老牌美妆企业上海家化押注线上业务，一季度业绩逐渐复苏好转。

4月27日晚间，国货美妆企业上海家化（600315.SH）发布2026年第一季度业绩报告，第一季度实现营收17.95亿元，同比增长5.38%；归母净利润2.22亿元，同比增长2.3%；扣非净利润2.66亿元，同比增长38.21%。

财报指出，一季度扣非净利润同比增长，主要由于美妆品类销售占比提升，采购端价格优化导致整体毛利同比上升，且上升幅度优于因聚焦线上和品牌建设导致的销售费用投入，还由于收到的政府补助因时间节奏差异同比增加。

上海家化是国内美妆日化行业历史悠久的民族企业之一，至今已有128年的历史，2001年于上交所上市，主要从事护肤、个护家清、母婴产品的研发、生产和销售，主要品牌包括佰草集、玉泽、美加净、六神等。

作为A股化妆品行业曾经的市值老大，上海家化自2013年起进入低迷阶段，逐渐失去化妆品龙头股的地位，几次换帅都没有让上海家化获得突破性的进展。近年来，上海家化因持续变革导致业绩承压，如何重塑品牌形象、提升公司利润成了亟须解决的困境。2024年5月，曾任大润发母公司CEO的林小海“空降”上海家化，接任CEO一职。

林小海接棒的当年，也就是2024年，上海家化迎来阶段性调整承压，营收大降、由盈转亏，但通过战略重构与持续改革，2025年业绩迎来反转表现，实现扭亏为盈。2026年一季度再次展现复苏态势。据Wind数据显示，上海家化一季度营收时隔4年迎来同比增长，上一次增长在2022年。

近年来上海家化持续推动线上化转型，对线下渠道实施了一系列战略性调整举措，其中包括在百货渠道的门店网络布局上，关闭了经营效率低下、持续亏损的门店。今年一季度，上海家化百货门店结构调优，关闭12家低效门店，升级位置新开5家门店。管理层在4月27日晚间的财报沟通会上指出，一季度公司基于业务实际需求，主动调整线下发货节奏，该调整对线下业务产生阶段性影响，本质上属于不同季节间营业收入的分配调整。

在去年的财报中，上海家化就指出，线上业务已成为核心增长引擎。据记者计算，去年线上业务占比超过四成。今年一季度，线上业务继续迎来双位数增长。

上海家化首席财务官兼董事会秘书罗永涛在财报沟通会上指出，一季度主营业务收入中，线上收入同比增长27.7%。其中，国内线上业务同比增长47%，占比同比提升9.7个百分点。分品类看，美妆业务全渠道同比增长42.2%，占比提升了6.7个百分点。美妆业务线上渠道同比增长62.5%，个护线上渠道同比增长37.9%。

罗永涛还介绍，一季度上海家化销售费用率上升1.6个百分点，其中大部分费用来自品牌投入的增加。得益于品牌投入精准把握季节节奏，线上渠道增速成效显著，其中，佰草集线上（GMV）同比提升100%、六神线上同比提升70%、玉泽线上同比提升43%。

经营质量方面，罗永涛指出，一季度末，公司应收账款同比下降16.6%，继续下降。因担心大宗商品相关成本波动，且预计全年生产任务增加，公司一季度提前购入较多生产原材料，导致当期存货小幅上升；同时，受提前备货及品牌投入提前投放两大因素影响，短期经营性现金流较去年同期有所下降。

“近期受国际地缘政治及石油衍生品影响，大宗商品价格出现波动，导致公司包材（包装材料）及原材料价格小幅上涨。经估算，上半年该影响约为几百万元，影响不大、整体处于可控范围。“罗永涛表示，一季度公司提前大量购入主要原材料，一方面是为应对后续可能出现的价格波动，另一方面也是考虑到今年国内业务，尤其是线上业务的需求量较大，因此原材料及包材储备量同比显著增加，这也进一步降低了上半年成本上涨带来的影响。

上海家化董事长、首席执行官、总经理林小海在电话会上补充道，尽管供应商对原材料及包材的报价涨幅较高，部分甚至达到30%-50%，但对公司的影响仍可控。林小海提及，团队执行力较强，且提前预判业绩增长，在价格上涨前建立了充足库存，提升了与供应商的谈判筹码。若石油价格上涨趋势延续至下半年，会产生一定影响，但公司受到的冲击将晚于竞争对手。

对于后续是否采取价格调整措施，林小海指出，将根据市场环境、竞争态势及原材料价格走势综合判断，公司对一季度发展充满信心。

在沟通会上，管理层还指出，第一季度国内美妆行业市场规模增长态势良好。从行业分层来看，过去半年外资品牌增速较快，国产品牌增速略有放缓，行业内企业表现分化，但市场竞争依然激烈。

林小海表示，公司看好今年发展，核心原因并非依赖行业市场规模增长，而是自身在核心赛道的单品的市场份额仍有较大提升空间，“公司对自身产品实力、营销能力提升及资源投入充满信心，因此预判一季度业绩表现良好，且看好下半年发展，这也是年初敢于建立高额原材料库存的重要原因。得益于提前备货，公司成功规避了上半年原材料涨价带来的负面影响，这正是基于对未来发展的坚定信心。”