万方*ST岭南、*ST恒久、*ST赛隆、*ST益通、*ST仕净、*ST瑞茂、*ST创兴、*ST三房、*ST熊猫、*ST闻泰、*ST福成、*ST天宜、*ST航图、*ST田野、*ST云创。

“无法表示意见”具体情形包括企业管理层不配合审计工作，拒绝提供关键的会计账簿、合同、银行流水等资料；企业重要资产如存货、应收账款等无法进行盘点或函证，无法核实其真实价值；企业持续经营能力极度不确定，且没有充分证据支撑其能够持续经营；企业内部控制完全失效，账务混乱到无法开展正常审计工作等。

该类结果的首份报告由*ST皇庭获得，也因此公司自4月27日起被实施退市风险警示及其他风险警示，证券简称变更为“*ST皇庭”。

据悉，*ST皇庭自2020年起便持续陷入经营亏损状态，这一状况在2025年度并未出现实质性改善，反而呈现进一步恶化趋势。截至2025年12月31日，公司合并报表中所有者权益已转为负值，扣除出售投资性房地产收入后的营业收入大幅下滑。叠加核心资产皇庭广场在2025年9月因债务问题被司法拍卖用于抵债，公司持续经营能力遭遇重大、不可逆的不利影响。拉长时间周期看，2020年至2025年期间，公司累计亏损已超过43亿元。

与业绩大幅下跌，经营持续性备受质疑的企业不同，有部分上市公司在实现正增长的情形下，却仍因立案、违规等原因被给予“无法表示意见”。

例如，*ST田野2025年实现营业收入5.37亿元、同比增长8.81%，实现净利润0.12亿元、同比增长28.71%。但中兴华会计师事务所仍对公司财务报告出具了无法表示意见的审计报告，所涉事项包括立案调查、上期保留事项及进展两部分。就在年报发布前不久，*ST田野公告称，因公司涉嫌信息披露等违法违规，证监会决定对公司、董事长姚玖志立案。

此外，卓然股份、 ST萃华两家公司至今披露年报。