又一家光伏巨头欲借子公司增资扩股进行融资。光伏组件龙头厂商晶科能源近日披露公告称，控股子公司晶科能源（海宁）有限公司（以下简称“海宁晶科”）拟引入战略投资者实施增资扩股，各方拟合计以现金增资不超过30亿元。对于增资款项用途，晶科能源方面坦言，将主要用于海宁晶科偿还金融负债或经营性负债等。晶科能源子公司拟引入战投的背后，截至2025年前三季度末，海宁晶科、晶科能源的资产负债率分别为58.73%、74.48%。

公告显示，海宁晶科拟实施增资扩股并引入兴银金融资产投资有限公司、中国东方资产管理股份有限公司等战略投资者，各方拟合计以现金增资不超过30亿元，预计合计取得海宁晶科增资后的股权比例不超过24.67%。

晶科能源方面告诉北京商报记者，海宁晶科主要涉及公司高效N型TOPCon产能，具有行业领先的技术和成本优势；外部投资人看好晶科能源与海宁晶科，为纯财务投资者，不参与公司经营；引入战投将进一步增强晶科能源的资本实力，优化资本结构及资源配置，提高资产运营效率，巩固公司在N型TOPCon的领先优势。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，上市公司子公司引入战略投资者实施增资扩股的核心考量，往往是基于“财务优化”与“战略赋能”的双重逻辑，最直接的动因可能是改善子公司的资本结构与偿债能力，有效降低资产负债率，减少财务费用支出，从而优化现金流状况，提升抗风险能力。

财务数据显示，截至2025年9月30日，海宁晶科资产总额约为205.37亿元，负债总额约为120.61亿元，经计算，公司资产负债率约为58.73%。2024年及2025年前三季度，海宁晶科营收分别约为213.95亿元、167.61亿元，净利润分别约为10.44亿元、2882.63万元。

反观上市公司业绩，025年前三季度，晶科能源营收约为479.86亿元，同比下降33.14%；归属净利润约为-39.2亿元，同比转亏。此外，据年度业绩预告，经晶科能源财务部门初步测算，预计全年归属净利润为负值，2025年经营业绩将出现亏损。

对此，晶科能源方面对北京商报记者表示，2025年，光伏行业处于产能出清与价格激烈竞争的深度调整期，叠加原材料价格上涨与海内外政策的变化，行业整体业绩承压。未来，将利用包括最新一代“飞虎3”在内的高效组件为公司带来良好溢价，以及在2026年的高效产能放量，叠加在储能方面的营收快速增长以及盈利贡献，业绩有望改善。

在目前光伏行业产能过剩的背景下，除晶科能源外，A股光伏组件龙头厂商隆基绿能、爱旭股份、天合光能也均披露了业绩预亏公告，其中BC技术代表厂商隆基绿能、爱旭股份均实现大幅减亏。

另外，截至2025年前三季度末，晶科能源资产负债率达74.48%。

针对未来进一步降低资产负债率的计划，晶科能源方面表示，未来公司将持续聚焦主业，通过产品、技术与市场的全方位优势，持续稳步改善公司资产负债情况。公司有息负债中约100亿元为可转债，未来若能有效转股，亦可显著改善公司财务结构。

值得一提的是，自光伏出口退税新政发布后，组件厂商出现“抢出口”潮，也有不少业内人士称行业内不少大型组件厂商“毁约”。对此，晶科能源方面回应称，公司签单的合同中有退税政策的调价机制，退税政策对公司影响有限。

北京商报记者 马换换 李佳雪