在上一篇推文（）后，我发现评论区有一些焦虑：“没钱的时候愁赚钱，有点钱的时候愁收益，不赚钱的时候愁钱包瘪下去，牛马愁个不停的人生。”

于是，我向编辑约了这个稿，谈一谈普通人如何做资产配置？

首先，我要明确一下：资产配置是一个很专业的事情，所以这篇文章尽可能的对大众有实操性，此文不涉及具体标的。

这是一个震荡的世界

2026年，才过去不到三个月，全球市场已经够让人头疼了。

1月，白银期货毫无征兆地闪崩，一夜之间收割了一大批做多的投资者。

2月底，美以联手袭击伊朗，中东开战，霍尔木兹海峡封锁，原油一周内暴涨超40%。

3月9日，特朗普一句"战争快结束了"，WTI原油从120美元砸到81美元，单日振幅超40%。同一天，韩国股市暴跌8%，触发熔断。

3月20日的大A被称为"4000"点保卫战。

3月23日的布油振幅又是接近20%。

随着战争的激烈化演进，并且川普的TACO行为也愈发让人捉摸不透，在这几日大A已是在3800点附近了。

黄金在4300美元/盎司，其实在周五写作的时候黄金还在4500的位置上，当时笔者从k线图中认为，在技术层面：马上没有底部支撑，五日下叉六十日，即将到120日均线，仅过三日，已经叉到120日。

但是，之后能否回温，还待观察。

美联储降息的节奏一直在变。年初市场定价6月降， 之后又推到了9 月， 现在甚至还有在27年9月加息的迹象 。 叠加 新任主席沃什5月上台，政策方向还没有完全清晰。

AI也是 ， 去年还是"改变人类命运的技术革命"，今年美国企业裁员潮加速，亚马逊、UPS、摩根士丹利都在裁。市场在"AI带来增长"和"AI带来失业"之间来回摇摆，科技股（特别是软件股）跟着反复震荡。

特朗普的关税更不用说了 ， 去年一度加到400%， 美国 经历了股债汇"三杀"。今年又在加码 ，时不时搞一个301调查 ，叠加中东局势，市场情绪已经被反复折腾得疲惫不堪。

如果试图跟着每一条新闻去做决策，今天追黄金，明天砍原油，后天加仓美股，大后天全部清仓，最后大概率就是两头挨打，反复止损。

资产配置原则——分散！

在这样的环境里，有一个问题变得特别重要，到底有什么东西，是不随 川普的 推特、导弹和华尔街的 叙事 变化的？

有！即资产配置原则之一：分散。

为什么分散能对冲风险?

这要说起 是 1990 年诺贝尔经济学奖得主哈里 ・ 马科维茨（ Harry Markowitz）提出的投资 组合 理论（Modern Portfolio Theory）。而这个理论的核心，就藏在一个叫相关系数的概念里。

简单说，相关系数就是衡量两类资产 “涨跌步调” 是否一致的指标，它的取值范围在 -1 到 1 之间，不同数值对应着完全不同的风险对冲效果 。

一般来说，选取不同资产，即便是0.3-0.4的相关性，都有对冲风险的功能。

分散这件事，听起来谁都知道，但实际操作中， 大多数 普通人做不到。

原因很简单：人的本能就是追涨杀跌，就是押注自己最熟悉的东西，就是把所有钱放在自己最有感觉的那个方向上。

全仓黄金的人，今年3月看着黄金涨不动、白银闪崩，开始慌了。全仓存款的人，看着利率一路 走低 ，购买力在一点点缩水。

没有哪一种资产能在所有环境中都赢。但一个合理分散的组合，可以在大多数环境中不输太多。

如何做分散化投资？

怎么做？分散有四个维度，这里我们一个一个说。

第一个维度：品种分散——股和债，都要有。

这是最基础的一层。

股票类资产提供长期增长的可能性，但波动大。债券类资产提供相对稳定的现金流，但收益有限。两者之间有一个统计上比较显著的特征：在多数经济环境下，股票跌的时候债券往往能撑住，甚至上涨。反过来也一样。

怎么分配比例，取决于你的风险“偏好”，换言之，你能接受多大的短期亏损。

如果你完全不能接受亏损，或者这笔钱两三年内要用：股票类占10%-20%，债券类占80%-90%。

如果你有稳定收入，能扛住短期10%左右的波动：股票类30%-40%，债券类60%-70%。

如果你投资经验比较丰富，距离用钱的时间还很长：股票类可以到50%-70%，剩下给债券。

关键是定好了比例之后，要有纪律地执行。

股票部分涨多了，超过了目标比例，卖一些转到债券里。跌多了，低于目标比例，从债券里拨一些过来补。这个动作叫"再平衡"。

看起来反直觉，涨了要卖，跌了要买。但长期来看，它是穿越牛熊周期最有效的纪律之一。

这里股票的配置也有说法，有个“5+3+2”法则，这个在下一次文章中好好说的。

第二个维度：货币分散——根据你的真实需求来配币种。

这个维度很多人完全没想过，但其实很实在。

2 025 年初 人民币对美元一度贬到7.3以上。如果那时候孩子在美国读书，学费折算下来一年多出好几万。反过来，2026年初人民币出现了一轮温和升值，这时候持有的美元资产折回人民币就会缩水。

汇率波动本身就是一种风险。单押一种货币，就是在赌汇率方向。而汇率的走向，比股市更难预测。所以，做法很简单 ， 看你的需求。

有出国留学计划，提前两三年开始分批换汇，配一些美元资产，避免集中换汇时碰上不利汇率。

有海外置业或移民打算，按自己的计划时间表分散配置目标货币。

纯国内生活、没有外币支出需求，以人民币资产为主，保留少量美元或港元资产做一个对冲就够了。

你的需求是确定的，汇率走势是不确定的 ，我们要 用确定的东西去应对不确定的东西。

第三个维度：国别分散——不把所有资产放在同一个经济体里。

这个维度比货币更深一层。

这里举两个例子： 哪怕都是美元资产，买美国国债和买新加坡REITs的风险结构完全不同。 即使都是 欧元区，德国的经济状况和意大利的财政压力也是两回事。没有任何一个国家的经济会永远好下去，也没有哪个国家会永远差。

中国在调结构，增速放缓，但新能源和AI应用走在全球前面。美国面对滞胀风险，但科技创新的底子还在。东南亚在承接产业转移，增速快但市场深度有限。欧洲老龄化严重，但高端制造和品牌仍然有壁垒。

去赌"哪个国家未来最好"，赌对了当然好，但持续赌对的概率很低。分散布局在不同经济体里，让各国的周期差异给你的组合提供缓冲，是更稳妥的做法。

对大多数国内投资者来说，一个可操作的框架是：A股加中国债券作为主体，占60%-70%。通过港股通配一部分港股标的，占10%-15%。再通过QDII基金或互联互通渠道配一些海外资产，占15%-20%。

不需要搞得很复杂，但"不全押在一个国家上"这个意识要有。尤其在2026年这种全球政治经济高度纠缠的环境里，任何一个单一市场都可能因为一个你完全无法控制的外部事件而剧烈震荡。

第四个维度：期限分散——你的钱，不应该同时到期。

这个维度最容易被忽略，但在利率下行期特别关键。

很多人买理财的方式是：看到一款收益率还行的一年期产品，全部买进去。一年后到期，发现利率又降了，能买到的新产品收益更低。再买一年期，再到期，再降。年年追着利率的尾巴跑。

有一个很朴素的办法可以缓解这个问题：阶梯式配置。

假设你有50万做中长期配置：

10万买1年期国债。

10万买2年期国债。

10万买3年期国债。

10万买4年期国债。

10万买5年期国债。

平均分配，五个期限各一份。

第一年结束后，1年期的那10万到期了，拿出来买一个新的5年期产品。这样你每年都有一笔钱到期，保证流动性；同时你始终持有一部分长期限资产，锁定了当时的利率。

如果利率继续降，你已经有一部分钱锁在了较高的利率上，不用全部承受降息的冲击。如果利率意外上升，每年到期的那一笔可以买到更好的新产品，也不会踏空。不管利率往哪走，你的组合都有缓冲。

讲完了四个维度，还有一点必须说 ，即个体之特殊性也很关键。 同样的原则，不同的人做出来的方案应该是不一样的。同样是100万，一个30岁的程序员和一个55岁的退休教师，配置方案完全不同。月入5万没有房贷的人和月入1万还着房贷的人，实际能承受的波动天差地别。

在决定怎么配之前，先问自己四个问题 ， ：

这笔钱什么时候要用？决定了你的期限选择。

最多能承受多大的短期亏损？决定了股债比例。

有没有外币支出的刚性需求？决定了币种分配。

自己对投资的了解有多少？决定了产品的复杂程度。

答案不同，方案就不同。没有最优，只有最适合你的。

结尾与预告

回到开头，2026年的世界确实很乱。

特朗普的关税和推特、伊朗 上空的 导弹 和封锁的海峡 、美联储的犹豫和换帅、AI的裁员和革命、油价 一日40%震荡 。

每周都有新剧情，每天都可能反转。

我们 没办法预测下一条消息会说什么， 更 没办法控制下一场冲突在哪里发生。

但我们可以做到的是，让资产组合不依赖任何一条叙事。品种分散，货币分散，国别分散，期限分散。定好比例，做好再平衡，然后给自己一些耐心。

变局里的不变，就是 去做分散化投资 。

同时， 招商银行2025年年报 即将 出炉 ，3月30日有场业绩说明会 。作为"零售之王"，招行的年报历来是观察中国居民财富变迁的一面镜子。

这份年报里，有几个数字很值得细看：关于居民存款行为的变化、理财规模的消长、以及银行自身对利率下行的应对。

下一篇的我会做一个拆解，看看招行的账本里，藏着普通人理财的哪些信号。

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THE END

来源：米筐投资 （ID：mikuangtouzi）

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