中式连锁火锅龙头业绩承压。

3月24日，海底捞国际控股有限公司（以下简称“海底捞集团”，6862.HK）公布2025年全年业绩。去年集团全年实现营收432.25亿元，同比增长1.1%。其中，海底捞餐厅的系统销售额同比下滑3.7%。

海底捞集团过往年度数据，来源于wind

财报指出，海底捞餐厅的系统销售额指所有海底捞品牌餐厅所产生的销售总额，包括自营餐厅及加盟餐厅。尽管加盟餐厅的销售额并未在综合损益及其他全面收益表中直接确认为集团收入的一部分，但其通过持续的特许权使用费为收入作出贡献。

与此同时，受翻台率下降以及产品、场景等创新模式方面的调整等因素影响，海底捞集团去年年内利润、核心经营利润等数据较上年有所波动。具体来看，去年海底捞集团核心经营利润为54.03亿元，据计算同比下降13.3%。净利润为40.42亿元，据计算同比下降约14%。公司拥有人应占利润为40.5亿元，据计算同比下滑约14%。

据wind数据显示，海底捞集团净利上一次下滑是在2020年，当年净利下滑超八成，2021年又由盈转亏。

公告显示，去年海底捞餐厅经营占比从上年同期的94.5%降至去年的86.9%。截至去年底，集团共经营1383家海底捞餐厅，同比净增长15家。其中自营门店1304家，同比净减51家；加盟门店为79家，同比净增66家。去年有85家自营餐厅因经营表现未达预期主动关停或因商业地标迁移或设施老旧而搬迁。

具体来看海底捞餐厅业务数据，去年自营海底捞餐厅整体翻台率为3.9次/天，上年同期为4.1次/天。海底捞餐厅顾客人均消费97.7元，上年同期为97.5元。全年接待顾客超3.84亿人次，同比下降7.5%。

去年海底捞餐厅同店平均日销售额7.95万元，同比下滑6.7%。同店平均翻台率为3.9台/次，上年同期为4.1台/天。

在业务结构方面，多元业务成为重要增长来源。外卖业务成为一大亮点。去年海底捞集团外卖业务收入达26.58亿元，同比增长111.9%，业务占比从2024年的2.9%增至6.1%，主要由于“下饭菜”业务的快速增长所致。

“外卖业务已成为本集团收入增长的重要支柱，并将在未来助力集团优质发展。”财报指出，全国已布局超过1200个外卖网点，与所有主流外卖平台深入合作。海底捞集团还在持续优化外卖业务运作机制，研发更符合外卖场景的新产品，提高外卖业务利润率，同时支持“红石榴计划”下其他品牌尝试外卖业务。

去年其他餐厅经营收入达15.21亿元，同比增长214.6%，主要归因于“红石榴计划”下推出的其他创新餐饮品牌，及露营火锅、企业火锅等多种餐饮场景的贡献。

财报指出，去年海底捞集团正式进入“多品牌并行”的集团化运营新阶段，“红石榴计划”已由内部孵化转向市场扩张。截至去年底，集团已运营20个涵盖海鲜大排档、寿司、西式轻食、小火锅及中式快餐等细分领域的子品牌，共计207家餐厅。

财报还指出，为进一步推动创业项目协同发展，集团重新梳理了“红石榴计划”的规则，制定“掌勺人”和“百姓餐厅”双体系孵化机制，前者体系聚焦员工自主创业，激发内部创业潜质；后者体系则偏向总部主导策划与推动的项目孵化，将实现多品类、多层级的市场覆盖。

围绕“不一样的海底捞”战略，海底捞在门店和产品层面持续探索。针对不同消费场景，海底捞打造了鲜切店、夜宵店、亲子店、宠物友好店等多元门店模型，累计完成超过200家特色主题门店改造。

财报强调，数智化技术是支撑未来海底捞多品牌规模化扩张的核心引擎。去年，海底捞集团规划建立全品牌共享的“餐饮生态智能中台”，确立了技术驱动扩张的战略方向，进一步推动集团管理模式从“经验依赖”向“数据决策”的转型。

值得注意的是，截至去年底，海底捞集团共有125620名员工，据计算同比减少11558人，同比减少约8%。员工成本（包括薪金、工资、津贴和福利）从2024年141.13亿元减少0.3%至2025年的140.73亿元。所占收入百分比于2024年及2025年分别为33%及32.6%。

展望未来，财报提及，海底捞集团将持续提升消费者的用餐体验，满足消费者个性化需求；全面推进“红石榴计划”，通过制度创新、人才引进、管理协同等方式，继续实施多元化的经营战略；持续加大对智能中台的研发投入，优化加盟与直营的协同效率，并通过数字化运营为管理赋能。此外，财报还提及策略性地寻求收购优质资产，进一步丰富餐饮业态和顾客基础。

截至3月24日收盘，海底捞股价报15.99元/股，涨5.41%。