出品|拾盐士

作者|多面金融工作组

近日，天风证券在24小时内接连收到湖北、福建两地证监局的行政处罚决定，公司总裁王琳晶累计被罚440万元，公司及相关责任人合计罚款超过4000万元，处罚力度之大震惊业内。

此次密集处罚，直接暴露出该公司在信息披露、关联交易管控等方面存在的长期合规缺陷，与2025年以来公司所涉及的立案调查、业务受限、业绩波动等系列事件形成呼应，显示出这家券商在治理结构转型、合规风控体系重建以及业务经营突围过程中所面临的多重压力与挑战。

天风证券信披违规实锤

两日“双罚”超4000万，王琳晶连遭追责

本轮监管处罚呈现“跨区域、高频次、严追责”特征，湖北、福建两地证监局先后亮剑，直指天风证券核心治理与信息披露短板，处罚细节清晰、依据充分，彰显了资本市场从严监管的决心。

此次处罚涉及两起独立违法事项，湖北证监局率先开出罚单，直指天风证券为原第一大股东武汉当代集违法提供融资及信息披露违法违规行为。

经查，2020年至2022年期间，天风证券在当代集团控制下，通过自有资金、客户资产、私募产品、逆回购等复杂手段，累计为股东及关联人提供融资逾90亿元，相关关联交易均未披露，导致2020年至2022年年报存在重大遗漏。

具体而言，天风证券以自有资金通过子公司资金划转、指定投资纾困项目、私募基金产品购买当代系债券以及自营部门逆回购的方式，累计为当代集团提供55.02亿元融资；以管理的客户资产通过认购集合资金信托计划提供10.12亿元；通过在一级市场购买当代系债券提供4.92亿元；通过与2只私募基金开展当代系债券逆回购提供15.2亿元。此外，公司还为其他股东关联人提供融资8亿元，各项融资累计达93.26亿元。

基于此，湖北证监局对天风证券处以1500万元罚款，对5名时任相关责任人合计罚款2130万元。其中，时任董事长余磊、时任副总裁兼财务总监许欣各被罚款600万元，且因违法行为情节严重被采取终身市场禁入措施。时任副总裁翟晨曦被罚款330万元，时任总裁王琳晶、时任常务副总裁冯琳各被罚款300万元。

仅一天后，福建证监局也开出罚单。因天风证券未及时披露福建省永安林业（集团）股份有限公司持股变动信息，未及时履行信息披露义务。公司被责令改正、警告并罚款400万元，总裁王琳晶被警告并罚款140万元。

这意味着，王琳晶在两起处罚中合计被罚款440万元，成为本轮处罚中追责最重的核心管理人员，也是唯一被两地证监局同时追责的高管。截至目前，王琳晶未提出陈述申辩，也未要求听证，处罚正式生效。

官网信息显示，王琳晶生于1975年，毕业于复旦大学世界经济系获学士学位，复旦大学世界经济系获硕士学位，中国社科院国民经济学获博士学位。曾任职于国家发展改革委员会，中国通达电子网络系统公司等，现任公司党委委员、董事、 总裁、代行财务总监，兼任恒泰证券董事，恒泰长财证券有限责任公司董事长。

此外，上海证券交易所也对天风证券及有关责任人予以公开谴责，并公开认定余磊、许欣终身不适合担任证券发行人董事、监事、高级管理人员。

沦为大股东“提款机”背后：

天风证券治理失衡，合规底线失守

天风证券的合规崩盘，本质是公司治理结构彻底失衡，最终沦为大股东违规牟利的“提款机”，核心违规事实已突破金融监管底线。

调查查实，2020-2021年，天风证券当时的第一大股东当代集团，通过非经营性方式违规占用公司资金，两年发生额分别高达14.75亿元、6.95亿元，占公司最近一期经审计净资产的12.17%、3.98%；截至对应年末，资金占用余额仍达12.08亿元、19.03亿元，分别占当期报表净资产的6.92%、7.58%，巨额资金被违规挪用直接侵蚀公司核心资产。

这种恶性违规并非个案，而是大股东滥权、管理层失守的双向恶果。

当代集团作为控股股东，滥用股东权利违规撬动公司融资、肆意侵占公司利益；而以王琳晶为代表的经营管理层，非但未履行忠实履职义务、守护公司资产安全，反而突破合规底线配合股东违规操作，明知年报存在重大遗漏仍签字背书，知悉权益变动违规却拖延披露，彻底沦为大股东违规的“执行者”，也印证了公司“合规优先”的经营理念并未真正落地。

证监会2026年2月13日的监管表态直指要害：“公司治理是上市公司高质量发展的根基，合规风控是证券公司稳健发展的生命线”。作为湖北省唯一的省属证券公司，天风证券却在股权更迭过渡期未能守住经营边界，常年累积的合规隐患随着国资股东湖北宏泰集团入主、历史风险排查启动，彻底暴露在监管与市场视野中。

早在本轮重磅处罚前，天风证券合规失守的苗头早已显现。

2022年资管子公司因内控不完善被出具警示函，2025年深圳后海营业部、潍坊东风东街营业部接连因适当性管理失职、违规推介私募产品被责令整改，同年11月28日更因涉嫌信披违法违规、违法提供融资被证监会立案调查，分支机构乱象与总部治理失灵形成共振。

更严峻的是，除行政处罚外，湖北证监局还决定对天风证券采取暂停开展代销私募金融产品业务2年的行政监管措施；旗下天风天睿投资有限公司被暂停新设私募基金产品1年。私募代销是券商财富管理的核心业务之一，这一业务暂停将直接冲击公司中间业务收入，加剧财富管理转型压力。

不过，尽管面临重重挑战，天风证券在经营业绩上已显现回暖迹象。2026年1月31日，公司发布业绩预盈公告，预计2025年全年实现归属于母公司所有者的净利润1.25亿元至1.85亿元，实现扭亏为盈。这是天风证券近两年来最佳经营业绩。

从具体数据看，2025年前三季度公司实现营业收入21.12亿元，同比增长57.53%；实现归属于母公司股东的净利润1.53亿元，同比扭亏为盈。公司表示，业绩改善的主要原因是“在控股股东的大力支持下”实现的经营改善，以及报告期内投资收益相比上年同期增加。

对于此次处罚落地，天风证券表示诚恳接受、坚决执行，并称“以此为标志，历史遗留风险实现彻底终结，全面整改工作扎实落地，各项经营平稳有序，公司已轻装上阵，开启稳健发展全新阶段”。

市场分析人士指出，此次事件既是天风证券风险出清的重要节点，也具有鲜明的行业示范意义。监管部门依法依规作出处罚，“追首恶、惩帮凶”导向明确，彰显了全面加强证券机构监管、严厉打击违法违规行为的坚定决心。

然而，天风证券仍需直面系列违规事项的后续影响。罚款、部分业务暂停的直接损失不容忽视，核心业务的限制将对公司收入产生直接影响。

2026年初，董事长庞介民在致全体天风人的信中表示，刚刚过去的2025年，是天风证券实现历史性转折的关键之年。天风证券成功完成40亿元定增，全面吹响“二次创业”的冲锋号角，核心业务板块协同发力。2026年是天风证券迈向高质量发展的决胜之年。

对于天风证券而言，4170万元的罚单是沉重的代价，也可能是“重生”和高质量发展的起点。