《金证研》启明/作者

2026年4月14日，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》（以下简称《意见》），优化创新药等新上市药品首发价格机制，并提出四个方面14条重要举措。意见中提到，对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。

该项政策将有望使创新药企业在早期商业化阶段就能享有更优的价格体系和盈利能力，加速研发成本的回收，为创新药企业持续创新提供动力。

一、产业创新的长期动能凸显，创新药海外授权交易额创历史新高

药品价格的一头是关乎人民群众的医疗福祉，关乎医药产业创新活力与未来发展，更关乎医保基金长期运作的可持续性。

《意见》明确，对新上市药品价格制定，区分高水平创新药、改良新药、通用名药（即仿制药）等情形，分别予以政策支持和引导。对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。同时，根据真实世界研究结果和临床使用实效，医药企业可在药品首发价格基础上适当调整价格水平。

因此，本次《意见》可以看作是为创新药定价“松绑”，通过给予高水平创新药上市初期“价格保护”，让创新药企可以在产品初期商业化获得足够的盈利回报，以此为创新药企持续创新获得动力。

从早期的技术积累和沉淀，目前国内在创新药领域或迎来爆发式增长阶段。

数据显示，截至2025年年底，国内在研创新药总数为4,751个，占全球总量的33.7%，海外授权交易总额达到1,300亿美元，创下历史新高。

从产业层面上看，本次《意见》的提出系基于产业发展来到新阶段的背景，也是“十五五”规划中，加强原始创新和核心技术攻关在医药领域后续的一个具体指导方案。

二、政策与研发“双轮驱动”，中证创新药产业指数月内上涨9.75%

东方财富choice数据显示，截至2026年4月15日，东财创新药指数大幅上涨2.51%，而截至4月16日收盘时指数有所回落，跌幅为-0.55%。

三月份以来，创新药板块已持续回暖，截至2026年3月23日，东财创新药指数收1,126.19点，而截至4月16日指数收1,296.33点，在接近一个月内涨幅达到15.11%。

从当前披露的业绩数据来看，不少创新药概念股2025年净利润实现大幅增长。经不完全统计，2025年净利润同比增长20%以上（含扭亏为盈）的创新药概念股约50只。15只个股净利润扭亏为盈，如百济神州-U、荣昌生物、以岭药业、诺诚健华、众生药业等。

此外，创新药板块在政策与研发双重驱动下加速升级，中证创新药产业指数在一定程度上反映创新药产业的整体发展红利。

中证创新药产业指数，是由中证指数编制的从主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映创新药产业上市公司证券的整体表现。

数据显示，截至2026年4月16日，近一个月中证创新药产业指数涨幅为9.75%，反映了近期创新药板块的高景气度，同期沪深300指数涨幅为1.39%。

而前十成分股的构成上，截至2026年4月16日，该指数的前十成分股分别为药明康德、恒瑞医药、科伦药业、信立泰、复星药业、康龙化成、华东医药、泰格医药、百济神州、长春高新，前十权重占比为45.59%。

东方财富Choice数据显示，在已公布2025年财报的成分股当中药明康德、恒瑞医药、复星药业、泰格医药、百济神州在归属净利润上较去年均有增长。

在政策利好下，从长期角度上看，“十五五”规划支持创新药研发，国内创新药企业从技术积累转向爆发式增长阶段并走向国际市场。在此背景下，中证创新药产业指数作为A股创新药资产的代表性集合，或反映行业的发展趋势。