在白酒的寒冬中，业绩下降是常态，失去经销商团结信心是危机。

作为白酒中的中高端代表，舍得酒业3月20日晚间，最先发布了2025年年报。

数据显示舍得酒业全年实现营业收入44.19亿元，同比下降17.51%。

归母净利润为2.23亿元，同比下降35.51%。

扣非净利润为1.99亿元，同比下降50.31%。

如果对比起来，2025年跌幅比2024年还减轻了一些。

不过，2024年扣非净利润已经是大跌，2025年又再跌超过了50%。

也就两年时间，舍得酒业扣非净利润从2023年的17.15亿元，跌到了2025年的1.99亿元。

在白酒寒冬中，复星给舍得酒业设定的老酒战略，毫无疑问是直线下坠。

舍得酒业2025年中高档酒销售收入为31.20亿元，同比下降23.83%，毛利率同比减少1.48个百分点。

普通酒销售收入为7.33亿元，同比微增5.75%，毛利率同比减少2.17个百分点。

舍得酒业为什么要抓着中高端不放呢？没办法，利润率高啊。

不过，经销商们，却扛不住了。

舍得酒业2025年酒类产品新增经销商378家，退出经销商516家。

最后2025年底，舍得酒业共有经销商2525家，较2024年末的2663家，减少了138家。

穿透君，拉长了一下时间来看，这是舍得酒业自披露经销商数据以来，净减少的经销商最多的一年。

舍得酒业在年报中分析，2025年，白酒行业整体仍处于深度调整期，市场竞争加剧，消费动力不足，产业下行压力增大，白酒产品销售持续承压。

舍得酒业的产能也处在极为尴尬境地。

首先是，目前产能利用率已经不到50%了。

2025年年报显示，总部生产车间产能68000千升，实际产能31161.4千升，产能利用率不到一半。

然后呢，舍得酒业还在投资70亿级的增产扩能项目。

从2022年开始，舍得酒业规划了70.53亿的增产扩能项目。

这也被视作复星入主舍得酒业后，做出的最大手笔之一。

2022年当年，舍得酒业投入3625万元，2023年，投入4.79亿元，2024年，投入11.41亿元，2025年，投入1.81亿元。

可以看到，2023年、2024年的建设投入是巨大的，并且是大幅提升的。

在2025年，则出现快速回落，不过也仍然有1.81亿的建设投入。

这也说明，当时的管理层，包括复星，对整个白酒市场的走势，是出现错误的。

舍得酒业的管理层，也在经历多轮变动。

自 2020 年底复星入主后，舍得酒业管理层进入高频调整期，核心岗位（董事长、总裁、CFO、营销副总裁）变动尤为密集。

一、复星入主（2020.12）：控制权交接

• 复星集团通过豫园股份成为实控人，开始派驻高管。

• 初期保留张树平（舍得老将）任董事长，复星派邹庆利任副总裁兼CFO。

二、董事长：两年三变（2022–2023）

1. 2022.12：张树平 辞职（个人原因）

2. 2023.01：倪强（复星/豫园）接任董事长；蒲吉洲（舍得老将）任联席董事长

3. 2023.12：倪强 卸任董事长（仍留任董事）；蒲吉洲 升任董事长至今

4. 2025.07：倪强 彻底辞去董事，退出管理层

三、总裁/联席董事长（复星派主导）

• 2023.12：蒲吉洲 卸任总裁；唐珲（复星）任总裁至今

• 吴毅飞（复星）任联席董事长，与蒲吉洲搭档

四、核心副总裁/财务（2021–2026）

• 2021.09：邹庆利（复星）→ 副总裁兼CFO

• 2023.01：王勇（地方/舍得系）→ 副总裁（政企/战略客户）

• 2023.06：魏炜（复星）→ 副总裁（辞职）

• 2024.10：王维龙 → 副总裁（营销运营，辞职）

• 2025.03：邹庆利（CFO）辞职；由总裁唐珲代行CFO

• 2026.03：王勇（副总裁）辞职

当前核心班子则形成以舍得老将蒲吉洲为董事长，复星的吴毅飞为联席董事长，复星的唐珲为总裁的局面。

你怎么看舍得酒业未来的发展？