在“寒气逼人”的业绩面前，良品铺子的“水逆”还能得到缓解吗？

01，上市以来最差“成绩单”！

1月19日晚间，良品铺子发布年度业绩预告，预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1.2亿元至1.6亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损1.9亿元至1.5亿元。

交出这份堪称上市以来的新低业绩，可能会让部分网友觉得意外，但对于持续关注公司动向的来说，倒也在情理之中。

2023年、2024年，良品铺子已经连续两年业绩亏损，营收分别为80.46亿元、71.59亿元，同比分别下滑-14.76%和-11.02%，2024年其归母净利润为-4610.45万元，同比下降125.57%；扣非归母净利润为-7476.14万元，同比下降214.77%。

到了2025年前三季度，公司营收41.40亿，同比下滑24.24%，归母净利润-1.22亿，同比暴跌逾730%，“恶化”迹象明显。针对预亏幅度持续扩大，良品铺子也给出了自己的解释：

2025年因持续优化门店结构，主动淘汰低效门店，导致销售收入下降。同时，产品售价下调及结构调整影响了毛利率。尽管通过精益管理和信息化工具提升了管理效率、降低了成本，但销售收入和毛利率下降仍导致净利润较上年有所减少。

此外，报告期利息收入及理财收益同比下降约1,800万元，政府补助同比下降约2,300万元，二者叠加，也加剧了盈利的下滑。

2025年第三季度，良品铺子开店65家，闭店高达283家，等于单季门店净减少218家，截至2025年9月30日，其门店数量为2227家（2445+65-283），较2024年末净减少477家，较2023年巅峰时期的3293家，已锐减1066家。

在资本市场，良品铺子曾创造过逾80元/股，总市值超300亿元的辉煌战绩，截至2026年1月20日收盘，良品铺子市值仅余48.28亿元，较5年前的历史最高点蒸发逾8成。

在黑猫投诉平台显示，有多个针对“良品铺子”的投诉，投诉理由包括但不限于“有虫卵、客服敷衍”、“坚果发霉 ”、“奶香核桃桃长毛”等等，涉及食品安全方面的问题，是任何食品企业都需要重视，并加大力度解决的当务之急。

业绩承压、量贩零食冲击加剧、涉食安投诉不容忽视，良品铺子该如何打破当前的发展僵局？

02，“高端零食第一股”还有新故事？

当门店规模突破1.5万家的万辰集团、2万家的鸣鸣很忙凭借低价策略与快速扩张之际，意味着，这些头部量贩零食品牌正在抢占大量市场份额。也不可避免压缩了包括良品铺子等高端零食品牌的生存空间。

So，良品铺子也要往下打？抢下沉市场的客户群体？

良品铺子并非没有尝试过低价策略，早在2023年底就启动了公司成立以来首次最大规模的降价行动，300款产品平均降价22%，最高降幅达45%。然而就呈现在资本市场面前的结果来看，这种“降价不降质”的打法目前看来收效甚微，反而让公司的盈利空间严重挤压。

既然降价已被证明行不通，良品铺子又该如何对抗激烈的市场竞争呢？

据《马上赢》发布的2025Q4线下零售速报，整体消费市场显现企稳迹象，消费者信心逐步回升。在此背景下，高端坚果与健康零食等细分品类增长突出，其中坚果炒货品类呈现明显的高端化趋势，客单价显著提升，这有利于良品铺子发挥其品牌优势。

也就是说，对良品铺子而言，仍然要聚焦高端化和品质化的组合打法，从产品层面来满足消 费者的细分需求，比如健康化成大趋势的当下，良品铺子就需要强化其高端健康零食的消费心智。

《2025年Z世代健康消费趋势报告》亦显示，六成以上的Z世代群体比较关注自身健康状况，所以良品铺子可以有的放矢主推诸如零添加、低糖/无糖、满足办公室白领和健身群体健康需求的产品。

良品铺子曾在12月份的业绩说明会上表示，公司围绕原料和工艺的差异化打造产品，并推出秭归-香橙吐司、“仙桃-山珍去骨鳝丝”等溯源新品。通过集中供应、产地工厂结合、优化标准与订单快反机制等，在保障品质与新鲜度的同时，实现供应链增值提效。

说明良品铺子其实已经想清楚了如何围绕自身护城河来巩固竞争优势这个问题了。

另外，在绿色生产方面，良品铺子的表现亦可圈可点，据悉其园区的5MW分布式光伏项目，年发电量达550万度，覆盖园区白天60%以上用电需求，实现年电费节省约467万元，综合收益超500万元的经济成效；

同时年减排二氧化碳5483吨，相当于植树30万棵，开创了零食行业“增产不增耗”的绿色制造新范式。毫无疑问，这些得力举措将为其ESG叙事上的“加分项

好的生意从来离不开天时地利和人和，于良品铺子而言，此前因“一股两卖”的骚操作引发备受瞩目的多轮控制权大战，终于在本月上旬迎来了阶段缓和：

1月8日，良品铺子发布公告称，公司收到控股股东宁波汉意通知，近日，宁波汉意所持公司部分股份已被解除冻结、司法标记。宁波汉意所持公司股份本次被解除冻结、标记共77673378股，占其所持有公司股份总数的54.98%，占公司总股本的19.37%。

互联网那些事曾在《良品铺子“惊雷”：突遭2000万索赔！》中大致分析过武汉国资、宁波汉意和广州轻工之间的博弈走向。目前来看，宁波汉意虽然向武汉国资方面转让股权失败，但是，双方“联姻”的意愿并未破裂，一旦与广州轻工彻底和解，武汉国资入主良品铺子仍然是大概率事件。

良品铺子未来能否交出V字反弹答卷？

拭目以待！

参考资料：

良品铺子“惊雷”：突遭2000万索赔！-互联网那些事

门店数量下滑叠加部分产品降价 良品铺子预计2025年净利润亏损|财报解读

-财联社

量贩零食冲击加剧，良品铺子业绩承压：预告净亏损超1.5亿元-蓝鲨消费

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