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黄金在年线上已经连续四年上涨，累计涨幅达到186%，可谓遇到超级周期。

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作者 |叶麦穗

编辑 |肖嘉

排版 |黄玥

北京时间1月28日午间，现货黄金一度突破5260美元/盎司，最高触及5262.368美元/盎司，年内涨幅突破21%，继续刷新历史最高纪录。

黄金采矿公司业绩集体报喜

1月27日晚间，中金黄金公告称，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润48亿元到54亿元，与上年同期相比增加41.76%~59.48%。公司业绩增长主要受益于矿产金业务盈利能力的提升。报告期内，业绩提升一方面得益于销售均价同比上涨及销量保持稳定；另一方面，公司通过深化精益管理、加强成本管控，持续推进降本增效，进一步夯实了盈利基础。在价格上行与运营提效的共同作用下，矿产金毛利率同比显著提高，从而有力推动了整体业绩增长。

无独有偶，1月25日晚，湖南黄金发布业绩预告，预计2025年净利润为12.7亿元—16.08亿元，同比增长50%—90%。对于业绩增长，湖南黄金表示，报告期内，业绩上涨主要是公司金、锑、钨产品销售价格同比上涨。

招金黄金同日也发布2025年度业绩预告，预计净利润为1.22亿元—1.82亿元，上年同期亏损1.27亿元。招金黄金表示，业绩变动原因为主营业务扭亏，子公司斐济瓦图科拉金矿技改增产增效，叠加黄金价格上涨，毛利润大幅提高。

此前，赤峰黄金曾于1月5日发布2025年度业绩预增公告，预计2025年度净利润为30亿元到32亿元，与上年同期（法定披露数据）相比增长约70%到81%。主要原因为公司2025年度主营黄金产量约为14.4吨，主营黄金产品销售价格同比上升约49%，境内外矿山企业盈利能力增强。

紫金矿业2025年度业绩也预喜。据紫金矿业公告，预计公司2025年净利润约510亿—520亿元，与上年同期320.51亿元相比，将增加约189亿—199亿元，同比增长约59%—62%。

紫金矿业表示，报告期内公司主要矿产品产量同比增加，其中矿产金约90吨（2024年度：73吨）、矿产铜（含卡莫阿权益产量）约109万吨（2024年度：107万吨）、矿产银约437吨（2024年度：436吨）、当量碳酸锂（含藏格矿业5—12月产量）约2.5万吨（2024年度：261吨）。同时，报告期内，矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升。

2025年，国际金价表现强势，年内涨幅接近70%，创下自1979年石油危机以来年度最大涨幅。受国际金价影响，国内金价同样上涨明显，黄金饰品价格年内从每克800元左右上涨至每克1360元左右。

进入2026年后，贵金属继续走强。 国际金价一骑绝尘，目前现货黄金已经冲上5200美元/盎司，年度涨幅达到21%，黄金在年线上已经连续四年上涨，累计涨幅达到186%，可谓遇到超级周期，这也让采矿公司赚得盆满钵满。

金价持续走高，黄金主题ETF再增五百亿级产品。博时黄金ETF规模已突破500亿元，达514.19亿元，较去年底增长27.54%，拉长时间看，该基金从去年初以来规模增超2倍。截至目前，市面上7只黄金主题ETF的合计规模年内已涨超500亿元，达到2808.1亿元，规模最大的华安黄金ETF最新规模达到1193.07亿元。

1月27日晚间，易方达黄金主题LOF发布公告称，易方达基金决定自1月28日起暂停本基金A类份额的申购及定期定额投资业务，赎回业务照常办理。本基金A类份额恢复办理申购、定期定额投资业务的时间将另行公告。该基金目前的溢价率已经超过8%。

多数机构继续看高黄金

持续的上涨，已经让市场没有了对黄金看空的声音，对于黄金的展望更是一家比一家高。目前，高盛最新报告已经将今年底黄金价格预测由每盎司4900美元上调至5400美元，因私人投资者及央行的需求不断增强。高盛预计，今年各国央行每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，ETF所购买的黄金规模也会增加，进一步推升估值。

华西证券最新研报预测，2026年金价涨幅或介于10%—35%，而杰富瑞集团更是喊出6600美元/盎司的惊人目标。

欧洲资管巨头东方汇理资产管理公司1月27日称，随着美国与其他国家日渐疏远，促使许多投资者减持美元资产并转投黄金，金价有望继续上涨。东方汇理首席投资官Vincent Mortier表示，美国的巨额赤字和美联储未来政策的不确定性，也是推动资金转向黄金、远离美元的原因之一。

Mortier表示，黄金的多数需求来自机构投资者，例如央行和主权财富基金。Mortier称，目前尚无充分理由投资其他主要货币。

周一突破每盎司5,000美元大关后，金价周二迈向七连涨。过去12个月，金价已累计飙升85%。

加拿大皇家银行表示，黄金仍有“上涨空间”；认为金价有潜力达到7100美元/盎司。

世界黄金协会美洲CEO兼全球研究负责人安凯表示，展望2026年，黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段。一方面，地缘经济不确定性依然高企，美元或将延续弱势，投资者和央行的结构性需求有望持续为金价提供支撑。另一方面，全球经济复苏的可能性、利率周期的变化以及美元阶段性反弹等因素，也可能对黄金价格形成一定压力。

广东黄金协会的首席分析师朱志刚对记者表示，目前黄金的上涨已经不能用过去的逻辑来套用，在惯性的作用下，黄金一路狂涨，显然已经超过多数分析师的预测，目前对于黄金的投资策略是跟随，而不是判断拐点。他认为，目前全球地缘冲突不断，这对黄金的影响是第一要素，目前这个趋势没有改变前，黄金的上升通道不会被破坏。