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3月18日，腾讯控股（0700.HK）发布2025年全年业绩，其全年收入7517.66亿元，同比增长14%；公司权益持有人应占盈利2248.42亿元，同比增长16%。

腾讯在财报中表示，其增长得益于AI技术提升了广告定向能力及玩家在游戏中的互动，以及云业务收入加速增长并实现了规模化盈利。

拉长时间线来看，对AI的投入帮助腾讯走出了低谷。2022年-2024年，腾讯收入分别为5545.52亿元、6090.15亿元、6602.57亿元，分别同比增长-1%、10%、8%；公司权益持有人应占盈利1882.43亿元、1152.16亿元、1940.73亿元，分别同比增长-16%、-39%、68%。

AI将为腾讯带来怎样的新故事？

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业务均实现增长

目前，腾讯仍将业务分为增值服务、营销服务、金融科技及企业服务、其他四个板块。AI正融入腾讯的各个板块中，其通过在游戏中部署AI，加速了内容制作，改善了用户体验并提升了营销效益；升级了广告技术的基础模型，并推出了智能投放产品矩阵腾讯广告AIM+；通过引进顶尖AI人才升级了团队，建立了系统化提升基础模型智能水平的流程，并在元宝及微信等服务中部署了新的AI能力等。

2025年，腾讯的增值服务收入3692.81亿元，同比增长16%，占总收入的49%。其中，本土游戏市场收入1642亿元，同比增长18%，主要是《三角洲行动》表现强劲，以及《王者荣耀》、《和平精英》等长青游戏以及《无畏契约》系列（个人电脑端及移动端的收入增长）。国际市场游戏收入774亿元，同比增长33%，得益于Supercell旗下游戏以及《PUBG MOBILE》的收入增长，以及《鸣潮》的增量收入贡献。社交网络收入1277亿元，同比增长5%，由于视频号直播服务收入、音乐付费会员收入及手机游戏应用的虚拟道具销售的增长。

腾讯的营销服务在2025年收入1450亿元，同比增长19%。主要得益于广告单价及广告曝光量增长。广告单价受益于AI驱动的广告精准定向、广告主使用AI制作更多广告，以及闭环广告（用户点击后可直达小程序、微信小店或小游戏等原生交易场景）的占比持续提升。曝光量增长主要得益于用户对包括视频号及微信搜一搜在内的产品参与度增加，以及广告加载率的小幅提升。同时，大多数主要行业的广告主投放均有所增长。

同时期，金融科技及企业服务收入2294亿元，同比增长8%。金融科技服务收入同比以高个位数百分比增长，乃由于理财服务、消费贷款服务及商业支付活动的收入增加。企业服务收入同比增长接近20%，得益于国内及海外对云服务的需求（包括对AI相关服务的需求）增加，以及由于微信小店交易额上升而带动的商家技术服务费收入增长。

值得一提的是，腾讯云也首次实现规模化盈利。在2025年财报电话会上，腾讯表示，在一段时间里，腾讯云曾受行业同行影响，一定程度上片面追求收入增长。2022年，其对腾讯云进行大刀阔斧的重组，聚焦高质量服务，而非追求高收入、低附加值的业务这一转型让我们经历了数个季度的收入增长放缓，但帮助腾讯云在2024年实现营业利润盈亏平衡，摆脱了此前的大幅亏损。2025年，腾讯云收入仍面临一定压力，但实现了收入增长与盈利大幅改善，调整后营业利润达50亿元。

AI的逐步落地源于腾讯的持续投入。2025年，腾讯资本开支791.98亿元，主要包括对IT基础设施（包括电脑设备、零配件及软件）、数据中心、土地使用权、办公园区及知识产权（不包括媒体内容）的投入；研发投入857.57亿元，均创历史新高。

02

AI融入产品生态

在2025年，腾讯围绕AI多次进行组织架构调整。2025年1月，腾讯“元宝”由TEG（技术工程事业群）转入CSIG（云与智慧产业事业群）。3月，QQ浏览器、搜狗输入法、IMA等产品的团队也并入CSIG。

4月，腾讯新成立大语言模型部和多模态模型部，负责探索大语言模型和多模态大模型的前沿技术，持续迭代基础模型，提升模型能力。

12月，腾讯升级大模型研发架构，新成立AI Infra部、AI Data部、数据计算平台部。其中，AI Infra部聚焦分布式训练、高性能推理等核心技术，构建大模型研发的技术底座；AI Data部负责数据与评测体系建设；数据计算平台部搭建大数据与机器学习的智能融合平台。

在此次财报电话会上，腾讯也传递出其将AI融入产品生态中的发展战略。腾讯高管表示，针对AI应用元宝，其专注于找到契合市场的产品定位与使用场景。腾讯正在快速迭代元宝，通过优化搜索整合、提升语音识别能力、简化多模态能力入口、探索群聊功能等方式增强用户体验，腾讯相信这将提升应用的使用频率与用户留存。

资料显示，目前元宝已经打通QQ音乐、腾讯视频、腾讯会议，以及公众号、视频号评论区等。

同时，在财报电话会上，腾讯表示，其还将AI融入微信内一系列现有用户场景，包括内容消费、信息检索、商品推荐与客服。此外，腾讯正在打造AI智能体，使其在微信功能（尤其是小程序）中代表用户自主交互。其希望微信内的AI智能体既能为普通用户与早期使用者提供高效的AI生产力，又能推动生态活跃度，并自然产生收入。

在投入方面，腾讯高管表示，2025年第四季度，其在混元、元宝两大核心AI新产品上的投入为70亿元，全年投入180亿元。该数据仅针对混元与元宝，不包含支撑现有产品服务的AI项目，也不包含腾讯云为外部客户提供GPU产生的成本。预计2026年在混元、元宝及其他全新AI产品上的投入将翻倍以上，资金将来源于核心业务持续增长的收益。对AI新产品的战略投资类似于对联营公司的投资或资本支出，是为构建必要基础以释放新价值所需的前期投资，而不是持续的运营费用。

目前，腾讯已逐步将AI融入其各业务板块中，成为驱动增长的新引擎。整体来看，AI仍处于前期投入阶段，能否持续推动腾讯的业务发展也是未知数。同时，阿里等互联网企业也在布局AI，腾讯能否保持技术优势讲出AI新故事，不仅取决于投入的力度，更考验其产品化能力、生态整合效率。

作者丨五仁

来源丨征探财经（ID:teccj6)