中经记者 苏浩 卢志坤 北京报道

（热景生物大楼外景。 公司官网/图）

近期，热景生物（688068.SH）发布2025年年度业绩预告，公司预计2025年实现营业收入4亿至4.2亿元，同比下滑17.79%至21.71%；归母净利润亏损2.1亿至2.3亿元，亏损额较2024年的1.91亿元进一步扩大。

热景生物在2025年业绩预告中给出的亏损原因包括：体外诊断行业受集采等行业政策影响、对联营企业舜景医药增资使其成为控股子公司，以及联营企业加大研发投入导致投资损失扩大，而这已是热景生物连续第二年出现较大规模亏损的情况。

针对公司业绩下滑及后续提振措施，《中国经营报》记者日前向热景生物方面致函并致电采访，但截至发稿，未收到公司方面回复。

业绩滑坡

热景生物的业绩滑坡并非一夜之间发生。从财务数据对比来看，公司从2022年营收35.56亿元、利润9.44亿元的高峰，到如今连续两年亏损，变化剧烈。

2024年，热景生物开始出现亏损，当年实现营收5.11亿元，归母净利润-1.91亿元，扣非净利润更是达到-2.31亿元。到了2025年第三季度，公司营收为3.1亿元，同比下降19.8%，净利润亏损1.09亿元。

热景生物的主营业务是体外诊断试剂及仪器，占收入比重高达99%。公司目前面临的最大挑战来自行业环境的剧变。

实际上，体外诊断行业的集采政策已在过去几年密集落地，行业集采政策的深入推进直接冲击了热景生物的产品定价，随着行业存量竞争加剧，产品终端入院价格进一步下降，热景生物的单机收入和单机产出率呈现不同程度的下滑。

2024年，热景生物扣除非常规检测业务后的营业收入同比增长了23.10%。这一看似正面的数据背后，是试剂业务收入的同比下滑，为18.55%；而常规业务的增量主要来自仪器业务。热景生物仪器销量同比增长262.79%，收入增长289.79%，毛利率由负转正，从-11.20%上升到6.41%。这一变化源自销售策略的调整。

热景生物曾在公告中表示，在医疗政策调整的大背景下，终端医院对仪器的购买需求愈发强烈。因此，2023年下半年开始，公司将原来的“联动销售”模式调整为“联动销售”投放与销售并进。

然而，这种策略调整带来了新的问题，由于新增仪器带动试剂销量需要6个月到1年的时间周期，这也导致公司2024年仪器销量/投放量增长13.21%，但相应试剂销量仅增长8.24%。

而热景生物也在2025年业绩预告中表示，公司所处体外诊断行业受集采行业政策影响，短期国内价格下降及需求减少，叠加国家对本行业税收政策调整，对公司的综合毛利率和毛利产生较大影响。

创新药“烧钱”

在体外诊断主业增长乏力的背景下，热景生物试图通过跨界创新药投资寻找新的增长点。

公司陆续参股了舜景医药、尧景基因、智源生物等创新药企。然而，这些跨界投资尚未贡献任何收入，却已成为吞噬利润的黑洞。早在2024年，公司就已确认对联营企业的投资损失4763.16万元。

2025年，热景生物对联营企业舜景医药增资，舜景医药成为公司的控股子公司，并纳入合并报表。随着创新药管线研发和临床进程加快，研发费用投入大幅增加，对净利润产生了较大影响。

舜景医药旗下在研管线SGC001是一种全球首创的治疗急性心肌梗死抗体药物，急性心肌梗死每年全球发病人数高达500万，其中国内占比约一半。

SGC001已获得中国、美国相关部门的临床试验批准。但该药物目前处于临床Ⅰ期的Ⅰb阶段，后续还有Ⅱ、Ⅲ期临床等漫长研发过程。智源生物的AA001用于阿尔茨海默病治疗，目前处于药物安全性、耐受性及药代动力学的la阶段，同样面临漫长且风险极高的研发路径。

（编辑：曹学平 审核：童海华 校对：翟军）