“伪财经大V”荐股骗局系列调查 第3期

从证监会罚没超8300万元的重磅罚单，到雪球、抖音等平台掀起专项整治行动，2025年来，一场针对伪财经大V乱象治理行动正式拉开序幕。伪财经大V通过虚假宣传、违规荐股等手段误导投资者，扰乱资本市场秩序，而背后既暴露了部分投资者金融素养不足的短板，也凸显了平台主体责任落实不到位的问题。

如今，监管逻辑已从单一处罚转向“监管+平台+教育”的多维度治理，如何通过法律约束、技术防控、投资教育构建长效机制，成为净化财经内容生态、守护投资者“钱袋子”的关键命题。

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金融与“网红模式”本质上格格不入，平台应成责任落实核心

2025年以来，资本市场乱象整治行动持续升级，监管部门与互联网平台协同发力，形成围剿伪财经大V的合力。1月下旬，证监会率先出手，对雪球大V金永荣操纵证券市场的行为作出处罚，罚没金额超8300万元；随后，证监会主办的《机构监管情况通报》点名基金公司与互联网大V违规营销合作，对相关责任方采取监管措施，释放出严打违规联动的强烈信号。

在监管指引下，各大平台迅速跟进开展内部自查。雪球平台连发三份专项整治行动处置公告，对22位违规大V予以封禁；知识星球于1月29日发布公告，明确从清查无资质违规课程、严惩诱导交易、打击违规引流等五个方面，重点整治资本市场内容乱象；抖音、蚂蚁财富等平台也同步启动专项行动，规范财经领域信息发布行为。

与以往单一处罚违规大V不同，此次整治的核心变化在于监管逻辑向全链条治理深度转变。从精准打击违法违规行为，到前置防范市场风险，再到明确压实平台主体责任，一套多维度的监管体系正在形成。内容平台作为信息传播的关键枢纽，其角色已从“被动配合监管”转向“主动作为防控”，被推向监管前沿。

“控制和监管网络平台上的大V，责任必须落实到平台身上”，上海交通大学上海高级金融学院副教授李楠形象地比喻，平台为大V与投资者提供了信息匹配的场所，就像大型商场需要对入驻商家的商品质量负责一样，平台也应对其上的内容发布者进行严格筛选。

从法律层面来看，平台承担监管责任有着明确依据。广东晟典律师事务所高级合伙人律师黎永绿在接受南都湾财社记者采访时表示，根据《证券法》等相关法律法规规定，编造、传播虚假信息影响证券交易的行为属于违法行为，平台有义务配合监管部门打击此类行为，维护金融市场的公平、有序运行。《网络信息内容生态治理规定》明确要求网络信息内容服务平台履行信息内容管理主体责任，不得传播违法信息，《互联网信息服务管理办法》也禁止互联网信息服务提供者传播散布谣言、扰乱经济秩序的信息。

更值得注意的是，若平台未履行审核管理义务，可能面临多重法律责任。广东晟典律师事务所律师朱浩嘉指出，若因平台未尽责导致投资者受不实信息误导遭受损失，民事层面平台可能需承担民事赔偿责任，行政层面还可能被市场监管部门采取行政处罚措施。

李楠认为，金融与网红本质是格格不入的，因为真正的投资建议需要像家庭医生一样，根据投资者的资金状况、投资目标、风险偏好和投资期限量身定制，这类服务应由专业投资顾问提供，并值得投资者付费。这正是我国资产管理新规倡导的买方投顾模式。买方投顾承担受托信义责任，其收入应来自投资者的咨询服务费，而非销售产品的佣金。

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乱象屡禁不止，投资者金融素养短板与需求错配

伪财经大V乱象屡禁不止，除了违规者的别有用心和平台的监管漏洞，另一重要原因在于普通投资者对大V的盲目轻信。2024年9月下旬以来，A股在利好政策刺激下开启上涨，大量新股民涌入市场，不少投资者急于寻求投资建议，为伪财经大V提供了可乘之机。当时，包括大蓝在内的多位违规荐股财经博主被监管封禁，但类似乱象仍屡有发生，背后反映的是普通投资者群体的深层问题。

“造成这种现象的核心症结在于我国居民金融素养教育长期欠缺。”李楠分析认为，当前教育体系中又缺乏正确的价值观、金钱观和金融素养的培养，导致投资者普遍存在急功近利的思想。特别是在2010年至2020年所谓的金融创新黄金十年间，不少人通过炒房、炒股或监管套利实现一夜暴富，进一步强化了这种心态。很多人误以为赚钱很容易，将投资行为简单等同于购买行为，就像去超市购物一样，容易受到所谓“大V”的蛊惑。

一家投顾机构负责人向南都湾财社记者指出，缺乏经验和专业知识的普通投资者，往往存在三种典型心理倾向：一是“爱听好消息”，天生倾向于接纳符合自身盈利期待的信息，听到“股票即将拉升”这类话术就容易心动；二是“害怕错过”与“急于翻本”，看到他人盈利就产生焦虑，亏损时又因损失厌恶心理轻信“解套神器”的许诺；三是“过度依赖捷径”，总认为市场存在“内幕消息”或“致富秘诀”，希望绕过专业学习实现快速致富。

伪财经大V们正是利用普通投资者群体普遍存在的认知基础薄弱与多重心理偏误，一步步精准狙击，并最终完成收割。而在这背后，更深层的矛盾在于，正规投资服务与普通投资者需求之间存在明显错配。

上述负责人表示，普通投资者对信息的判断标准往往是“是否符合盈利预期”“发布者粉丝多少”，而非“信息来源是否权威、逻辑是否成立”；而正规投顾服务的核心是“风险匹配+逻辑分析+资产配置”，会明确提示风险，却难以满足投资者“直接给标的、给买卖点”的功利性需求。不少投资者甚至将风险提示视为“敷衍”，反而更青睐违规大V的“直接荐股”，这种需求错配让违规行为有了生存空间。

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长效治理需多管齐下，构建“法律-技术-教育”三维生态

要彻底根治伪财经大V乱象，仅靠短期罚单和专项整治远远不够，需构建一套多管齐下的长效机制。南开大学金融发展研究院院长田利辉提出，应建立“法律-技术-教育”三维治理体系，从制度、技术、认知三个层面筑牢防线。

田利辉表示，法律层面，需完善《证券法》与《网络安全法》的衔接，建立虚假荐股民事赔偿制度，大幅提高违法成本，让违规者“得不偿失”；技术层面，应构建AI驱动的实时监测体系，对违规内容实施穿透式溯源，实现精准识别、快速处置；投资者教育层面，则需从传统的知识灌输转向行为矫正，通过模拟交易让投资者暴露认知偏差，建立“沉浸式亏损体验”，同时推行财经素养分级认证，针对不同群体定制专属课程。

平台治理作为关键环节，也需进一步升级优化。田利辉建议，应建立财经自媒体白名单制度，强制要求发布专业金融内容的账号具备持牌从业资质；改革算法推荐逻辑，将内容的专业准确性纳入推荐权重，减少虚假宣传内容的传播；建立跨平台联合惩戒机制，防止违规账号“换平台重生”，形成“一处失信、全网受限”的治理闭环。

而在平台治理方面，近期，内容平台也明显加大了监管力度。抖音于2025年12月上线《抖音社区财经行业公约（试行）》，明确禁止内幕消息炒作、保本保息虚假宣传等违规行为，倡导账号先进行财经专业资质认证再发布相关内容；对于高影响力认证账号，平台实行资质与内容生产常态化巡查，一旦发现违规，将视情节给予梯度处罚。

东方财富网相关负责人告诉南都湾财社记者，其旗下股吧平台已对具备投资咨询资质的自媒体账号落实“亮牌执业”要求，同时，依托大数据风控模型加强用户风险等级识别；针对AI生成虚假“股市小作文”等新型乱象，平台构建了“技术模型交叉验证+人工检索分析”的双重监测机制，提升违规内容识别效率。

投资者教育的补位同样关键。前述投顾机构负责人认为，普通投资者的信息获取主要来自短视频等碎片化渠道，因此投资者教育必须顺应渠道特征，例如做 “短平快” 的防骗科普和专业知识讲解，同时，根据投资者的专业能力和交易经验，进行分层式、个性化的内容设计，避免“一刀切”的专业理论灌输，让散户能看得懂、用得上。

李楠认为，必须将投资者教育和金融素养培养提升到国家议事日程，至少在大学阶段开设金融素养通识课，帮助年轻人建立正确的金钱观和投资观，明白投资是长期增值过程而非投机行为，再逐步向下推广至高中生、向上覆盖职场中青年及临近退休群体。投资者自身需意识到投资是专业行为，而非简单购买，应寻求专业投资顾问的建议。监管机构应将责任压实到平台，严格治理网红大V的荐股和炒作行为，“总结来说，这是一个涉及多方面的问题，治理需多管齐下”，李楠告诉记者。

统筹：南都湾财社 记者 邱墨山

采写：南都湾财社 记者 赵元 邱墨山 刘常源