水果零售营运商百果园去年业绩继续承压，但亏损收窄。

3月26日晚间，百果园集团（2411.HK，以下简称“百果园”）发布2025年度业绩公告。去年实现营收81.74亿元，同比下滑20.4%；公司所有者应占亏损为3.17亿元，亏损同比收窄17.8%。毛利率为7.3%，上年同期为7.4%。

百果园于2001年成立于深圳，是中国目前最大的水果零售营运商。其于2019年推出百果园大生鲜战略，宣布进入生鲜市场，将业务扩展至生鲜零售。百果园于2023年1月在港交所上市，成为“中国水果连锁零售第一股”。

据Wind数据显示，近两年来百果园业绩承压，营收下滑且由盈转亏。但去年亏损已有收窄。

过往年度业绩，来源于wind

财报显示，去年百果园通过提升服务质量，包括退款政策及礼品退货服务的完善，升级门店服务标准，优化产品组合、全面升级数智化系统等举措，进一步推动营运及财务表现好转。

具体来看，去年亏损规模同比收窄，主要得益于去年下半年产生的利润。财报指出，透过鼓励加盟商搬迁或关闭租金成本高、人工成本高或经营业绩差的门店并将更多资源集中用于优势门店，进一步优化门店网络。

不过，去年净亏损率扩大至4.2%，上年同期为3.9%。对于去年净亏损减少但净亏损率增加的原因，财报指出，主要是由于集团的收入减幅超过净亏损减幅，部分门店搬迁和关闭等综合措施，导致收入大幅下滑，同时通过裁员、终止亏损项目等提升营运效率，从而使净亏损减少。

百果园集团有超98%的收入来自水果及其他食品销售，其余收入来自特许权使用费及特许经营收入、会员收入及其他收入。线下门店以加盟模式为主，包括集团管理和委托管理的加盟门店。

财报显示，去年加盟门店数量在4460家，上年同期在5116家，据计算门店数同比下滑12.82%。其中由集团管理的加盟店占比进一步提升至81.4%。去年加上少数自营门店后的整体门店数在4468家，数量同比下滑12.85%。门店分布方面，一线城市门店数占比提升至25.5%，三线及以下城市门店数量占比提升至38.7%。二线城市占比下滑至35.8%。

“在对门店网络进行近两年的优化后，我们已回归可持续的门店扩张策略。”财报指出，百果园集团截至去年底的零售门店较去年六月底净增加82家。增长原因包括降低了每间门店的装修及设备投资，从而减轻了加盟商的开店成本，以及优化了定价策略及产品结构，提升了各门店的来客数，进一步提升门店销售规模。

财报显示，这标志着百果园集团对现有加盟业务的战略调整已大致完成，集团正式开启以扭亏为盈和增长势头为特征的发展新阶段。

分业务来看，去年百果园加盟门店的产品销售收入为59.12亿元，据计算收入同比下滑两成，收入占总收入比重超七成，占比与上年持平。收入减少除了门店优化举措外，还鉴于国内消费疲软，公司于2024年下半年优化毛利率较低的产品组合，措施持续到去年九月。

去年，百果园直销收入减少，主要由于集团海外市场的2B业务减少所致。集团向海外市场2B客户出口水果及水果产品的总销售额同比减少约24.6%至2.23亿元，主要受去年海外市场对若干国产水果出口的关税政策及限制的变动影响。

其他渠道方面，财报显示，通过自营APP和小程序、美团及饿了么等在线渠道下达的订单占百果园集团总订单约26.6%。其中通过美团下达的订单占比超五成；通过微信社群接龙的销售额超过1.16亿元，同比增长约14%；集团水果及水果产品透过抖音团购渠道的零售销售总额为1.07亿元，同比增长约30.9%。

财报显示，受惠于数字化及智能化系统的升级，公司在减少人力的同时大幅提升运营效率。去年雇员福利开支（不包括拨备拨回及裁员补偿）同比减少两成至5.28亿元。整体来看，去年百果园集团的管理费用同比减少约38.3%至2.04亿元。主要由于与裁员或员工调整有关的冗余补偿由2024年底的约450万元增至去年约2890万元。还由于对集团社会保险和住房公积金缴费缺口及行政处罚的估计拨备进行了重新评价，去年拨备拨回1.06亿元。财报还指出，管理层认为，集团被要求清偿相关未缴供款及行政处罚的风险极低。

财报显示，集团的研发费用同比减少超两成至1.05亿元。主要由于集团研发人员的人数由2024年底的336人减少至去年底的262人。

从行业发展趋势来看，财报显示，中国水果消费继续呈现旺盛的需求及稳定的销量增长，水果消费场景扩大，呈现多样化、差异化及便利化的趋势。在供应链及生产方面，受益于智慧农业、采后处理技术的普及以及品种结构优化等，产业链整体效率持续提升。从渠道角度来看，传统农产品市场的市场份额持续下降，在线渠道的渗透率稳步增长，线下渠道也在经历近场重组，带动社区近场消费比例的持续增长。此外，水果行业日益严格的食品安全法规，加上消费者对农药残留检测、新鲜度管理和优质售后服务的日益关注，正在推动公司和企业不断增加对质量控制的投入。

展望未来，百果园集团指出，今年将稳步推进门店扩张与性能提升，实现产业链上下游利益共享。其中，在零售业务方面，经过两年的战略业务调整，已完成了门店网络的分阶段优化，今年将发力推动零售业务进行大规模扩张，产品更加精细全面，服务更加个性化，从根本上扩大对终端客户的覆盖。

财报还指出，将拓展礼盒产品的全渠道销售覆盖范围，涵盖在线一键赠礼、线下门店礼盒展示专区，以及向商超、零食店等渠道进行销售，为业绩表现培育新的增长动能。此外，百果园集团已策略性地开始“水果＋零食”分部的试运营。透过成立非全资附属公司，也与主要城市的当地零售渠道建立合营企业，试行并优化新的门店模式，将开拓一个能为本公司同时带来规模效益与获利能力的增量市场。