文|恒心

来源|博望财经

近日，国家市场监督管理总局发布公告，依据《中华人民共和国反垄断法》对携程涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。

消息一出，资本市场瞬间反应，携程港股、美股纷纷暴跌。

事实上，这并非携程首次陷入垄断争议。据《中国新闻网》报道，2025年以来，这家在线旅游巨头已被贵州、郑州等多地市场监管部门多次约谈，涉及“二选一”、算法干预定价等问题。

面对此次立案调查，携程公告称，“将积极配合监管部门调查。目前公司业务一切正常”。

01

市场支配地位：构筑行业“唯一性”壁垒

携程在中国在线旅游市场构筑的护城河，已从竞争优势演变为可能阻碍行业健康发展的市场支配地位。

这种地位的确立，并非一日之功，而是通过长期战略布局、资本并购与流量控制实现的综合结果，使其在多个关键领域形成了近乎“唯一性”的通道控制力。

从市场份额看，携程已形成压倒性优势。据交银国际研报数据显示，2024年以GMV计算，携程在OTA领域的市占率达到56%，将其他竞争对手远远甩在身后。

而在利润更为丰厚的出境游赛道，其统治力更为惊人——Fastdata极数数据显示，2024年7月，以服务人次口径统计，携程在中国OTA平台出境游市场中的份额高达48.3%，几乎占据半壁江山。这意味着，任何希望触达高端及出境游客群的酒店、航司或景区，都难以绕开携程的渠道网络。

资本运作下的品牌矩阵，完成了对用户的全方位覆盖。通过一系列并购与孵化，携程已构建起一个层次分明、定位互补的品牌帝国。浦银国际的报告明确指出，携程已成为中国OTA平台中“绝对的龙头”。

财务数据的极端对比，是其市场支配力最赤裸的体现。2025年第三季度，携程净利润为199亿元；前三季度累计净利润高达290亿元。一个更为震撼的对比是：这一数字超过了A股全部酒店、景区、航空三大旅游板块上市公司净利润总和的1.5倍。

据《百家号》报道，中国旅游研究院产业研究所所长杨宏浩的评论一针见血，“一家企业的净利润超过了整个（酒店）行业的利润，足见其拥有非常强的市场支配地位。”这种利润的悬殊反差，清晰地揭示了价值在产业链中的畸形分配——平台攫取了远超其创造价值的超额回报。

综上所述，携程已从市场领导者转变为具备市场支配地位的“守门人”。这种地位本身并不违法，但正如所有反垄断案例所揭示的，当一家企业掌控了近乎必需的服务通道，并拥有随意设定规则的能力时，滥用这种地位以排挤竞争、剥削生态伙伴并损害消费者利益的风险便会急剧放大。

携程如今的处境，正是其市场权力无限扩张后必然面临的审视。

02

垄断行为：从“二选一”到算法操控的系统性控制

国家市场监管总局的立案调查，直指携程涉嫌“滥用市场支配地位”。

据《Hey我是郝》报道，并结合以往携程被约谈内容分析，其涉嫌的垄断行为或许包括三个方面：“二选一”排他性条款、算法技术干预定价以及单方面随意涨佣。

“二选一”排他性条款，是携程遏制竞争最直接的手段。这种行为本质上是利用其流量优势，强迫合作商家“站队”，从而在源头扼杀其他平台的成长空间。2021年，“周末酒店”APP的实名举报揭开了冰山一角：国庆前夕，超过50家合作酒店迫于携程压力，要求从该平台下架产品。类似案例层出不穷，云南旅游民宿行业协会在2025年底的声明中明确指出，携程普遍存在通过“二选一”霸王条款、搜索屏蔽、流量限制等手段胁迫商户。这种排他性捆绑，严重破坏了公平竞争的市场环境，使商家丧失了多渠道经营的自由。

算法技术干预定价，是携程侵蚀商家经营主权更隐蔽、也更致命的一招。与明面上的“二选一”相比，通过“调价助手”等工具干预价格，是一种披着技术外衣的深度控制。郑州市市场监管局在2025年9月的约谈中，直接点明携程“存在利用服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者的交易及交易价格进行不合理限制的问题”。平台算法成了凌驾于市场规律之上的“看不见的手”，剥夺了商家最基本的定价权。

高昂且不透明的佣金体系，则是携程进行利润攫取的终极体现。据云南民宿协会举报，携程向商家收取的基础佣金率长期维持在12%-20%的高位，对于部分热门目的地或稀缺房源，佣金率甚至高达30%。高昂的佣金抽成，严重挤压了本就利润微薄的酒店、民宿等实体的生存空间。

另据黑猫投诉平台的数据显示，近三年针对携程“强制调价”、“不合理收费”的投诉高达300多条，而总投诉量超过16万条，其中大量与佣金争议、隐形收费有关。

这一系列行为环环相扣，构成了一个封闭的控制闭环。携程通过“二选一”限制商家选择，通过算法操控剥夺商家自主，再通过高佣金抽走大部分利润。这套组合拳的最终目的，是确保自身在任何交易中都处于绝对有利地位，将合作伙伴牢牢绑定在自己的战车上，从而巩固其垄断利润。

此次调查，正是要斩断这条不合理利益链的关键环节。

03

监管重锤：重构在线旅游市场的权力与利益格局

针对携程的反垄断调查，绝非简单的罚款了事。

它更像一记重锤，敲响了平台经济无序扩张的警钟，其冲击波将穿透携程自身，波及整个行业生态、数百万商家及广大消费者，最终目的是重构一个更公平、更健康的在线旅游市场权力与利益分配格局。

对携程而言，此次调查意味着高昂的直接成本与深远的模式转型。最直接的冲击是可能面临的巨额罚单。据《南方日报》报道，立方律师事务所律师刘延喜分析，最终罚款可能在6.5亿至65亿元区间。这笔罚金将直接侵蚀其利润。

更深层的影响在于，携程将被强制要求整改其商业模式。华泰证券研报指出，合规整改将导致其未来1-2年利润增长承压。以往依赖“二选一”、算法控价等手段维持的高毛利模式难以为继，必须转向真正的服务与产品创新竞争。

对整个中国在线旅游行业，这是一次深刻的“纠偏”与价值重塑。调查将为美团、飞猪、同程、抖音等平台创造一个相对公平的竞争起跑线。行业竞争焦点将从“流量垄断”和“渠道控制”，被迫转向“技术创新”、“服务体验”和“产品差异化”。这能激发全行业的创新活力，推动从“零和博弈”向“价值创造”转变。一个不再被单一巨头绝对掌控的市场，更有利于新业态、新模式的出现，最终推动整个行业的可持续发展。

归根结底，此次反垄断调查传递出一个清晰信号：任何企业的增长都不能建立在抑制竞争、剥削生态和损害消费者权益的基础之上。监管的重锤落下，意在打破旧秩序中的垄断坚冰，为在线旅游市场注入公平竞争的活水，这不仅是针对携程的个案，更是为所有平台经济参与者划定的清晰边界。

行业的短期阵痛，换来的将是长期健康的良性发展生态。

总结

监管的介入预示着平台经济野蛮生长时代的结束。

随着平台经济反垄断规则的不断完善，预计将有更多行业乱象被整治，推动OTA领域实现高质量发展。

反垄断调查不是要扼杀企业创新活力，而是为了建立“竞争有序、创新活跃、权益保障充分”的良性生态。只有打破垄断，让全行业不再为携程“打工”，在线旅游市场才能迎来真正的春天。

至于结局如何，博望财经将持续关注。