中经记者 陈婷 赵毅 深圳报道

“从增长质量上看，第二增长曲线实现了巩固拓展和高效运行。购物中心营业额和NOI（净营业收入）出现双位数增长。第三增长曲线也在加快形成，并且初具规模，其中文体产业运营、租赁住房等业务的市场地位和品牌影响力大幅提升。公司经营性不动产业务利润贡献占比突破50%。”

3月30日，华润置地（1109.HK）管理层在业绩会上对包括《中国经营报》在内的媒体记者表示。

公告显示，2025年，华润置地营收约2814亿元，同比增长0.9%，股东应占利润同比下降0.5%至约254亿元，核心净利润同比下降11.4%至约225亿元。报告期内，华润置地实现合约销售额2336亿元；经常性收入433亿元，同比增长3.7%，经常性利润同比增长13.1%至约116亿元。公司全年每股股息1.166元，派息率维持37%。

华润置地管理层在业绩会上表示，2025年，公司盈利结构持续优化，收租及收费型业务利润贡献超五成。截至2025年年末，已在27个城市实现2个及以上购物中心布局，未来将持续聚焦一、二线及省会等核心城市，落实“一城多汇”及“多城多汇”的布局策略。预计2030年年末，在营购物中心将增至127个。

开发销售业务仍为基本盘

“围绕‘创建世界一流的城市投资开发运营商’，战略定位，公司战略性规划了‘三条增长曲线’的业务模式，三条增长曲线高效协同、同向发力。”华润置地管理层表示。

作为“第一增长曲线”，开发销售型业务被视为公司业绩贡献的基本盘。公告显示，2025年，华润置地开发销售业务结算收入2382亿元，同比增长0.4%，结算面积968万平方米，同比下降9.1%；一线及二线城市收入占比88%，结算均价上升10.5%至24599元/平方米，结算单方成本上升12.3%至20716元/平方米，结算毛利率15.5%。报告期内，公司签约额同比下降10.5%，签约面积同比下降18.6%至约922万平方米。

华润置地管理层表示，得益于公司聚焦高能级城市的布局策略，一线城市销售额占比同比增加7个百分点至45%。

截至2025年12月31日，公司锁定已签未结算开发物业营业额1645.8亿元，有待陆续结算。其中，依据施工及交付计划，预计1234.8亿元将于2026年结算，为公司2026年的业绩实现打下基础。

投资方面，2025年，华润置地获取新项目33个，新增土地储备面积339万平方米，权益面积256万平方米，其中一、二线城市投资占比99%。此外，公司严控公建投资，可售公建货值占比仅2%。截至2025年年末，总土地储备面积4673万平方米，其中开发销售型业务土地储备面积3936万平方米，投资物业土储面积737万平方米。

发力第二增长曲线

在华润置地的战略规划中，经营性不动产收租型业务作为“第二增长曲线”，是公司业绩可持续增长的强大引擎、利润及稳定现金流的主要贡献者。

华润置地深圳万象城二期 企业供图

公告显示，华润置地经营性不动产收租型业务包括购物中心、写字楼、酒店。2025年，公司经营性业务收入合计约432.8亿元，同比增长3.7%，占总营业额的15.4%，核心净利润占比增至51.8%。其中，经营性不动产收租型业务营业额约254.4亿元，同比增长9.2%，业务毛利率为71.8%，同比增加1.8个百分点，业务核心净利润98.7亿元，同比增长15.2%。

其中，购物中心营业额219.2亿元，同比增长13.3%，出租率97.4%，同比增加0.3个百分点。在部分经营表现向好的头部购物中心带动下，公司购物中心资产组合整体评估值为94.5亿元，评估后资产账面总值为2403.5亿元，占公司资产总值的22.3%。截至2025年年末，公司购物中心总建筑面积1242万平方米，同比增长8.4%，权益建筑面积932万平方米。报告期内新开业购物中心6座，在营购物中心数量增至98座。

2025年，华润置地写字楼营业额16.8亿元，同比下降10.8%，写字楼出租率77.7%，同比增加2.8个百分点，公司写字楼评估后资产账面总值365.3亿元，占总资产的3.4%。截至2025年年末，写字楼总建筑面积146万平方米，权益建筑面积111万平方米。酒店业务方面，报告期内该业务营业额18.5亿元，同比下降10.5%，已开业酒店资产账面原值为117.8亿元，占比1.1%。截至2025年年末，酒店总建筑面积79万平方米，同比增长1.2%，权益建筑面积63万平方米。

报告期内，华润置地“第三增长曲线”——轻资产管理收费型业务营业额178.3亿元，主要贡献来自于附属公司华润万象生活开展的轻资产管理服务；文体产业运营、租赁住房、城市建设管理与咨询等业务。

截至2025年年末，华润置地资产负债率为61.1%，同比下降3.8%，加权平均融资成本为2.72%，同比下降39个基点，资产管理规模同比增长8.7%至5022亿元。报告期末，华润置地现金储备为1169.9亿元。

（编辑：赵毅 审核：童海华 校对：颜京宁）