成长性真好

在资本市场审美上，内外资的口味还是有较大差别的。

外资偏爱具备竞争力、现金流稳定的龙头。比如，高端白酒、家电、医疗服务等行业龙头；优质银行与保险，因低估值、高股息受到青睐。

内资风格更灵活、进攻性更强，侧重产业趋势、政策导向与弹性空间。像公募、私募等资金高度聚焦高成长赛道，人工智能、数字经济、新能源、创新药等领域。

不过，随着中国综合实力的与日俱增，外资也开始紧跟中国产业升级，关注半导体、高端制造、AI算力等具备技术优势的硬科技企业。2月以来，海外机构调研的30只股票中，江波龙就受到了不少的关注度。

江波龙的资金新格局

江波龙所处行业为电子板块！2025年，A股电子板块迎来强势上行行情，成为全年最具爆发力的行业板块之一。

申万电子指数全年累计上涨47.88%，大幅跑赢沪深300指数30.21个百分点，年末板块总市值达14.6万亿元，成交持续活跃。中信电子指数全年涨幅44.67%。

此外，机构布局力度持续加大，2025年Q3基金持有电子行业总市值达9370.88亿元，占流通A股市值比重5.07%，维持较高水平。

本轮板块走强，核心受益于AI算力爆发与存储周期反转两大逻辑，结构性机会突出。存储赛道是重中之重，江波龙涨幅领跑，股价从86元涨到244.84元，全年大涨184.7%。2025年以来，公司股价大涨248%左右。

截至2025年年底，江波龙机构持仓结构上发生重大转变，公司机构投资者呈现公募基金持仓显著回落、外资（陆股通）成为重要力量，机构结构大幅洗牌的特征。仅52家公募基金持仓，持股929.17万股。

图片来源：Choice

陆股通（外资）持股占流通A股4.81%，持股市值32.29亿元，是最大的机构持股主体之一。券商、保险、社保、QFII、信托等其他机构持仓极少，几乎可忽略。

江波龙股价走强的核心逻辑

以前江波龙是内资的心头好，现在外资也用真金白银支持它。作为国内独立存储器龙头企业，近年来股价一路高歌猛进。什么支撑它股价高歌猛进？江波龙的优势在哪里？

行业层面，AI大模型与算力服务器普及，重构全球存储需求结构。全球算力竞赛加剧，存储成为算力基建核心，行业从存量博弈转向增量扩张。

存储周期迎来反转，上游原厂减产保价、下游集中补库，行业正式进入量价齐升阶段。“数字中国”顶层规划出炉，带动存储需求稳步增长，江波龙作为国内存储龙头，充分受益于产品涨价与出货量提升，业绩弹性已被市场认可。

江波龙早期专注存储模组研发与制造，而后逐步延伸至芯片设计、封装测试等关键环节。

2023年，江波龙通过收购元成苏州与智忆巴西（Zilia），补齐存储封测环节短板，搭建起自主高端封装测试与制造平台，形成“主控自研+封装测试+全场景适配”的完整技术体系。

与此同时，公司加速全球化布局，降低单一市场依赖，打造国内国际双循环的供应链体系。

技术层面，江波龙是国内少数实现UFS 4.1主控量产的企业，自研WM系列主控累计出货超1亿颗，整体部署规模仍在快速增长，覆盖嵌入式与高速移动存储场景。

江波龙在高端技术研发和实际场景应用上都走在行业前面。公司最早实现了QLC eMMC芯片的大规模量产，还专门为AI服务器推出了高密度CAMM2内存，不管是传输速度、散热效果还是功耗控制，比市面上同类产品更出色。

企业级、车规级存储国产化率低，江波龙在信创、服务器、汽车电子领域认证与份额快速提升。

更关键的是，江波龙已经打通了芯片设计—固件算法—封装测试—生产制造—品牌运营的完整产业链，再加上FORESEE（B端行业）+Lexar（C端高端消费）双品牌协同发力，在产品稳定性、供货速度和成本控制上，都比很多只做轻资产模式的同行更有竞争力。

江波龙的周期实力？

从业绩数据来看，公司收入和利润展现出良好的经营韧性。

2022年全球存储市场供过于求、价格持续下跌，叠加消费电子需求疲软，江波龙业绩明显承压。2023年行业低谷延续，江波龙逆势扩规模、抢份额，全年营收101.25亿元，但受存货减值、毛利率下滑至8.19%拖累。

不过，固态硬盘、移动存储营收实现增长。此外，公司完成渠道渗透与产能布局，为周期反转打下基础。

2024年，随着存储行业触底回升，叠加AI算力需求爆发，江波龙迎来业绩拐点。全年营收174.64亿元，同比增长72.48%；归母净利润4.99 亿元，同比增长 160.24%，成功扭亏为盈。

到了2025年，在AI赋能之下，公司业绩迎来爆发。2025年前三季度，江波龙营收167.34亿元，同比增长26.12%；归母净利润为7.13亿元，同比增长27.95%。其中上半年，江波龙企业级存储营收6.93亿元，同比增长138.66%，是一大亮点。

江波龙发布2025年度业绩预告，预计2025年度净利润为12.5亿元至15.5亿元，同比增长150.66%至210.82%。

江波龙的业绩爆发，有人解读为周期红利，有人解读为自身实力。随着全球存储需求的持续增长，江波龙能否持续保持领先，得看自己的造化。

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