中经记者 顾梦轩 李正豪 广州、北京报道

近日，易华录（300212.SZ）发布《关于公司及公司法定代表人被限制高消费的公告》（以下简称“限高公告”），公司及法定代表人肖益被北京市石景山区人民法院出具《限制消费令》，因公司未按执行通知书支付合同款214万元及诉讼费，法院决定对公司及肖益采取限制消费措施，禁止高消费及非生活和工作必需的消费行为。

《中国经营报》记者注意到，易华录已经连亏三年。此外，公司现金流也较为紧张，最近两年均为负值。

今年1月，易华录发布了《关于终止部分募投项目并将剩余募集资金永久补充流动资金的公告》，侧面反映了公司的资金链紧张状态。

对于易华录法定代表人限高以及公司亏损等相关事宜，《中国经营报》记者致电易华录并发送采访邮件，不过截至记者发稿，公司方面尚未回复，公司网上公布的两个官方电话则分别处于停机和空号状态。

对于易华录法定代表人限高问题，南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者表示，根据《最高人民法院关于限制被执行人高消费及有关消费的若干规定》，当被执行人未履行生效法律文书确定的给付义务时，法院即可对其及法定代表人采取限制消费措施。限高的适用门槛并不高。只要存在“未履行”状态，不论金额大小、不论主观恶意与否，法院均可依申请或依职权执行。

内控缺陷

限高公告显示，北京时代凌宇科技股份有限公司（以下简称“时代凌宇”）与易华录服务合同纠纷一案，经北京市石景山区人民法院审理，判决易华录向时代凌宇支付合同款214万元及诉讼费等款项。因公司未按执行通知书指定的期间支付上述款项，经时代凌宇申请执行，法院对公司及公司法定代表人采取了限制消费措施。

新古律师事务所主任律师王怀涛向记者指出，根据限高公告信息，肖益被采取限制消费措施的直接原因，是易华录作为被执行人，未在法院执行通知书指定的期限内履行生效判决确定的付款义务。

王怀涛向记者表示，依据《最高人民法院关于限制被执行人高消费及有关消费的若干规定》，当被执行人未按执行通知书履行给付义务时，法院可以对被执行人及其法定代表人、主要负责人等采取限制消费措施。

王怀涛指出，这一措施并不以被执行人是否存在主观恶意为前提，只要未按期履行，且未达成执行和解或提供有效担保，法院即可依申请或依职权作出。“限高的目的在于督促履行、防止通过高消费行为转移或隐匿财产，是执行程序中较为常见的强制措施。”王怀涛说。

“从资本市场角度看，这类事项虽不必然意味着公司马上失去经营能力，但会对公司信誉、管理层形象以及外部合作信心产生一定影响。”济安研究院研究员万力向记者表示，尤其是在公司本身已经处于经营承压、持续亏损背景下，市场会更加关注其履约能力和现金流状况。

易华录在限高公告中同时指出，截至本公告披露日，不含已披露的情况，公司及控股子公司连续十二个月内作为被告累计诉讼、仲裁涉案金额合计5711.65万元，共计22起，占公司最近一期经审计净资产的7.84%。

公司及控股子公司连续十二个月内作为原告累计诉讼、仲裁涉案金额合计1854.51万元，共计3起，占公司最近一期经审计净资产的2.54%。

企业预警通数据显示，截至目前，易华录的行政监管措施32项，自律监管措施4项，行政处罚3项。

南宁学院金融专家、博士石磊向记者指出，易华录近期密集的诉讼、监管措施及行政处罚，集中暴露了公司在内部控制方面的多重缺陷：合同款都无法按期支付导致公司及法定代表人被“限高”，表明其合同履约与资金管理已严重失控；部分参股数据湖项目公司资不抵债，反映出子公司与投资管控存在明显失效。

石磊同时指出，高达32项行政监管措施及多项处罚，凸显公司在信息披露、财务核算等方面合规意识淡薄，合规体系形同虚设；而频繁的监管措施也指向关联交易审批瑕疵、资金占用等风险，暴露出公司在战略转型过程中资金往来管理的混乱。

预计期末净资产为负

记者注意到，易华录近年来已经连亏三年，经营活动产生的现金流量净额连续两年为负。

同时，根据公司近期发布的业绩预亏预告，2025年，易华录归母净利润亏损21.76亿元—27.91亿元；扣非归母净利润亏损22.42亿元—28.05亿元。

对于公司亏损原因，易华录在业绩预告中表示，2025年，公司着力拓展智慧交通、数据要素和数据运营服务业务，新签合同同比增长，因公司财务费用相关固定支出较大，尚未实现经营扭亏。

“公司对数据湖业务相关资产、部分经营情况发生变化的参股投资等进行减值测试，根据测试结果计提资产减值准备，是公司形成大额亏损的主要原因。”易华录在业绩预亏预告中表示。

易华录在业绩预告中同时指出，公司预计2025年度归属母公司净资产为负值，如公司2025年度经审计的归属母公司净资产为负值，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.3.1条第（二）项规定，深圳证券交易所将对公司股票实施退市风险警示。

田利辉向记者指出，易华录预亏原因可归结为收入、成本和资产三个“失”：第一，收入失速，受宏观经济环境影响，项目推进放缓、验收延迟，营业收入降至4亿元左右；第二，成本失控，财务费用等固定支出居高不下，研发投入与市场开拓并未转化为有效产出。第三，资产失血，对数据湖业务相关资产和参股投资计提了大额减值准备。这三重叠加，直接导致亏损规模超过营业收入本身，这是危险的信号。

万力向记者表示，易华录2025年预亏，核心原因可以概括为两点：第一，经营改善尚不足以覆盖固定成本和财务成本；第二，历史业务和历史投资对应的资产减值继续吞噬利润。

“也正因为如此，公司才会面临年末净资产转负的风险。”万力向记者指出，一旦年报审计确认净资产为负，公司将被实施退市风险警示，这意味着问题已经不仅仅是年度盈利波动，而是开始触及持续经营和上市地位安全的边界。

对于易华录连年亏损以及现金流为负的情况，石磊向记者表示，易华录近年来的持续亏损，根源在于从“重资产”向“轻资产”战略转型遭遇的“阵痛”：新旧业务“青黄不接”，传统数据湖建设业务停止导致公司收入急剧萎缩，而智慧交通和数据要素等新兴业务或因交付周期长、或因规模尚小，无法弥补收入缺口。

石磊同时指出，易华录前期重资产投入的数据湖项目反成包袱，部分项目结算审减导致毛利下滑，参股公司经营不善带来投资损失及资产回收风险。巨额资产减值计提成为账面巨亏的直接推手，2024年相关计提和投资损失占当期亏损约78%；同时，在营收大幅下滑的背景下，财务费用等固定成本居高不下，持续侵蚀利润空间，导致公司经营现金流长期为负。

拆东墙补西墙

记者注意到，今年1月，易华录发布的《关于终止部分募投项目并将剩余募集资金永久补充流动资金的公告》显示，公司董事会同意公司终止“超级存储研发项目”“人工智能训练资源库及全域视频感知服务平台项目”，并将上述募投项目剩余募集资金永久补充流动资金，用于公司日常生产经营及业务发展。

对此，田利辉向记者指出，易华录部分项目终止背后折射的是更严峻的现实：公司已无暇顾及长远研发，必须“拆东墙补西墙”维持日常运转。将募集资金永久补流，本质上是用股东的钱为经营现金流“续命”，反映出公司主营业务已无法自我造血，资金链紧张到了不得不动用募投资金的地步。

万力向记者表示，部分项目终止确实反映了比较明显的流动性压力，但不能简单粗暴地概括为“账上没钱”。更准确地说，是公司在持续亏损、资产减值、诉讼执行以及净资产承压的背景下，已经把资金配置重心从中长期扩张性投入，转向了短期生存性现金流管理。“换句话说，公司现在优先考虑的是‘保经营、保流动性、保持续经营能力’。”万力说。

对于易华录目前的处境，田利辉认为，公司已经到了必须“刮骨疗毒”的时刻。

第一，战略上必须做减法。田利辉指出，公司2025年年底的战略共识研讨会已明确，要聚焦“数据”核心产品线、打造标杆场景，这意味着必须果断剥离那些消耗资源却无法盈利的边缘业务。

第二，财务上必须止血，与债权人达成债务重组方案，解决涉诉危机，恢复银行授信和融资功能。

第三，治理上必须重塑，追责内控失守的根源，重建合规底线。“控股股东中国华录集团已提出‘查财务、查业务、查管理、查市场、查队伍’的‘五查五看’要求，关键是要把这些要求落到实处，而不是停留在会议层面。”田利辉说。

石磊认为，易华录应从三方面紧急改进：一是紧急流动性纾困，通过加速不良资产处置、争取股东支持及加强应收账款催收，化解资金链断裂与“限高”风险；二是业务聚焦与瘦身，从扩张型转型转向生存型收缩，聚焦智慧交通主业并务实发展数据要素业务，重塑造血能力。“三是强化内控与合规，严控资金与合同风险，规范信息披露及关联交易审批，修复管理漏洞以应对密集诉讼与监管处罚。”石磊说。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：颜京宁）