受益于全球AI算力需求的加速爆发，工业富联多项核心经营指标创下上市以来新高。

3月10日晚，工业富联（601138.SH）正式发布2025年度业绩报告。年报显示，公司2025年营收突破9000亿元，达9028.87亿元，同比增长48.22%；归母净利润352.86亿元，同比增长51.99%，利润增速高于营收增速。报告期内，基本每股收益（EPS）1.78元，同比增长52.14%；加权平均净资产收益率（ROE）21.65%，同比增长5.8个百分点，两大核心盈利指标均刷新上市以来纪录。

2025年第四季度营收298.96亿元，同比增长73%；归母净利润127.99亿元，同比增长58.5%。工业富联盈利加速成长态势明显，公司第三季度归母净利润达103.73亿元，第四季度进一步攀升至127.99亿元，实现连续两个季度净利润超百亿元。

AI业务成核心引擎：云计算与高速网络业务营收暴增

在致股东信中，工业富联指出，人工智能正以前所未有的速度重塑全球科技产业格局。生成式AI的广泛应用，使算力需求从“通用计算”快速迈向“高性能计算”，AI算力基础设施已成为推动数字经济发展的核心底座，全球科技产业也由此进入新一轮成长周期。2025年，公司整体经营效率及盈利能力显著提升，其主要动力来自云计算业务中AI相关业务占比的持续提高。

具体看业绩增长原因，工业富联表示，主要受AI服务器市场持续扩张，公司在主要客户的市场份额稳步提升，以及云服务商业务表现优异，推动整体营业收入增长所致。

在业务层面，云计算板块营收6026.79亿元，同比增长88.70%，成为公司业务增长的重要引擎。AI相关业务占比显著提高，成为推动该板块业绩增长的重要动力。其中，云服务商AI服务器营收同比增长超过3倍，GPU与ASIC方案相关产品均实现快速增长，进一步巩固了公司在全球AI服务器市场的龙头地位。工业富联称，目前，公司正持续与客户推动下一代产品的合作，交付能力与供应链整合深度稳居行业第一梯队。

通信及移动网络设备板块营收2978.51亿元，同比增长3.46%，该板块毛利率减少0.28个百分点。工业富联在财报中指出，随着数据中心网络向400G/800G乃至1.6T过渡，公司800G以上高速交换机需求井喷，在2024年高基数增长的基础上，2025年营收同比暴增13倍，成为该板块增长的新引擎。目前，产品组合已全面覆盖Ethernet、Infiniband及NVLink Switch等多元技术，满足超大规模数据中心集群的互联需求。工业富联表示，未来，随着1.6T交换机量产推进及CPO技术落地，该业务有望持续推动公司营收加速增长。

终端精密机构件业务得益于AI智能手机带来的结构性机会，出货量同比实现双位数增长。

工业互联网板块营收6.94亿元，同比减少26.15%。工业富联在财报中表示，报告期内，公司新增对外赋能4座灯塔工厂，涵盖家电、汽车零部件、医药、新能源等多个行业。截至目前，公司累计完成对内建设9座灯塔工厂，对外赋能13座灯塔工厂。未来，公司将继续深化人工智能与智能制造的深度融合，将智能制造与数字化能力对外输出。

拟分红派现129亿元

现金流层面，工业富联表示，经营性现金流在三季度阶段性承压后实现显著修复，单季经营性现金流由三季度-55.48亿元改善至四季度+93.78亿元，带动全年经营性现金流转正至+52.38亿元。规模扩张方面，截至报告期末，公司总资产达4562.24亿元，同比增长43.68%；货币资金1100.25亿元，同比增长51.90%，现金储备充足，筹资活动现金流净额由净流出转为净流入473.97亿元，融资能力持续增强。

对外股权投资总体分析方面，工业富联披露，在全球AI爆发窗口期，公司从稳健成长的“AI算力基建龙头”持续向“AI经济生态构建者”跃迁，并延展在AI产业链布局的深度，2025年重点在工业AI领域拓展布局：一是工业富联作为鼎捷数智股份有限公司（300378）第一大股东，支持其发行8.28亿元可转换公司债用于“数智化生态赋能平台”项目建设，提升工业垂直大模型领域AI应用的有效性与针对性，深化核心工业软件领域AI协同应用。

二是工业富联参与了国内领先的多模态大模型公司北京智谱华章科技股份有限公司（2513.HK）的Pre-IPO及MiniMax Group Inc.（0100.HK）港股IPO，标志着公司立足于“算力硬件”，持续向“AI应用生态”纵向延伸。

三是工业富联投资企业凌云光技术股份有限公司（688400.SH）持续布局AI+机器视觉智能检测系统以及高速光通信模块等光学AI硬件，研发投入持续加大且业务快速增长，与工业富联在AI视觉领域以及算力基建领域形成有效协同。

此外，财报披露，工业富联拟向全体股东每10股派发现金红利6.5元（含税），合计拟派发现金红利129亿元，全年现金分红（含中期分红）总额达194.51亿元，现金分红率达55.12%，均创下上市以来新高。

据悉，工业富联自2018年上市以来始终坚守高分红策略，已连续4年推出百亿分红方案，累计分红派现达631亿元。

截至3月10日收盘，工业富联涨2.97%，报54.36元/股。