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中国3月LPR连续十个月按兵不动

3月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月一年期贷款市场报价利率（LPR）3%，前值3%。中国2月五年期贷款市场报价利率（LPR）3.5%，前值3.5%。LPR已经连续十个月保持不变。LPR上一次调整是在2025年5月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。

央行最新数据显示，2026年1月，企业贷款加权平均利率约3.2%，比2018年下半年本轮降息周期以来高点下降了2.4个百分点。本周三，中国人民银行党委召开扩大会议提出，将根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，强化利率政策执行和监督，规范融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。（综合央行官网）

｜点评｜ 央行连续十个月保持政策利率不变，充分彰显了战略定力。今年年初，国内制造业景气度回落，内需修复承压。然而，中国对外出口保持高速增长，物价水平合理修复，整体上看，央行降息的紧迫性不足。并且，中东冲突使全球通胀预期升温，欧美央行货币政策释放出“鹰派”转向信号，给中国央行降息带来更多汇率层面的顾虑。

目前，央行适度宽松的货币政策方向未改，国内实体经济的融资成本已在低位运行，银行业的净息差却迟迟未能得到修复。随着前期高利率的存款逐渐置换为低利率产品后，银行付息压力被动缓解，年中或将成为央行小幅降息的窗口期。

成品油价或全面涨至“9元时代”

3月20日消息，随着国际油价上涨，按照国内成品油现行调整机制，机构预计3月23日24时，国内成品油价格将迎来年内第六轮调整。据卓创资讯测算，国内成品油零售价格上调幅度约2000元/吨。若按此幅度落实，国内92#汽油价格将全面涨至“9元时代”，私家车主加满一箱50升的92#汽油需支出超85元。

以日常出行为例，私家车按月行驶2000公里、百公里平均油耗8升计算，在下次调价窗口开启前，单车燃油成本将增加138元左右；物流行业方面，重型卡车按月行驶10000公里、百公里油耗38升测算，同期单车燃油成本将增加3553元左右。（新华财经）

｜点评｜ 上一次国内成品油价迈上9元，还是2022年俄乌冲突期间。近期中东局势发酵，作为全球能源大动脉的霍尔木兹海峡一度关闭，再次推动国际原油价格大幅冲高。国内成品油价格与国际原油价格联动，参考的是整个调价周期的均价，下周大概率还将上调。3月9日成品油调价前，不少地方加油站都出现连夜排队加油的情况，近期或还会重现。

作为重要的工业生产原料，原油价格上涨不仅将影响成品油价，或还会抬高各类工业品成本。若传导至消费端，可能引发物价全面上涨，造成输入性通胀风险。中东战局再度凸显能源安全的战略意义，发展并推广可替代能源在当下尤为紧迫。

32G内存条从800元暴涨至3800元

3月20日消息，因AI需求爆发，内存条价格不断上涨。深圳华强北电子市场商户表示，最便宜的时候金士顿的16G普条（基础款内存）在200元左右，那是去年四五月份，现在基本是800多元；32G内存以前是800元，现在可能需要3800元。

内存条涨价的影响，还波及各种存储设备，硬盘、存储卡价格都显著上涨。此前西数和希捷两大硬盘巨头均宣布，2026全年产能已全部售罄。进入3月以来，OPPO、荣耀、vivo等国产手机厂商纷纷上调手机售价，原因也与高速存储硬件等关键零部件成本持续大幅上涨有关。（综合央视财经）

｜点评｜ 这一轮内存涨价从去年就已开始，持续至今，涨幅远超市场预期，且影响越发广泛。AI数据中心对内存需求庞大，存储巨头将产能转向高带宽内存和芯片，导致通用内存供应严重收缩，是涨价的直接原因。部分存储设备虽然不与内存条共享产能资源，但作为替代品受到追捧，价格也水涨船高。下游手机、电脑等终端承压，产品可能涨价或减配，消费者也需要调整好预期。

AI引发的强存储周期，毫无疑问让存储厂商赚得盆满钵满。但是对存储设备有较高需求和要求的企业，或要承受不小的成本压力。考虑到存储产能扩张需要时间，短期内涨价潮可能较难结束。不过也要认识到，内存本质是消费品，若追高投资囤货，一旦周期转向，可能承担较大风险。

特斯拉计划采购200亿元中国光伏设备

3月20日消息，特斯拉正寻求从中国供应商处采购价值约29亿美元（约合200亿元人民币）的光伏生产设备。此举旨在支持首席执行官马斯克在美国本土新增100GW的光伏制造产能的目标。据悉，特斯拉团队于2026年春节前，实地考察了国内多家光伏设备生产企业。

中国供应商被要求在今年秋季前交付这批光伏面板和电池制造设备。其中两名知情人士表示，设备将主要运往得克萨斯州。截至2024年，美国1300GW的总发电产能中，光伏仅占10%。要在几年内建立100GW的光伏制造能力是一项艰巨的任务。（华尔街见闻）

｜点评｜ 在特斯拉急于扩产时，中国供应商帮助特斯拉渡过了“产能地狱”。中国光伏供应链在全球具有领先优势，特斯拉这次希望在美国大举布局光伏产业时，选择中国的合作伙伴也是顺理成章。不仅如此，中国光伏产业上下游都处于产能过剩阶段，能够快速响应特斯拉的大规模需求，价格方面也比国际同行们更低。

在狂热的算力中心建设下，美国电网面临的缺口正在逐渐扩大。特斯拉已经拥有了电动车和储能业务，布局光伏制造，将补全其能源版图中上游制造的能力，形成从生产、储存到使用的闭环。从中国购买光伏制造设备只是第一步，后续在美国的产业链整合与产品制造等流程都需要大笔投入，这将对特斯拉的现金流形成不小的考验。

阿里四季度营收同比增长2%

3月19日，阿里巴巴集团发布截至2025年12月31日的2026财年三季度（自然年2025年四季度）财报，财报数据显示，公司四季度实现营收2848.4亿元人民币，同比增长2%；实现归属于普通股股东的净利润163.2亿元，同比下滑67%；非公认会计准则净利润167.1亿元，同比下滑67%。本次业绩，最亮眼的增量来自云与AI。阿里云本季度收入同比增长36%至432.84亿元，AI相关产品收入连续第十个季度保持同比三位数增长。

平头哥半导体有限公司首次出现在了阿里财报中，财报披露，公司已将自主研发的平头哥GPU实现规模化量产，支持从训练、微调到推理的端到端AI工作负载。截至2026年2月，平头哥自研的GPU芯片已经累计规模化交付47万片。未来，平头哥不排除IPO的可能性。（综合第一财经）

｜点评｜ 阿里四季度多线出击，净利润受新业务投入影响出现下滑，AI和云业务成为公司业绩的新支柱。电商行业在去年四季度整体表现偏弱，消费者对“双11”活动的参与热情逐渐降温。阿里对淘宝闪购的补贴略有减少，但支出压力仍然不小，同时，高德扫街榜、千问等应用的宣发推广投入增大，短期内均对利润端构成压力，也为未来营收增长打开了空间。

阿里云业务四季度继续保持高速增长，随着“龙虾”应用大规模落地，阿里云已主动上调了服务价格，有望为公司贡献更多利润。平头哥的自研芯片已得到外部客户的广泛认可，前期在算力硬件与AI大模型软件层面的投入，使阿里已经在国内AI竞争中占据领先位置。

谷歌开发Mac版Gemini应用

3月20日消息，谷歌正在推进一款专为苹果Mac系列打造的Gemini AI应用，该应用目前已进入内部测试环节，内部代号定为“Janus”。本周谷歌已向部分测试人员定向推送了Gemini for Mac应用的早期测试版，测试范围覆盖了图像生成、视频创作、音乐制作、表格图表解析以及数学运算处理等核心AI功能。除此之外，该应用还支持网络实时搜索、历史对话回溯，可提供个性化服务及各类媒体文档的深度分析。

值得注意的是，谷歌正为该应用测试一项“桌面智能”特性，允许Gemini接入Mac系统自带的日历、提醒事项等应用，提取相关数据后为用户提供更具针对性地响应服务。此前，OpenAI的ChatGPT和Anthropic的Claude已经推出Mac版本应用。（界面新闻）

｜点评｜ 谷歌此前的AI应用战略重心偏向于移动端，桌面应用市场被OpenAI和Anthropic抢占了先机。网页端的Gemini无法主动从设备中提取数据，也难以获取读取屏幕信息的权限，无法满足用户对于AI智能应用的需求。谷歌借助近期与苹果在Siri方面达成的AI合作协议，与苹果系统深度集成，试图在Mac生态中打造一个系统级的AI助手，争夺使用Mac的专业用户。

对苹果而言，与谷歌的合作则更多是权宜之计。由于在AI应用领域开发屡屡受阻，苹果只能暂时借助外部力量满足用户对AI功能的需求。为了坚持一贯的保护用户隐私策略，在提供AI服务时，苹果希望尽可能调用设备自身算力而非将数据上传到云端。目前看来，这条路显得困难重重。

生猪均价失守10元/公斤关口

3月19日，数据显示，全国外三元生猪出栏均价为9.95元/公斤，正式失守10元/公斤关口。其中最低价新疆9.3元/公斤，最高价广东10.82元/公斤。据上海钢联数据，截至3月12日，自繁自养头均亏损265.22元，外购仔猪头均亏损155.46元，养殖端基本已进入全面亏损状态。

2025年农业农村部畜牧兽医局多次召开生猪产能调控企业座谈会，通过调减能繁母猪等方式压降猪肉产能，今年的一号文件亦从去年的“做好生猪产能监测和调控，促进平稳发展”过渡为“强化生猪产能综合调控”。（财联社）

｜点评｜ 2019年，在非洲猪瘟的影响下，猪肉价格一路飙升，猪企赚得盆满钵满，大量社会资本涌入生猪养殖业。从2021年开始，国内生猪供给就很快从短缺切换至过剩阶段。虽然国内对于能繁母猪的数量进行了一定的调控，但是随着养殖技术的提升，母猪生小猪的效率显著提升，生猪供给不减反增。同时，豆粕和玉米等饲料价格近期有所上涨，养猪成本增加。长期处于供大于求的生猪养殖行业，盈利空间不断收窄，直至落入全面亏损。

国内头部猪企已实现规模化生猪养殖，在成本端具有显著优势。行业陷入普遍亏损后，正是头部猪企抢占市场份额的好时机。不过，今年监管对于生猪养殖行业的指导已经变为硬性约束，要求调减年度出栏量，生猪价格或将出现拐点。

周五两市冲高回落沪指跌破4000点

3月20日，市场全天冲高回落，沪指震荡调整失守半年线，跌破4000点整数关口，创业板指盘中刷新年内新高后快速回落。黄白二线分化明显，中小盘股普跌，微盘股指数跌超3%。沪深两市成交额2.29万亿，较上一个交易日放量1759亿。盘面上，全市场连续两日超4700只个股下跌。从板块来看，电力板块反复活跃，储能概念快速走强，算力硬件概念盘中走高。下跌方面，化工板块下挫，算力租赁概念集体走弱。

截至收盘，沪指报3957.05点，跌1.24%，成交额为9649亿元；深成指报13866.2点，跌0.25%，成交额为13220亿元；创指报3352.1点，涨1.3%，成交额为6633亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周五两市延续疲软走势，全天仅在临近午盘时略有反弹，沪指失守4000点。从盘面上看，特斯拉计划采购中国光伏设备，午后光伏板块逆市走高。除此之外，多数板块陷入调整，周四借助国内云大厂涨价的算力板块也成为昙花一现，周五很快抹去涨幅。市场信心偏弱，大部分板块的调整与消息面的关联不高。前期表现偏弱的消费类板块相对抗跌，成长类板块积累了较多获利盘，跌幅居前。

无论是反弹还是调整，全周两市主动交易的热情持续低迷，存量资金博弈下，唯有量化资金较为活跃，交易型资金的缺失，导致多数板块与个股走势相当平滑。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

栏目主编 |魏英杰| 主编 | 何梦飞

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