腾讯发布2025年年报，并披露混元大模型的最新情况。

3月18日，腾讯控股（0700.HK）发布2025年第四季度及全年财报：去年四季度营收1943.7亿元，同比增长13%；Non-IFRS经营利润695.2亿元，同比增长17%。全年营收7517.7亿元，同比增长14%；Non-IFRS经营利润2806.56亿元，同比增长18%；净利润（Non-IFRS）2596.26亿元，同比增长17%。

腾讯CEO马化腾表示，去年腾讯保持健康的增长，得益于AI技术提升广告定向能力及玩家在游戏中的互动，以及云业务收入加速增长并实现了规模化盈利。

马化腾认为，腾讯核心业务富有韧性并产生充足的现金流，为加大AI投入提供支撑，包括招募顶尖AI人才及升级AI基础设施。混元3.0大语言模型智能水平持续提升，元宝、WorkBuddy及QClaw等AI产品产生实际效用，这些令人鼓舞的初期迹象表明AI投入将为公司开拓新的机遇。

具体到不同业务来看，增值服务业务截至去年度收入同比增长16%至3693亿元。本土市场游戏收入为1642亿元，同比增长18%，得益于近期发布的《三角洲行动》的强劲表现，以及《王者荣耀》、《和平精英》等长青游戏及《无畏契约》系列（个人计算机端及移动端）的收入增长。国际市场游戏收入为774亿元，同比增长33%，得益于Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》的收入增长，以及《鸣潮》的增量收入贡献。社交网络收入同比增长5%至1277亿元，乃由于视频号直播服务收入、音乐付费会员收入及手机游戏应用的虚拟道具销售的增长。

营销服务业务截至去年年底收入同比增长19%至1450亿元，主要得益于广告单价及广告曝光量增长。广告单价受益于AI驱动的广告精准定向、广告主使用AI制作更多广告，以及闭环广告（用户点击后可直达小程序、微信小店或小游戏等原生交易场景）的占比持续提升。曝光量增长主要得益于用户对包括视频号及微信搜一搜在内的产品参与度增加，以及广告加载率的小幅提升。年内大多数主要行业的广告主投放均有所增长。

金融科技及企业服务业务截至去年年底收入同比增长8%至2294亿元。金融科技服务收入同比以高个位数百分比增长，乃由于理财服务、消费贷款服务及商业支付活动的收入增加。企业服务收入同比增长接近20%，得益于国内及海外对云服务的需求（包括对AI相关服务的需求）增加，以及由于微信小店交易额上升而带动的商家技术服务费收入增长。

增值服务业务在去年第四季度的收入同比增长14%至899亿元。本土市场游戏收入为382亿元，同比增长15%，得益于《三角洲行动》与《无畏契约》系列（个人计算机端及移动端）的收入增长，以及《鸣潮》的增量收入贡献。国际市场游戏收入为211亿元，同比增长32%（按固定汇率计算为31%），主要得益于Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》的收入增长，以及《鸣潮》的增量收入贡献。社交网络收入同比增长3%至306亿元，反映视频号直播服务收入及音乐付费会员收入的增长。

营销服务业务在去年第四季度的收入为411亿元，同比增长17%，对AI驱动的广告精准定向能力的优化，以及对微信生态系统内闭环营销能力的扩展，推动广告表现改善和广告单价提升，构成收入增长的主要驱动力。由于用户参与度提高及广告加载率的小幅提升，广告曝光也略有增长。

金融科技及企业服务业务在去年第四季度的收入同比增长8%至608亿元。金融科技服务收入增长主要由于理财服务及商业支付活动的收入增加。企业服务收入同比增速提升至22%，得益于国内及海外市场云服务的收入增加（包括AI相关服务的收入），以及主要由于微信小店交易额扩大而带动的商家技术服务费收入增长。

当天，腾讯在财报发布后的媒体会上透露，旗下HY 3.0正在内部业务测试中，计划在 4 月对外推出。

据悉，这是一次混元模型的重大升级，相比HY2.0版本，效果进步明显，推理和agent能力有显著提升。2025年下半年以来，腾讯混元对团队和流程进行重组，重点提升数据质量，并重建了用于预训练和强化学习的基础设施，这有利于提升模型的迭代速度，打造出智能水平更高的基座模型。