急需补齐权益投资“短板”的长城基金，意外迎来了合规出身的总经理。

2026年3月27日，长城基金发布高管变更公告，原总经理邱春杨因工作变动离任，督察长祝函接任总经理并代任督察长。

这则人事调整引发市场广泛关注，核心原因在于祝函并非传统投研或业务型领导者，而是深耕监管与合规领域近20年的“老兵”。

对于正处于转型尴尬期、深陷“固收独大、权益羸弱”“偏科”困境的长城基金而言，此次合规出身掌门人的上任，多少有点令人意外。

这家成立于2001年的老牌公募，管理规模已突破3700亿元，但权益类产品占比不足一成，新任总经理祝函的到来，将面临怎样的挑战与机遇，成为行业关注的焦点。

合规老兵掌舵

新任总经理祝函的履历，凸显了“监管+合规”的鲜明标签，其晋升路径也契合公募行业近年的治理导向。公开资料显示，祝函1979年出生，毕业于西南财经大学，获金融法学硕士学位，具备扎实的专业功底与丰富的行业经验。

2005年至2014年，祝函在中国证监会深圳证监局任职近十年，从副主任科员逐步晋升至主任科员，长期扎根监管一线，深度参与公募行业监管、合规风控相关工作，对行业政策底线、合规运营要求有着深刻的理解和把握，这也为其后续从事合规、风控相关管理工作奠定了坚实基础。

2014年，祝函离开监管体制，转战市场机构，先后在私募、券商体系深耕合规与风险管理领域。他曾担任深圳德威德佳投资有限公司合规总监，2016年起加入中天国富证券，历任副总经理、首席风险官、监事会主席等职，全面负责公司风险管控、合规管理等核心工作；2022年，祝函加入世纪证券任副总经理，进一步积累了券商行业的管理经验。2023年，祝函正式加入长城基金，出任督察长，负责公司合规风控、内部治理等工作，仅用两年半时间，便完成了从督察长到总经理的晋升，足见公司对其能力的认可。

值得注意的是，督察长转任总经理，在公募基金行业并非孤例，而是呈现出一定的行业趋势。2024年7月，国融基金督察长毛灵俊出任公司总经理；2025年4月，中航基金副总经理裴荣荣升任总经理。

这一趋势背后，是公募行业“合规优先、风控兜底”的治理导向持续升级——随着行业竞争日益白热化，监管要求不断趋严，具备合规、风控背景的管理者，更能以底线思维把控公司发展方向，规避经营风险，为公司长期稳定发展筑牢基础。

“偏科”短板日益凸显

长城基金作为公募行业的“元老级”机构，成立于2001年，是证监会批准设立的第15家基金管理公司，至今已走过25年发展历程。

截至2025年末，公司总管理规模突破3700亿元，行业排名第29位，看似稳居中型公募第一梯队，光鲜的规模数据背后，却隐藏着严重的结构性失衡，“固收独大、权益羸弱”的“偏科”问题日益突出，成为制约公司长期发展的核心瓶颈。

数据层面的反差尤为明显。截至2025年末，长城基金债券型基金规模达1060.86亿元，货币型基金规模2236.46亿元，两类固收类产品合计规模达3297.32亿元，占公司总管理规模的比例高达88.22%。

与之形成鲜明对比的是，公司权益类产品规模严重不足，其中股票型基金规模仅4.36亿元，混合型基金规模250.87亿元，权益类产品整体占比不足一成，与3700亿的总规模极不相称。这种极端的结构分布，意味着长城基金的规模增长几乎完全依赖固收类产品和货币基金，权益投资领域的贡献微乎其微。

权益类产品不仅规模偏小，业绩表现更是持续低迷，凸显出公司在权益投研领域的系统性短板。2025年，长城基金旗下多只权益产品业绩承压：长城量化精选A全年收益率为-14.27%，该基金前十大重仓股均为白酒股，净值占比超过60%，与近年科技成长、数字经济的市场主流主线严重背离，策略僵化、风格固化问题突出；公司副总经理杨建华管理的消费主题产品，任职回报累计亏损超过40%，长期跑输行业基准；素有“医药女神”之称的基金经理谭小兵，其管理的多只医药主题基金2025年亏损均超过10%，业绩表现不及市场预期。

更值得关注的是，2025年12月，基金经理翁煜平因在管产品4年累计亏损超过50%，被公司“回炉”转任行业研究员，这一罕见的人事处置，也从侧面印证了长城基金权益投研体系的失效与发展阵痛。

财务数据同样折射出“偏科”带来的隐忧。2025年上半年，长城基金实现营业收入5.41亿元，同比增长3.07%，净利润1.35亿元，同比增长7.12%，看似盈利稳健，但收入结构高度单一，主要依赖固收类产品和货币基金的管理费收入。权益产品规模小、业绩差，不仅无法为公司贡献增量收入，反而持续消耗投研资源，拖累公司品牌口碑。

在公募行业竞争日趋激烈、权益赛道成为规模与利润核心增长点的当下，长城基金的“偏科”本质上是“规模虚胖、质量不足”，看似拥有3700亿的体量，实则抗风险能力较弱，长期增长动力不足——一旦固收市场出现波动、货币基金收益率下行，公司的整体业绩将面临直接冲击。

对于新任总经理祝函而言，如何在守住合规风控底线的基础上，痛下决心补齐权益投研短板、优化产品结构、重塑投研体系，破解“偏科”困局，推动长城基金从“规模中型”向“质量一流”转型，将成为其上任后最核心的考题。这场由合规老兵主导的转型之战，能否让这家老牌公募重焕活力，市场正拭目以待。