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研究机构发布霍尔木兹海峡实地报告

4月6日消息，一篇关于霍尔木兹海峡的一线实地报告引发金融圈的广泛关注。研究机构Citrini Research发布了一份重磅地缘材料，与常见的二手汇编不同，分析师选择亲自去海峡附近“数船”、看航道、和当地人及船员聊天，并记录下沿途遇到的检查、扣留与风险细节。报告认为，AIS系统（船舶自动识别系统）在当前环境下每天大约漏报50%的实际过往船舶，市场依赖的公开数据已不可靠。

如果把AIS类比成高速公路的导航定位，它确实能显示大多数车辆，但当一部分车“关定位”或走了不被公开地图标注的小路，屏幕上看起来就会空一大片。航运行业机构BIMCO以及部分保险与海事通报渠道长期都提醒过：在高风险海域，AIS的开启与否常常服从安全与规避策略，公开数据天然存在偏差。（华尔街见闻）

｜点评｜ 全球金融市场现在都在盯着霍尔木兹海峡的通航情况，但绝大部分投资机构都依赖于公开数据、卫星数据等消息，追踪海峡动态，亲自去这片危险海域实际调研的机构少之又少。公开数据中漏报的这50%通航船舶所运输的货物，对于全球能源供给产生的实际影响并不大，海峡的通航情况依旧是个“黑箱”，通航规则反复无常。

全球每天数以万亿计的资金都依据公开市场消息进行交易，其中很多信息都与当下霍尔木兹海峡的通航状况一样，与实际情况产生了巨大偏差。市场根据短期虚假消息频繁调整定价，正是长期投资者获取超额收益的来源。

法国央行卖出所有在美托管金条

4月7日消息，法国央行在其2025财年公告中披露了一个特殊项目，即其卖掉了该行在美国托管的黄金储备，然后在欧洲买回相应重量的黄金。据该行披露，这一交易主要集中在去年7月至今年1月期间，买卖金条的资本收益使法国央行在2025年实现了81亿欧元的净利润。2025年，这项特殊的外汇收入总计达110亿欧元。

同时，部分央行近期开启黄金抛售。土耳其央行在截至3月28日的近两周内，急卖黄金近120吨。波兰央行亦于3月初提出计划，拟出售部分黄金储备以筹集约130亿美元国防开支。据世界黄金协会统计，俄罗斯央行在今年前两个月累计抛售了15吨黄金。（综合财联社）

｜点评｜ 法国央行的做法可以说是一举三得，在保证黄金储备总量基本不变的前提下，既将黄金顺利从美国转移回国，又实现了可观的账面收益。如果直接要求从美国运回黄金，先不论运输成本，可能引起的外交摩擦，恐怕就会使进程变得缓慢而棘手。当前美国政策的不确定性加剧，法国央行主动调仓的策略，或将成为更多国家参考的范式。

受中东局势影响，金价陷入持续波动。部分央行近期抛售黄金，多是为了应对迫切的资金需求。如果中东冲突升级，更多国家陷入流动性危机，短期内金价可能仍将承压。不过，这一趋势尚未形成长期逻辑，我国仍在稳步增持黄金，以分散对单一货币资产的依赖。

A股短线交易新规开始施行

4月7日，中国证监会制定的《关于短线交易监管的若干规定》开始施行。《规定》在系统梳理境内外立法、司法和监管实践的基础上，回应市场关切，进一步明确了大股东、董监高短线交易有关监管安排。《规定》共十二条，其中包括明确适用主体和券种范围，明确持股和交易时点的认定计算标准。在短线交易主体上，对于买入卖出时均具备大股东、董监高身份和买入时不具备特定身份但卖出时具备的，纳入规制范围。

《规定》规定豁免适用情形，明确了13种豁免情形。《规定》明确机构适用安排。对3类由专业机构管理、按照产品或组合单独开立证券账户的情形，按产品或组合的一码通账户单独计算持股。（财联社）

｜点评｜ 《规定》进一步规范了国内证券市场短线交易行为，为执法部门和市场提供了清晰的认定标准。《规定》拓宽了短线交易的监管范围，将可转债等和证券相关的资产纳入监管，填补了通过金融衍生品套利的制度漏洞。同时，将董监高和大股东的配偶、父母等亲属纳入监管范围，对买卖时间点的认定更加明确，整体监管网络更加严密。

《规定》对于专业机构的短线交易行为则有所松绑，同一机构的不同产品持仓分开计算，即使多只产品对某家公司的合计持股超过5%，也不会被认定为大股东而触发短线交易限制，机构投资者在调仓上将更具灵活性。值得注意的是，《规定》与近期市场对于强化量化机构监管的猜测并不是一回事。

Anthropic年化收入首次超过OpenAI

4月7日，美国大模型头部公司Anthropic对外公布，公司年化收入（ARR）超过300亿美元，较2025年底的90亿美元大幅增长，Claude需求持续加速，已超过行业披露的OpenAI年化收入250亿美元。上一轮融资中，Anthropic的投后估值正式定格在3800亿美元，规模从2025年9月的1830亿美元增长了108%。

Anthropic称已与谷歌和博通签署新协议，将获得数吉瓦的下一代TPU算力，于2027年开始投入使用，为前沿Claude模型提供支持，满足全球客户的需求。今年2月，Anthropic在宣布G轮融资时曾透露，已有超过500家商业客户每年支出均超过100万美元。如今，这一数字已超过1000家，不到两个月就翻了一倍。（第一财经）

｜点评｜ 在上市前夕，Anthropic的营收继续保持爆发式增长，让估值更高的OpenAI压力倍增。今年“龙虾”类AI智能体商业化应用速度加快，Anthropic的AI模型在复杂工作流中，能够更准确地回答问题的特性更加突出，模型调用量显著提升。Anthropic自身也加速为金融、法律、医疗等多个行业推出定制化AI模型，针对性地提升企业效率，获得了企业用户的广泛认可。

Anthropic主攻企业端客户，相比于聚焦个人用户的OpenAI来说，商业模式更加稳定，再加上更可控的成本结构，不仅有望更早实现盈亏平衡，而且现在的营收规模也超过了OpenAI。由于个人用户市场中缺乏颠覆式AI应用的出现，OpenAI在与Anthropic的竞争中逐渐落入下风。

三星电子一季度营业利润增超7倍

4月7日消息，三星电子近日公布2026年第一季度的业绩指引。数据显示，三星电子在2026年第一季度实现合并销售额约133万亿韩元（约合6064.8亿元人民币），同比增长68.1%，较2025年第四季度的93.84万亿韩元增长41.7%。此前市场普遍预期三星电子第一季度销售额为116.8万亿韩元。

该公司一季度合并营业利润约为57.2万亿韩元（约合2608.32亿元人民币），与2025年第一季度的6.69万亿韩元相比飙升755%，创下近年来同比增幅新高；较2025年第四季度的20.07万亿韩元增长185%，盈利规模实现连续两个季度的高速攀升。这一营业利润创下了历史新高，且远超分析师平均预期的39.3万亿韩元。（澎湃新闻）

｜点评｜ 受益于存储芯片业务爆发，三星业绩继续保持高速增长。目前市场普遍预期，AI基建驱动的存储芯片短缺在短期内较难缓解，行业巨头纷纷将产能向高端芯片倾斜，三星或也有所行动。需要关注的是，超高增速背后，三星业绩增长的结构问题依然严重。三星手机在竞争中日益落后，市场地位已经被削弱，内存涨价进一步挤压手机业务盈利空间。同时，三星的代工业务尚未成功转型，也对整体业绩造成拖累。

面对市场热潮，存储芯片制造商在业务模式上渐趋谨慎，更倾向于签订长期订单锁定未来收入，再稳步扩产。对于三星而言，这段行业景气期也是其业务重构的关键窗口。若等到周期退潮，被高增速掩盖的内部失衡问题充分暴露，其面对的挑战可能会更严峻。

9家股份制银行薪酬共降40亿元

4月6日消息，随着2025年上市银行年报陆续披露，银行业薪酬再次成为市场关注的焦点。根据Wind数据统计，2025年，9家上市股份制银行人均薪酬49.44万元，与2024年相比，整体微降约2.53%。这9家银行薪酬总额为2719.85亿元，较2024年下降了39.84亿元，降幅为1.44%。根据年报，9家股份行2025年员工合计53.40万人，较2024年的53.1万人微增约3000人。

具体来看，中信银行以59.92万元的人均薪酬位居榜首，招商银行以56.49万元的人均薪酬紧随其后，兴业银行以56.42万元位列第三，与招商银行几乎持平。光大银行是9家银行中人均薪酬最低的机构，与位居榜首的中信银行人均年度薪酬相差22.33万元，首尾差距显著。（第一财经）

｜点评｜ 近几年来，银行业赚钱难度逐渐提升，从业人员薪酬每年平稳上涨的好日子不复存在。国内经济增速整体放缓，进入高质量转型期。同时，近几年在金融支持实体经济的导向下，以及央行相对宽松的货币政策下，实体经济的贷款利率逐渐走低，银行业过去高度依赖信贷规模扩张的模式受到挑战。

目前，国有大行凭借低负债成本，营收和利润还能保持稳定增长，股份制银行内则出现了明显分化，薪酬待遇的差距也被拉大。在财富管理、投行等业务方面布局较深的银行展现出了更强的经营韧性，转型速度偏慢的银行则面临利润下滑的风险。

上市银行反向讨薪已成普遍现象

4月7日消息，2025年上市银行年报陆续披露，这些银行几乎都在年报中提及了绩效薪酬追索扣回机制的相关实施情况。其中，中国银行以4717.82万元的追索金额和4630人次的追索人数暂居已披露年报银行之首。中国银行已连续三年披露追索情况，三年累计追索扣回超过1.02亿元，合计涉及9158人次。

绩效薪酬追索扣回机制并非2025年的新鲜事物，其政策脉络可追溯至2010年原银监会发布的《商业银行稳健薪酬监管指引》，该文件首次明确商业银行应制定绩效薪酬延期追索、扣回规定。所谓“绩效薪酬追索扣回”，即业内常说的“反向讨薪”。（界面新闻）

｜点评｜ 银行业工资涨幅整体放缓，少量员工不仅没有得到加薪，还被银行讨回部分已发薪酬。银行业务开展时，大部分业务的利润很快就能得到兑现，放出去的贷款每年都可以为银行带来利息。然而，这些贷款业务的违约风险很可能在数年之后才会显露。“反向讨薪”是银行业绩增速放缓，强化风险控制的一种手段。

海外银行追回薪酬的新闻已屡见不鲜，且追索对象更多集中在公司高层，金额高达千万美元级别的情况也不在少数。要让薪酬追回制度发挥应有的作用，关键在于合理界定从业人员是否履行了应尽职责，并以此为依据判断是否启动薪酬追回。

周二两市宽幅震荡沪指涨0.26%

4月7日，市场全天宽幅震荡，三大指数最终集体收红，科创50指数涨超1%。黄白线分化明显，中小盘股走势较强，微盘股指数涨超2%。沪深两市成交额1.61万亿，较上一个交易日缩量421亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3900只个股上涨，其中101只个股涨停。从板块来看，化工板块持续走强，PCB概念震荡拉升，体育概念反复活跃。下跌方面，大金融板块下挫，保险方向领跌，创新药概念多股走弱。

截至收盘，沪指报3890.16点，涨0.26%，成交额为7239亿元；深成指报13400.41点，涨0.36%，成交额为8905亿元；创指报3160.82点，涨0.36%，成交额为3972亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 清明休市期间，中东局势依旧悬而未决，两市成交量保持在相对低位，继续等待局势进一步明朗。两市整体略有修复，个股弹性相对较好。从盘面上看，市场热点散乱，部分资金继续押注全球原油产业链涨价，化工、石油加工等板块全天领涨。生猪价格在历史低位接连走弱，少量资金押注行业可能出现困境反转。金融、白酒等机构类板块全天表现疲软，指数全天小幅震荡。

周二两市情绪虽然略有修复，涨停数量增多，然而，市场情绪反复摇摆，短期走势缺乏方向性指引，板块行情也充满不确定性，持续性偏弱。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

栏目主编 |魏英杰| 主编 | 何梦飞

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