千亿煤化工龙头去年净利润首破百亿大关，同比增近八成。

3月12日，宝丰能源（600989）披露了最新年报。报告显示，2025年，公司实现营收480.38亿元，同比增长45.64%；净利润113.5亿元，同比增长79.09%。公司表示，营收大幅增长主要得益于内蒙古煤基新材料项目投产，带动聚烯烃产品销量显著增加；同时原油、煤炭等原材料价格下行，行业整体利润回暖，进一步提升了公司盈利能力。

据公告，2025年，宝丰能源聚烯烃产销量实现翻倍式增长，其中聚乙烯产量254.92万吨，同比增长125%；聚丙烯产量247.52万吨，同比增长110.95%。焦炭产量696.07万吨，同比略降1.12%。

宝丰能源称，2025年上半年，在聚烯烃需求快速释放的影响下，各生产路线利润均明显增加，下半年受新产能释放叠加需求增速回落影响，行业整体利润有所回落。但煤制烯烃相比其他原料路线仍维持显著盈利优势。

当日，宝丰能源还披露了利润分配公告。公司拟以总股本72.73亿股为基数，向中小股东每股派发现金红利0.4921元（含税），大股东每股派发0.3906元（含税），合计派发现金红利30.55亿元，加上中期已派发的20.36亿元，2025年度累计现金分红50.91亿元，占全年净利润的44.85%。

从行业整体来看，2025年国内聚烯烃市场呈现“供需双增、价格承压”的格局。供给端，据金联创数据，2025年国内聚烯烃年产能达8809.5万吨，同比增长12.9%，新产能集中投放使供应压力持续加大。需求端，在提振消费、扩大内需政策推动下，聚烯烃表观消费量达8503万吨，同比增长10.7%，但需求增速仍慢于供给增速，导致供需环境相对宽松。

受此影响，2025年聚烯烃价格整体呈现下行走势。数据显示，国内聚乙烯平均价格8252元/吨，同比下降7%；聚丙烯平均价格7113元/吨，同比下降7.4%。不过，上游原油、煤炭等原材料价格同步回落，行业生产成本同比下降，一定程度上对冲了产品价格下跌对利润的侵蚀。

此外，从生产路径来看，油制烯烃仍为国内聚烯烃主要生产路线，产能占比同比小幅增加。公告显示，截至2025年末，聚乙烯中油制产能占比63%，同比增加1.8个百分点，煤或甲醇制占比19%，轻烃制占比15%；聚丙烯中油制产能占比55%，同比增加2个百分点，丙烷制占比23%，煤或甲醇制占比22%。

进入2026年，受2月底以来伊朗局势的持续影响，原油价格高位震荡，布伦特原油接近100美元/桶，同期煤价较为稳定，油煤价差走扩，煤制烯烃成本优势扩大。据卓创资讯数据，截至3月10日，煤制烯烃与油制烯烃平均成本分别为6573元/吨、8777元/吨。

作为我国煤制烯烃行业规模第一的企业，宝丰能源依托宁东国家级能源化工基地，已形成520万吨/年的烯烃产能。另外，公司宁东四期50万吨烯烃项目已于2025年4月开工，并预计2026年底建成投产；新疆烯烃项目和内蒙二期烯烃项目的前期工作也在积极推进中，未来增长动能充足。

二级市场上，截至3月13日，宝丰能源股价盘中触及35.4元/股的历史新高，收涨2.88%至34.7元/股，年内累计涨幅超过76%，总市值达2544.68亿元。