3月26日，上美股份正式披露2025年年度业绩报告。财报数据显示，2025年该公司实现营业收入91.78亿元，同比增长35.1%；归母净利润11.54亿元，同比增幅43.7%；毛利润达70.15亿元，毛利率同比提升1.21个百分点至76.43%。 当前美妆行业市场竞争日趋激烈，在此背景下，上美股份逆势实现营收、净利润大幅双增。该公司多品牌矩阵、科研创新与全渠道运营形成协同发力，持续释放增长动能，彰显出国货美妆头部企业的前瞻战略布局与稳健可持续发展韧性。 值得注意的是，从二级市场表现来看，上美股份目前处于历史估值低位，具备显著投资吸引力。以最新收盘价测算，该公司2025年对应市盈率（PE）约19倍，按Wind一致预期，2026年PE进一步降至15倍。在业绩高增的支撑下，估值性价比突出。

韩束成“压舱石”，多品牌矩阵带动稳定增长

2025年，上美股份“单聚焦、多品牌”战略持续推进，覆盖护肤、母婴、洗护、彩妆的全品类矩阵持续完善，各品牌分层突破，构建起稳固的增长金字塔。

作为集团“压舱石”，超级品牌韩束2025年营收达73.6亿元，同比增长31.6%，连续三年蝉联抖音美妆TOP1。其中，抖音自播核心阵地的利润率提升效应显著，同时辐射带动天猫、京东、拼多多等平台实现流量承接与高效转化。产品端，“红白蛮腰”系列持续夯实大众市场基本盘：红蛮腰系列全年累计销售破1810万套，白蛮腰系列销量持续上升，不断强化品牌功效心智；高端线则以“X肽”“玻色因”为核心布局功效型抗衰老矩阵，成功推动客单价与用户黏性同步提升。此外，韩束洗护、男士、彩妆等多品类高速增长，向“全品类美尚品牌”加速升维，进一步支撑营收大盘。在专业护肤领域，安敏优、聚光白实现快速增长，依托上美核心科研技术，精准切入敏感肌修护、功效美白等细分赛道，助力品牌矩阵高质量、稳步发展。

母婴板块则呈现“一主一辅一新”的增长格局：第二增长曲线newpage一页全面覆盖0-18岁全年龄段护肤需求，推出婴童、学龄、青少年三大系列，2025年营收达8.8亿元，同比增长134%，核心单品安心霜、祛痘精华油增长迅猛，稳固了中高端婴童功效护肤赛道的领先地位；红色小象稳扎稳打，品牌效益持续提升；2025年新推出的面包超人品牌精准卡位婴童洗护市场，开局表现稳健，为板块注入新动能。

洗护与彩妆领域的新锐品牌也崭露头角：极方以“专研毛囊防脱”定位切入中高端个护市场，逐步构建差异化壁垒；NAN beauty聚焦妆前细分赛道，以底妆技术驱动产品力，成为多品牌拼图的重要组成部分。

科研、供应链能力升级构筑竞争壁垒

业绩高增长的背后，是科研创新与供应链能力的持续迭代升级。

2025年，上美研发投入超2.25亿元，同比增长24.9%。公司“1+N”开放式创新研发平台持续完善，产学研医转化效率进一步提升：位于上海聚梦天地的新科研中心正式投入使用，标志着自主研发能力迈上新台阶；全球多肽美容开创者Karl Lintner博士出任首席科学顾问，为多肽领域深度研究注入国际顶尖智慧；旗下上海中翊日化获批设立2025年度院士（专家）工作站，打通“学术前沿-产业应用”转化通道，加速前沿科研成果落地。

供应链端，东方美谷上美科技园智慧工厂的规模化与智能化优势凸显：一期与二期累计投资12亿元，整体日产能达350万瓶，其中仅智能设备升级投入即达4亿元。以“工业自动化、控制智能化、管理信息化”为核心的生产体系，为多品牌多品类的规模化交付提供了坚实支撑，成为公司长期增长的底层保障。

全渠道布局方面，上美股份线上线下协同效应持续放大。线上以抖音为核心阵地，巩固先发优势，实现高效种草与精准转化的品效合一；线下则加速渠道升级，2025年韩束携手KKV、三福等新零售渠道强化品牌触达，2026年2月上海新世界新丸中心店的开业，标志着品牌在高端线下渠道的布局迈出关键一步，为品牌形象升级与用户体验深化提供了新支点。

累计派息近16亿元，加速全球化布局

2025年，上美股份每股盈利达2.77元，同比增长41.3%，上市后累计派息超15.73亿元，“高增长+高回报”的投资结构充分体现了公司对股东的重视与现金流的稳健性。除了高分红之外，根据公司公告的董事会商议事项，公司考虑进行股份回购，以稳定和提升股价及进一步提升股东回报。

整体来说，上美股份业绩呈现持续增长趋势，短期波动未改变长期向好态势。这种持续稳定的分红政策与股份回购安排，不仅反映了公司强劲的盈利能力和充足的现金流，也为投资者提供了稳定的收益来源和进一步的价值增厚空间，双重举措共同提升了公司的投资价值。

此前，上美股份创始人兼CEO吕义雄在2026年新春致辞中明确表示：“2026年是化妆品行业‘产业升级’与‘品牌建设’的关键转型期，也是国货美妆全球化的新起点。”公司将继续坚持“单聚焦、多品牌、全球化”核心战略，持续深耕科研创新，强化多品牌梯队建设，加速全球化市场布局。

采写：南都N视频记者 徐冰倩