可怕

3月17日-18日，ST柯利达连吃两个跌停板，公司股价创出近四个月新低，市值缩水至35.94亿元！

原因在于：3月16日晚，ST柯利达公告，公司及董事长顾益明因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。公司称目前经营正常，本次调查不会影响日常运营，将积极配合并依规履行信息披露义务。

看似这次调查事发突然，但其实一切早已注定。

多重利好催生翻倍行情

2025年8月中旬至2026年1月中旬，ST柯利达是走出翻倍行情的一只股票。

彼时能够成就这只股票的是多重因素的共振。

A股整体温和走强，为公司股价营造了一个较好的环境。彼时市场对ST板块的热衷，也为柯利达的股价上涨添柴加火。

ST柯利达主营建筑幕墙及公共建筑装饰工程，业务高度依赖房地产与城市更新领域。2025年以来，相关行业政策边际宽松，成为推动公司股价上行的首要催化因素。

比如，2025年中央财政推出专项扶持政策，重点投向老旧小区改造、历史文化街区修缮及城市地下管网等基础设施升级项目；国家持续推进城市更新行动。房地产领域，政策优化房企融资支持，扩大房地产融资协调机制覆盖面，缓解行业资金压力，带动建筑装饰市场需求逐步回暖。

ST柯利达2024年财报显示，公司当年实现营业总收入24.6亿元，同比下降3.14%；归母净利润858.31万元，同比扭亏为盈。这一扭亏为盈也是公司业绩改善的一大证据。

面对传统建筑装饰行业的下行压力，ST柯利达推进业务转型，布局装配式装修、光伏建筑一体化（BIPV）及城市更新等新兴赛道。上述领域均契合当期政策导向，公司也因此获得市场较高的增长预期。

不过悉心留意，公司股价的走强，更像是纸面上的“虚假繁荣”，其背后潜藏的公司治理、财务运作等诸多问题并未得到真正解决。ST柯利达的经营风险早已暗藏，监管层面的关注与问询也始终未断。

处处是雷

从业绩上看，ST柯利达还不具备持续盈利的基础。

ST柯利达预计，2025年全年归母净利润亏损1.6亿元至2亿元，主要受建筑行业下行、项目毛利下降及应收款项减值增加影响。2025年第三季度报告已显示营收同比下滑30.48%，扣非净利润亏损扩大，反映经营压力持续。

ST柯利达被戴帽，本身就说明公司在治理上存在根本性问题。2024年5月，公司被实施“其他风险警示”，主要原因就是控股股东柯利达集团存在占用上市公司资金的情况，再加上2023年、2024年连续两年内部控制被会计师事务所出具否定意见，已经触及上交所上市规则的相关条款。

根据公开信息，2023年审计机构对公司出具保留意见的那笔1.7亿元服务器采购业务，实质上就是控股股东以业务名义，对上市公司进行非经营性资金占用。

虽然到2024年底，被占用的本金已经全部归还，相关利息也在2025年4月清偿完毕，但内部控制的薄弱问题并未得到根本解决。

公司在公告中曾表示，将通过引进战略股东、完善治理结构、强化内控管理等方式整改，但从后续发展来看，这些整改措施并未落地见效。

除了资金被占用，公司在信息披露上的违规问题也逐渐暴露出来。2024年1月，柯利达发布2023年年度业绩预告，宣称公司预计盈利：归母净利润在1800万元至2700万元之间，扣非后净利润180万元至270万元，还表示不存在会影响业绩准确性的重大不确定因素。

可仅仅过了三个月，到了2024年4月29日，公司突然发布业绩预告更正公告，直接把业绩从盈利修正为大幅亏损：归母净利润亏损约1.28亿元，扣非后净利润亏损约 1.56亿元，业绩出现从盈利到巨亏的根本性反转，而且这次更正公告披露得明显不及时。

这一违规行为很快引来监管部门追责。2024 年 6 月，上交所对 ST 柯利达及相关责任人进行通报批评，认定公司业绩预告严重失实、更正公告披露滞后，极大误导了投资者的判断。

更值得警惕的是，2025年8月，江苏证监局又因应收账款减值计提不足，对ST柯利达下发了警示函。

经查，公司对河南正商集团等关联方的应收账款、合同资产，信用风险已经明显加大，但公司没有充分判断风险、足额计提坏账准备，不符合会计准则要求。这一问题，也进一步暴露了公司财务核算不规范、内控薄弱的问题。

结语

公司的问题远不止于此。2026年1月10日，ST柯利达发布公告，控股股东柯利达集团的全体股东，计划以3.25亿元的价格，把公司全部股权转让给英众智能。如果交易完成，公司的实际控制人将换成曹亚联和刘纯坚。

这个消息刚出来时，市场一度很看好，股价也短暂上涨。但因为英众智能需要自己凑钱支付转让款，加上公司基本面并没有真正好转，市场信心很快就没了。

3月16日晚间，公司和董事长顾益明因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。结合之前的违规情况，这次调查大概率和控股股东占用资金、业绩预告大幅变脸、应收账款坏账计提不足等问题有关。

目前，ST柯利达被立案调查的事情仍在进行中，具体违规细节和最终处罚结果还没公布，但这件事已经对公司造成了很大影响。

短期来看，股价不断下跌，会加重公司资金压力。而且公司股权质押比例偏高，控股股东有可能面临股票被强制平仓的风险，进而影响公司控制权的稳定。

长期来看，如果证监会查实公司确实存在严重的信息披露违规，公司可能会被罚款、责令整改。一旦被认定存在欺诈发行、虚假陈述等问题，公司还可能被投资者集体索赔，这会让财务压力变得更大。

对于喜欢博弈ST股票的投资者来说，在预期没有反转之前，还是管住手为妙。

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