3月26日，呷哺呷哺（00520.HK，下称“呷哺集团”）发布了2025年财报。2025年，呷哺集团收入37.89亿元，同比下降20.32%；净亏损为3.01亿元，同比收窄24.99%。这也是呷哺集团连续5年录得亏损。

呷哺集团的核心营收来自平价火锅品牌呷哺呷哺、中高端火锅品牌湊湊，持续关店收缩的湊湊对其整体业绩造成明显拖累。2025年，湊湊关闭了53家门店，翻台率持续走低。在这样的背景下，湊湊进行了价格调整，其人均消费金额上涨超20%，但是客单价的上涨并未拉动收入增长，去年收入下降30%。

湊湊去年关店53家

人均消费金额上涨20%

湊湊还在延续门店收缩的态势。2025年，其关闭了53家门店，新开了3家门店，净减少门店50家，截至2025年年底，其门店数为147家，其中16家位于境外。从2024年开始，湊湊的关店数就明显超过开店数，当年其净减少门店60家。

闭店叠加同店销售额下降，湊湊收入明显下降。2025年，湊湊收入同比下降30.75%至13.49亿元，跌幅显著高于呷哺集团整体水平；经营亏损同比增加10.50%至2.00亿元，这也是湊湊连续4年录得亏损。

在餐厅运营的核心指标上，2025年，湊湊的翻台率由2024年的1.6次/天下降到1.4次/天，顾客人均消费同比上涨了20.49%至148.8元，同店销售额下降了14.2%。在2023年财报中，湊湊曾提及消费市场的改变对其相对较高的客单价定位影响较大，即使推出小份菜等措施，其客单价仍高于多数同业竞品。2023年和2024年，湊湊连续两年下调了客单价，但是2025年的调价则将其人均消费金额拉回至2023年的水平。

横向对比海底捞、怂火锅、巴奴等上市或拟上市的火锅品牌，湊湊的定价仍处于高位。2025年，海底捞人均消费额与上一年大致持平，为97.7元；怂火锅2025年Q4的人均消费金额为104元，同比上涨了5.05%。另据招股书，2025年前三季度，巴奴的人均消费价格为138元，同比下降2.82%。在翻台率方面，湊湊同样处于低位。2025年，海底捞的翻台率为3.9次/天；2025年Q4，怂火锅为2.3次/天；2025年前三季度，巴奴则是3.6次/天。

在较低的翻台率面前，湊湊在尝试调整经营模式。2025年9月，其在内地46家门店试水推出“甄选单点+欢乐畅吃”双点模式，在传统点单的基础上新增“限时不限量”畅吃模式，并设置了158元、198元和258元三档定价，并于同年11月将该模式推广至内地所有门店。湊湊并未在最新财报中披露该模式的市场反馈。

凌雁咨询管理首席分析师林岳告诉南都湾财社记者，湊湊的畅吃模式性价比较高，对消费者具有一定的吸引力。但是这三个价格档位依然是中高端的定位，整体价格不友好，再加上，自助模式对供应链和运营的效率要求很高，一旦出现菜品品质不稳定、低于顾客预期，很容易打不过大量的自助小火锅。

针对2025年湊湊调价原因以及“欢乐畅吃”模式的市场反馈，3月27日，南都湾财社记者向呷哺集团相关负责人了解情况，截至发稿，尚未收到回复。

呷哺呷哺收入下滑13%

去年翻台率有所上涨

呷哺集团旗下呷哺呷哺比湊湊更早进入调整期，自2021年开始便启动大规模关店优化，2025年，这种剧烈调整的态势有所缓和，去年开店数和关店数相当，门店总数与上一年度大致相当。

具体而言，2025年，呷哺呷哺关店56家，新开店54家，净减少门店2家至758家，其中3家位于境外。而2021年-2024年，其分别关闭门店229家、81家、99家、138家；新开门店52家、41家、131家、65家，长期处于大幅开关店的剧烈调整状态。历经多轮优化，呷哺呷哺的门店规模已较2020年峰值的1061家明显缩减。

2025年的门店调整也带来区域结构变化：呷哺呷哺在三线城市门店数明显增加，二线城市门店数则明显下降，一线城市则是小幅增长，但是门店结构调整并没有换来区域市场收入增长，去年其在各线城市的收入均出现不同程度的下降。整体而言，2025年，呷哺呷哺的收入同比下降了13.31%至22.79亿元，经营利润同比下降30.79%至6232.3万元。

与湊湊涨价不同，呷哺呷哺的客单价仍维持下行趋势，同时翻台率实现明显上涨。2025年，呷哺呷哺的人均消费同比下降6.02%至51.5元，翻台率从2024年的2.5次/天上涨至2.8次/天，翻台率创下2020年以来的最高水平，但是同店销售额仍下降了9.6%。

呷哺呷哺还在继续调整，2025年12月，其推出了自选小火锅品牌“呷哺牧场”，首家门店在上海开业，定价进一步下探。据品牌方介绍，“呷哺牧场”拥有2.91元、5.91元、8.91元三档涮菜，肉品9.91元起，单人消费最低消费约29.82元，后续还将在上海等高消费力城市持续试点。

今年预计新开呷哺呷哺不少于100家

集团规划三年内还想开100家牛排店

尽管两个火锅品牌收入均在下降，不过从新一年的规划来看，呷哺集团对于呷哺呷哺明显更有信心。

呷哺呷哺计划在2026年新开门店不少于100家，将翻台率达到3次/天设为运营目标，在上海等高消费力城市还将试点“呷哺牧场”及自助模式餐厅；在广州及深圳等城市重点布局外送卫星店，覆盖正餐及夜宵等多时段消费场景；同时在下沉市场探索高性价比定位的“呷哺Mini”餐厅模型。

呷哺集团在财报中并未透露“呷哺Mini”更多的信息，记者向呷哺集团了解“呷哺Mini”首店开业进度，截至发稿，尚未收到回复。

在开店策略上，呷哺呷哺已经开始借助外部力量。2025年7月，呷哺呷哺首次推出内部合伙人计划，面向集团内部员工开放新店合伙通道。新开门店的股份由合伙人与呷哺集团、集团高管共同持有。根据品牌方提供的数据，呷哺呷哺去年两次启动“凤还巢”合伙人计划，截至2025年年底，其合伙人门店已增至13家，内部合伙人增至50余人。呷哺呷哺计划每年新增约50家到100家合伙门店。

与呷哺呷哺的扩张计划不同，按照官方规划，2026年，湊湊品牌将坚持谨慎拓店，聚焦核心城市和优质商圈，推行轻量化高坪效店型，严控选址和投入成本，稳步推进餐厅网络布局，以单店盈利为首要目标，不盲目扩张，逐步完善区域布局并夯实运营根基。

除了火锅外，呷哺集团还想继续通过发展副牌寻求新增长曲线。2026年2月，其跨界推出全新子品牌“呷牛排”。“呷牛排”以“手工台式古早味厚牛排”为核心定位，主打“牛排+畅吃”的模式，牛排售价在109元-228元，同时点单后可免费畅吃158款各式美食。

这不是呷哺集团首次跨界。2022年9月，呷哺集团就曾试水推出高端烧肉品牌“趁烧”，价格定位为250元及以上。对于跨界烤肉，呷哺集团创始人贺光启曾指出，是出于市场足够大且高端烧肉赛道还没有领军企业出现的考虑。贺光启计划将“趁烧”打造成高端烧肉赛道的头部品牌。当时，“趁烧”计划在2023年开店30家，但是实际上开店数量远不如预期，截至2024年8月门店全部关闭，其仅开出8家门店。

此次跨界做牛排，在贺光启看来，高客单价的牛排餐厅基本很难规模化，低客单价的餐厅又缺少获利能力，且有些餐厅质量难以保证。牛排品类尚未出现行业独角兽，存在品牌真空，而很多肉食爱好者非常喜欢牛排。“呷牛排”的核心优势在于呷哺集团近三十年的牛羊肉供应经验，可实现食材品质与成本的双重把控。

按照官方规划，“呷牛排”预计3年实现百店规模。

采写：南都·湾财社记者 詹丹晴