富凯摘要：减肥药概念催生大行情。

作者|幕恩

3月30日，美诺华因为连续5天涨停而备受市场关注。从20元价位暴涨至40元价位，美诺华的股价大涨成为市场的谈资。

3月24日，美诺华在公众号上发布了一个关于“减肥”的消息。公司在宣布评估了益生菌（JH389）胶囊产品的减重效果和安全性的消息的同时，还将“体重、体脂及肥胖”加重加粗，同时还将安全性指标后的“无不良影响”也一同加重加粗。

5天5涨停

从二级市场走势来看，美诺华的股价在2026年年初一直处于20元价位。从3月5日起，公司股价开始了上涨之路。截至3月20日，公司股价报收27.84元/股，当日涨停。但继此次涨停后，公司股价第二个交易日（3月23日）就开始回调。不过，在3月24日，公司股价一反常态开始了涨停之旅。

从3月24日至3月30日，美诺华的股价从20元价位涨至了40元价位，最后报收43.1元/股。

对于此次股价大涨，美诺华在公告中表示，公司关注到市场及部分渠道对公司相关研究数据、临床试验进展及未来发展规划存在讨论。JH389目前正处于欧洲安全性试验阶段，尚未向相关监管部门提交试验数据，该产品的试验推进、数据提交到最终获批上市，尚需一定的时间周期。同时，该产品正式上市后的市场销售情况受政策环境、市场竞争、市场需求等多重因素影响，存在不确定性，敬请投资者客观看待，理性投资。

3月24日，美诺华在公众号上发布了一个消息称，近日，由宁波美诺华天康药业有限公司申办的一项单中心、开放、自身对照人体试食临床试验，评估了益生菌（JH389）胶囊产品的减重效果和安全性。

结果显示，服用该产品8周可显著改善受试者体重、体脂及肥胖相关指标，有助于全面提升生活质量、有助于正向调节肠道菌群结构，同时对糖脂代谢及各项安全性指标无不良影响。

公司表示，服用益生菌胶囊8周后，受试者体重水平显著降低，体脂显著减少，皮下脂肪厚度显著降低，BMI与超重度同步改善。

公司在文章中表示，28例受试者临床试验全程无任何与产品相关的不良反应。空腹血糖、胰岛素、血脂四项（甘油三酯、总胆固醇等）在整个试验期内均维持在正常范围，无临床意义波动。血常规、肝肾功能、尿常规均无异常。这充分证明益生菌胶囊在当前研究设计下安全性表现良好。

上述消息发布后，美诺华就被市场视为减肥概念股，在3月24日发消息的当天，美诺华的股价便开始了连续涨停。从3月24日至3月30日，公司股价已经持续涨停了5个交易日。

真假“减肥药”？

在市场人士看来，美诺华放出的减肥消息无疑是给市场打了一针强心剂。减肥概念被市场热捧已经不是一天两天。而美诺华放出消息后，股价立竿见影连涨5个涨停板，由此可见“减肥”二字的威力。

相关数据显示，我国成人超重肥胖率已达56.9%，男性风险高于女性，女性中心性肥胖风险更高，学龄儿童青少年超重肥胖率为23.4%，肥胖低龄化趋势明显。当前中国肥胖人群呈现出显著的个体差异，这种差异体现在性别、年龄、地域、肥胖类型等多个维度，也催生了截然不同的体重管理需求。

而对于减肥药概念的推崇也成为医药公司的股价上涨杀手锏。值得一提的是，3月23日，美诺华发布了投资关系活动记录表，其中，公司在JH389项目情况介绍中表示，JH389是安全、有效的非药型GLP-1产品（膳食补充剂、保健品、功能性食品、新食品），目标人群包括GLP-1类药物停药反弹患者、抵触打针或吃药的超重人群、热衷减肥产品的尝新用户等。这类“健康焦虑人群”在全球范围内基数巨大，且付费意愿强烈；非药产品有更大的定价自由度和渠道灵活性；与传统药企的布局错位竞争，与药物产品互补，覆盖大部分需求人群。

该公告的发布加上公司于第二天于公众号上发布的消息，无疑为公司冠上了“减肥”概念的标签。

不过，对于公司这一系列的发言，有市场人士表示质疑。该市场人士认为：“这款吊打现有GLP-1口服药的“减肥益生菌”，居然压根没打算走药品通道，准备申报的全是食品安全认证——他用GLP-1的机理讲故事，却巧妙地绕开了药品那条路。”

对此，该市场人士表示，这是公司通过公众号释放利好，股价迅速反应的套路。

总所周知，GLP-1类药物的审批需要获得中国国家药品监督管理局批准开展针对成人超重或肥胖症临床试验。

但从公司公众号发布的消息来看，公司评估的益生菌（JH389）胶囊产品走的不是中国国家药品监督管理局的肥胖症临床试验，而是“人体试食临床试验”

此外，从公司公布的投资关系活动记录表内容，也可发现端倪。其中，公司明确提出JH389是安全、有效的“非药型GLP-1产品”，同时要注意的是，在后边的括号中，写的是膳食补充剂、保健品、功能性食品、新食品。由此可见，JH389并非“减肥药”而是“食品”。

那么，作为一款食品，其未来的价值如何，能否获得市场的认可，仍需市场的检验。

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