出品｜达摩财经

世纪金源掌门人黄涛，即将入主疫苗龙头沃森生物（300142.SZ）。

3月18日，沃森生物发布定增预案。公告显示，沃森生物将与北京腾云新沃生物科技合伙企业（有限合伙）（下称“腾云新沃”）签署《附条件生效的股份认购协议》，沃森生物将以9.63元/股的对价，向腾云新沃发行不超过2.08亿股股份，合计募资不超过20.03亿元，将全部用于补充公司流动资金。

此次定增完成后，腾云新沃将持有沃森生物11.51%的股份，与其一致行动人的合计持股比例将达到14.46%。

3月19日，沃森生物复牌后股价飘红，截至收盘时涨0.90%至12.39元/股，总市值约为198亿元。不过，与2021年时的股价巅峰时相比，如今公司股价已跌去逾8成。

作为国内老牌疫苗龙头，沃森生物的股权结构较为分散，公司长期处于无控股股东、无实控人状态。2025年三季度末，公司最大股东是一只易方达创业板ETF，持股比例仅为2.16%，公司创始人刘俊辉、创始人兼董事长李云春的持股比例仅为1.81%、1.70%。

若此次定增顺利落地，腾云新沃将成为沃森生物的控股股东，黄涛将成为公司实控人。

今年50岁的黄涛是知名闽商黄如论的长子，现任世纪金源集团总裁，2018年接班父亲成为集团实控人。近年来，黄涛在资本市场中动作频频，先后收购了皖通科技（002331.SZ）、安奈儿（002875.SZ）两家上市公司的控制权，沃森生物是其出手收购的第三家公司。在2025年胡润百富榜中，黄如论、黄涛家族的身价为355亿元，排行第172位。

新旧股东联手

除黄涛外，沃森生物现任董事长李云春、投资机构喜神资产也参与了此次定增。

腾云新沃是一家新成立的合伙企业，世纪金源的全资子公司腾云生物、腾云大健康分别担任腾云新沃的执行合伙人、普通合伙人，持有其0.01%、79.99%的股权。沃森生物现任董事长李云春通过玉溪正心里，持有腾云新沃12%的股权，投资机构喜神资产通过喜兴管理，持有腾云新沃8%的股权。

喜神资产与李云春、沃森生物早有合作关系。2014年时，为学习现代产业园区开发建设先进经验，沃森生物曾与喜神资产共同设立了沃喜投资。到了2021年，沃森生物又与喜神资产投资的生物医药公司蓝鹊生物展开合作，共同研发新冠mRNA疫苗。2025年，双方合作研发的呼吸道合胞病毒mRNA疫苗也获批临床。

2021年时，喜神资产还与李云春合资成立了一家名为成都喜云的公司。此后，成都喜云多次出资收购李云春、黄镇等公司高管的持股，截至2025年三季度末，成都喜云仍持有沃森生物1.48%的股份。

此次黄涛入主沃森生物，除了与李云春、喜神资产成立合资公司外，还签署了一份一致行动协议。

公告显示，李云春及其控制的成都喜云、广州盈沃、玉溪正心里，黄涛及其控制的腾云生物、腾云大健康，任旭红、钟彬控制的喜兴管理签署了《共同投资暨一致行动协议》，各方承诺，在股东会、董事会对沃森生物各事项进行审议前，各方须充分沟通协商，达成一致意见。若达不成一致意见，以黄涛、腾云生物、腾云大健康的意见为准。

在签署一致协议后，腾云新沃及其一致行动人将合计控制沃森生物14.46%的股份。

在定增完成后，以上各方还将对沃森生物董事会进行改组。目前，沃森生物董事会由11名董事组成，其中包括3名职工代表董事和和4名独立董事。改组后的新董事会将由9名董事组成，包括1名职工代表董事和3名独立董事。其中，腾云新沃将向沃森生物提名6席董事成员。

地产“二代”盯上疫苗龙头

黄涛入主沃森生物之际，这家老牌疫苗龙头正面临业绩压力。

截至2025年6月末，沃森生物共自主研发并上市了8个品种共14个品规的疫苗产品，涵盖肺炎疫苗系列、脑膜炎疫苗系列、HPV疫苗、Hib疫苗和百白破疫苗等。

其中，2020年上市的13价肺炎疫苗是沃森生物的核心产品，该产品推出后，沃森生物成为中国首家、全球第二家自主研发13价肺炎疫苗的企业。加之2022年沃森生物推出二价HPV疫苗，公司这几年的业绩大幅上涨。

2019年至2022年间，沃森生物的营收从11.21亿元增至50.86亿元，归母净利润也由1.42亿元增至7.29亿元。2020年，时任沃森生物副董事长黄镇公开表示，到2025年沃森生物要实现营收200亿元，国内国际各占一半。

不过，随着人口结构整体变化，加之竞品日渐增多，自2023年以来，沃森生物的业绩便开始走上下坡路。2023年至2024年，公司的营收分别为41.14亿元、28.21亿元；归母净利润分别为4.19亿元、1.42亿元。近期发布的业绩预告显示，公司2025年营收预计下滑至24-24.3亿元，扣非归母净利润预计下滑9%-22%至0.85-0.99亿元。

沃森生物业绩承压，地产行业出身的黄涛为何选择在此时入主该公司？

据世纪金源官网，近年来该公司持续向综合性企业集团转型，目前已布局了“大消费、大文旅、大健康、新科技”四大主航道业务。在大健康航道，世纪金源布局了腾云家医、腾云专科、腾云养老三大服务平台，专注医疗健康、医疗、养老等多种服务类型。此外，世纪金源旗下的腾云生命科学资本还在生物医药、创新器械、儿童健康等多个领域进行投资，建设腾云大健康产业生态圈。

腾云新沃在详式权益报告书中表示，其取得沃森生物的控制权，主要是基于对上市公司产品管线的价值认可以及研发、经营能力的充分信心。未来，腾云新沃将通过优化公司管理、加强资源协同等方式，全面提升上市公司的持续经营能力。

“资本老手”黄涛

世纪金源成立于1991年，由福建商人黄如论一手创立。在成立之初，公司主营房地产业务，曾以大体量拿地，大手笔“造城”闻名业内。2018年，黄涛接班黄如论，成为世纪金源集团新一任掌舵人。

与父辈相比，黄涛与资本市场的联系更深。早在2017年，黄涛与弟弟黄世荧控制的公司西藏景源就通过定增的形式成为上市公司皖通科技的股东。此后，皖通科技突发内斗，西藏景源也参与其中，并于2022年夺得了公司的控制权。至此，黄涛拥有了第一家上市公司平台。

2025年，黄涛又盯上了“童装第一股”安奈儿。去年6月，世纪金源旗下公司新创源斥资4.22亿元，收购了安奈儿13.03%的股权，成为该公司新任控股股东，黄涛由此拥有了第二家上市公司平台。

从业绩上看，这两家上市公司易主后，业绩表现均未出现明显好转。其中，黄涛入主皖通科技后，曾推动公司通过收购转型智慧环保业务。借助收购，皖通科技成功在2024年实现扭亏，但到了2025年，受下游客户回款、市场开拓受限等因素影响，皖通科技再度转亏，年度预亏2.18亿元至3.68亿元。

2025年，安奈儿也再度陷入亏损，年度预亏0.9-1.4亿元，主要受关闭亏损店铺、调整销售渠道等因素影响。

除并购之外，世纪金源还尝试过分拆子公司上市。2021年，世纪金源分拆旗下物业公司世纪金源服务赴港上市。不过，由于彼时地产行业风险逐渐暴露，物业公司赴港上市潮已经趋缓。在两次递表失效后，世纪金源服务的上市计划最终搁浅。

2022年11月，世纪金源服务与当代置业旗下的第一服务控股进行了一场“换股”交易，第一服务以自身20.88%的股份为对价，收购世纪金源服务8%的股份。2024年5月，这笔交易正式完成。

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