因财务造假付出代价，4月13日，长药控股股票（股票名称：长药退）摘牌，终止上市。截至该股票最后交易日4月10日，股价仅为0.19元/股，今年股价跌幅78.16%。

2026年至今，A股市场的退市节奏明显加快。除了长药退外，还有广道退（920680）、东通退（300379）、*ST奥维（002231）、立方退（300344）等多只股票退市或即将退市。自2025年1月1日“史上最严退市新规”《关于严格执行退市制度的意见》实施以来，“应退尽退”“零容忍”执法导向明确。对于医药行业而言，监管手段的加强，也在倒逼企业减少投机行为，聚焦主业研发与合规经营，加速行业的“优胜劣汰”。

财务造假零容忍，长药控股退市

长药控股前身为康跃科技，2020年以14.14亿元收购湖北长江星医药股份有限公司（以下简称“长江星”）52.75%股权进入医药行业赛道，目前的主营业务为中药饮片和医药批发。不过，切换赛道未能给公司发展带来广阔前景，业绩也每况愈下。据长药控股此前披露的年度业绩报告，2022年、2023年营收分别为16.15亿元、11.98亿元，2024年骤降至1.12亿元；净利润方面，2022年—2024年，长药控股的扣非后净利润分别为-7639.48万元、-6.32亿元、-5.69亿元。中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）对其2023年、2024年度财务报告出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告。

此外，长药控股大量债务逾期，部分债权人已提起诉讼，导致大量银行账户被冻结、资产被查封。截至今年1月24日，长药控股及子公司所涉诉讼、仲裁155起，涉案金额合计超19.34亿元，占其最近一期经审计归属于上市公司股东的净资产绝对值比例为447%。大额有息负债超11.06亿元，其中逾期有息债务近3.9亿元，随着有息负债的逐渐到期，未来可能会发生更多逾期债务。

2025年11月7日，长药控股收到中国证监会下发的《立案通知书》，公司因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被立案调查。最终调查结果显示，2020年11月，长药控股通过支付现金方式收购长江星52.75%的股权。同年12月，长江星纳入长药控股财务报表合并范围。2021年至2023年，长江星子公司湖北长江源制药有限公司（以下简称“长江源”）、湖北新峰制药有限公司（以下简称“新峰制药”）制作虚假的入库单、出库单等，在没有发生真实销售业务的情况下确认收入，导致长药控股2021年至2023年年度报告分别虚增营业收入2.15亿元、2.84亿元、2.34亿元，占当期对外披露营业收入的9.12%、17.57%、19.51%；虚增利润总额5640.14万元、6337.52万元、4370.5万元，占当期对外披露利润总额绝对值的35.62%、88.23%、6.42%。

同时，由于2022年对长江伟创中药城交易中心工程项目未合理确认损失，导致长药控股2022年年度报告虚增利润总额455.24万元，占当期对外披露利润总额的6.34%。综上，长药控股2021年至2023年年度报告存在虚假记载。连续三年财务造假，直接触及A股重大违法强制退市标准。

“长药退一案中，公司被罚千万元，多名责任人重罚并被终身市场禁入，监管同步严查中介机构，行政处罚、民事赔偿、刑事追责联动推进，坚持‘退市不免责’，大幅提升违法成本，形成强大震慑。”北京中医药大学卫生健康法学教授邓勇说道。

“最严退市新规”发威，今年多家公司退市

2024年4月，中国证监会发布“史上最严退市新规”《关于严格执行退市制度的意见》（以下简称《意见》），深化资本市场改革，实现上市公司“应退尽退”，保护投资者合法权益。与此同时，沪深京三大交易所同步修订股票发行上市审核规则，进一步严格强制退市标准。这一退市新规制度体系在2025年1月1日开始实施。

《意见》进一步严格强制退市标准，增加一年严重造假、多年连续造假退市情形，坚决打击恶性和长期系统性财务造假。长药控股恰好因连续三年信息披露虚假记载退市，财务造假类退市明显提速。 1月5日，广道退因财务造假在北交所终止上市并摘牌。1月22日，东通退同样因财务造假摘牌；3月31日，立方退也因连续多年财务造假进入退市整理期，预计最后交易日期为4月21日。

*ST奥维则是因为股票在2025年12月31日至2026年1月29日期间，连续二十个交易日的股票收盘总市值均低于5亿元，于3月27日摘牌，成为2026年因市值退市第一股。该公司也曾出现内控失守，公司资金被控股股东一致行动人非经营性占用等问题。在《意见》中，上市公司内控失效，出现大股东大额资金占用且不整改的问题，也会在强制退市中予以考虑。

上市公司退市，并不意味着终结。《意见》要求，对退市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高管违法违规行为“一追到底”，严惩导致上市公司重大违法强制退市的责任人员，依法实施证券市场禁入措施。推动健全行政、刑事和民事赔偿立体化追责体系。违法违规行为对投资者造成损害的，《意见》要求证券投资者保护机构需引导投资者积极行权。对于上市公司重大违法退市，将通过综合运用支持诉讼、示范判决、专业调解、代表人诉讼、先行赔付等方式，维护投资者合法权益。

“年内多家A股公司密集退市，市场出清节奏显著加快，这是2025年1月‘史上最严退市新规’落地后的必然结果，折射出监管层对资本市场零容忍、严执法、快出清、重追责的坚定态度。”邓勇指出，新规形成多元立体退出体系，从根源上杜绝“带病留存”。整体来看，监管已从运动式整治转向常态化严管，以“长牙带刺”的执法力度，为资本市场高质量发展筑牢底线。

在执行层面，邓勇表示，证监会明确表态坚决清除财务造假等“害群之马”，对违法违规行为保持高压态势，退市流程大幅提速，劣质公司一经触线即快速摘牌，彻底打破炒壳、炒差投机生态，推动市场回归价值投资本源，重塑资本市场诚信秩序。

新京报记者 王卡拉

编辑 王鹿

校对 穆祥桐